Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

БЛОГОФОРУМ. Фундаментальная аналитика

Энергетические сбытовые и сетевые компании

ФСК ЕЭС (FEES)

Итоги 9 мес. 2016: всё идет по плану 2554
21 ноября 2016 в 10:57

Подписаться…

19 комментариев | Оставить комментарий


Шадрин  Александр 23 марта 2017 в 15:37

«Можно ли как то прокоментировать отчетность мсфо за 2016г а именно обесценение и переоценка основных средств(6) 38 155 млд.., учитывая что за 9 мес МСФО там такой суммы не было. Комментарии тоже странны оценщик взял и переоценил. Опять та же аналогия что и с ТГК-1?? (сокрытие прибыли). Повлияло ли как то это на вашу потенциальную доходность ФСК?»

Даянов Роман, 23 марта 2017 в 13:31

Роман, в данный момент работаем с отчетностью, скоро выйдет пост по итогам 2016 года.

Даянов  Роман 23 марта 2017 в 13:31

Можно ли как то прокоментировать отчетность мсфо за 2016г а именно обесценение и переоценка основных средств(6) 38 155 млд.., учитывая что за 9 мес МСФО там такой суммы не было. Комментарии тоже странны оценщик взял и переоценил. Опять та же аналогия что и с ТГК-1?? (сокрытие прибыли). Повлияло ли как то это на вашу потенциальную доходность ФСК?

Шадрин  Александр 10 марта 2017 в 18:43

«Касательно оглашенных результатов на дальнейшие годы, там ведь я насколько понимаю компания говорила про РСБУ, так что тоже не пойму чего могли испугаться, тем более эти прогнозы уже были давно оглашены.»

Даянов Роман, 10 марта 2017 в 13:37


Иногда действия участников рынка нельзя объяснить какой-то логикой.

Даянов  Роман 10 марта 2017 в 13:37

Касательно оглашенных результатов на дальнейшие годы, там ведь я насколько понимаю компания говорила про РСБУ, так что тоже не пойму чего могли испугаться, тем более эти прогнозы уже были давно оглашены.

Шадрин  Александр 10 марта 2017 в 12:19

«Что на ваш взгляд происходит с акциями ФСК последние дни(особенно сегодня)? падение уже около 50% от максимумов года? это связано с паникой по дивидендам? что вы делаете по этим акциям в рамках портфелей компании»

Даянов Роман, 9 марта 2017 в 22:43


Роман, данная паника, скорее всего, связана именно с опасениями по дивидендам и носит больше эмоциональный характер. Дополнительно стоит упомянуть об оглашенных ориентирах по финансовым показателям компании на ближайшие годы, которые инвесторы восприняли в негативном ключе. В рамках своих портфелей мы докупаем акции ФСК в пределах имеющихся лимитов.

Даянов  Роман 9 марта 2017 в 22:43

Что на ваш взгляд происходит с акциями ФСК последние дни(особенно сегодня)? падение уже около 50% от максимумов года? это связано с паникой по дивидендам? что вы делаете по этим акциям в рамках портфелей компании?

Шадрин  Александр 28 февраля 2017 в 10:17

«вот видите. дебиторка в 2 раза выше стала.123 лярда. и выплатить должны в 2017 году! так что если в резервы не переведут или облигации. то 74 копейки увидим до див. а далее до 2 рублей рост.»

Нургалиев Марат, 25 февраля 2017 в 16:43



Марат, мы бы не стали столь оптимистичны в оценках выплат дивидендов и столь стремительного роста котировок.

Нургалиев  Марат 25 февраля 2017 в 16:43

вот видите. дебиторка в 2 раза выше стала.123 лярда. и выплатить должны в 2017 году! так что если в резервы не переведут или облигации. то 74 копейки увидим до див. а далее до 2 рублей рост.

Шадрин  Александр 16 января 2017 в 13:48

«Здравствуйте!

Ниже привожу цитату с форума по ФСК ЕЭС.

Есть ли предпосылки для такого снижения прибыли в последующие годы на Ваш взгляд? С чем это может быть связано?

http://smart-lab.ru/my/LaraM/blog/all/

ФСК ЕЭС. Очень сложная позиция по динамике ЧП в последующие годы. Цитирую Прайм:

МОСКВА, 28 декабря 2016г (BigpowerNews) — Чистая прибыль ФСК по РСБУ в 2016 году может вырасти более чем в три раза — до 57,9 млрд рублей, говорится в предложениях по корректировке финансового плана компании, опубликованных вместе с проектом инвестпрограммы.

Предыдущий план предполагал в 2016 году прибыль в 53,36 млрд рублей. В предложенной корректировке финплана чистая прибыль в 2017 году прогнозируется на уровне 26,79 млрд рублей, в 2018 году — 19,2 млрд рублей, в 2019 году — 11,56 млрд рублей, в 2020 году — 8,1 млрд рублей, передает ПРАЙМ.
»

Кочина Алла, 14 января 2017 в 13:28


Добрый день, Алла!
Приведенные Вами цифры финансового плана на 2016-2020 гг. по чистой прибыли представлены согласно российским стандартам бухгалтерской отчетности; мы же в своей модели по ФСК учитываем результаты по МСФО.
В 2016 году в отчетности компании были отражены единовременные крупные бумажные доходы (деконсолидация Нурэнерго). В текущем году мы прогнозируем некоторое снижение прибыли, однако в дальнейшем до 2020 года в нашей модели заложен небольшой поступательный рост прибыли, в первую очередь, за счет роста тарифов.

Кочина  Алла 14 января 2017 в 13:28

Здравствуйте!
Ниже привожу цитату с форума по ФСК ЕЭС.
Есть ли предпосылки для такого снижения прибыли в последующие годы на Ваш взгляд? С чем это может быть связано?
http://smart-lab.ru/my/LaraM/blog/all/
ФСК ЕЭС. Очень сложная позиция по динамике ЧП в последующие годы. Цитирую Прайм:
МОСКВА, 28 декабря 2016г (BigpowerNews) — Чистая прибыль ФСК по РСБУ в 2016 году может вырасти более чем в три раза — до 57,9 млрд рублей, говорится в предложениях по корректировке финансового плана компании, опубликованных вместе с проектом инвестпрограммы.
Предыдущий план предполагал в 2016 году прибыль в 53,36 млрд рублей. В предложенной корректировке финплана чистая прибыль в 2017 году прогнозируется на уровне 26,79 млрд рублей, в 2018 году — 19,2 млрд рублей, в 2019 году — 11,56 млрд рублей, в 2020 году — 8,1 млрд рублей, передает ПРАЙМ.

Валухов  Андрей 10 апреля 2013 в 10:57

Здравствуйте. Проведение последней допэмиссии произошло по номинальной стоимости акций ФСК ЕЭС – 50 копеек. Ниже этого значения, согласно законодательству, увеличение уставного капитала произойти не может. Что касается оценки акций ФСК ЕЭС в 0,2836 рублей и акций Холдинга МРСК в 2,79 рублей для оплаты допэмиссии последнего, то такие цифры отражают мнение оценщика об их рыночной стоимости; скорее всего, оно вытекает из соотношения цен сетевых компаний, установившегося на рынке. Падение котировок ФСК и Холдинга МРСК, которое мы видим сейчас связано, на наш взгляд, как с общей негативной тенденцией на рынке, так и с закрытием позиций в этих бумаг крупных инвесторов. Ни акции ФСК, ни акции Холдинга в число наших приоритетов по-прежнему не входят.

yurj52  9 апреля 2013 в 11:39

ФСК ЕЭС мегаразвод
Каждое решение или заявление чиновников - очередное падение стоимости акций. Электроэнергетика - тому пример. Только за 8-9 апреля акции ФСК ЕЭС минус 13% и это при том, что уже имеют только 1/3 стоимости. В начале года было привлечение инвесторов по цене 0.5 руб , сегодня цена 0.135 руб.
В 3,7 раза меньше !!! А заявления красивые....

Г. Стамин 29 мая 2012 в 12:05

Проясняется схема консолидации госактивов. Готовится многомиллиардное слияние.
Сегодня Коммерсантъ пишет, что будет создана НСК, на базе Роснефтегаза, куда будут переданы госдоли в ФСК и Холдинге-МРСК, а возможно и другие госдоли в сетях (Кубаньэнерго, Иркутская ЭСК, МРСК Урала).



Далее будет переход на единую акцию. Акционеры ФСК и Холдинга-МРСК получат акции новой фишки НСК.



Напрашиваются два совершенно диаметрально противоположных вывода:

1) Слияние это хорошо, возникнет большая сетевая компания, возможно крупнейшая в мире. Акционеры несогласные с реорганизацией получат право продать акции. По ликвидности бумага войдет в 5-ку самых оборачиваемых акций на рынке.

2) Слияние сетей высокого напряжения (110 КВ и выше) и сетей низкого напряжения это мягко скажем не совсем логично и подменяет суть реформы энергетики. Это как если бы слился НоваТЭК и Московский НПЗ, вроде бы сектор один - нефтегазовый, да не совсем. Отраслевые инвесторы в шоке.

Также создание НСК, слегка вредит акционерам ФСК, которые в случае присоединения к ФСК Холдинга были защищены номинальной ценой акции ФСК в 0,5 рубля. Допэмиссия для присоединение других активов не могла им повредить.Т.е. защита спала.

Единственная инвестиционная возможность которая бросается в глаза это префы Холдинга-МРСК, которые также будут обменены на НСК.
Вероятно их оценят с небольшим дисконтом к обычке или без него. Но проблема в том, что схема реорганизации может опять поменяться, да и этот вариант пока лишь просто статья в уважаемой газете.

Ссылка на первоисточник http://www.comon.ru/user/Elvis/blog/post.aspx?index1=83803

Абалов  Артем 12 мая 2012 в 16:36

Мы уже не раз указывали на то, что холдинг зачастую оценивается ниже его составных частей. Какой смысл в его сохранении? Какие полезные функции он выполняет? Хочешь вложиться в сети - есть выбор среди МРСК. Глобально посмотрев на сетевой комплекс, начинаешь приходить к выводу, что ликвидация прокладки - вещь положительная. Экономия на содержании административного аппарата, создание единого центра управления сетями, отсутствие конкуренции за сетевые тарифы, возможное упрощение процедур приватизации МРСК...на мой взгляд, шаг логичный. А падение котировок - реакция на неопределенность схемы реформирования, а не на суть изменений.Возможно, избыточная реакция. Стоит также отметить, что при реорганизации у акционеров возникнет право предъявить бумаги к выкупу...а здесь ориентиром могут служить цены недавних допэмиссий...опять же некая страховка для инвесторов относительно текущих биржевых цен.


«говорят что "у ФСК добавится проблем — ее обороты меньше, но бизнес намного доходнее, чем у владельцев распределительных сетей, в числе клиентов которых население и ЖКХ. Велика разница и в качестве оборудования компаний, а также в степени износа



Если бы объединение произошло в 2011 г., суммарная рентабельность ФСК-МРСК составила бы около 25% по EBITDA, что намного ниже, чем у одной ФСК (58%)



у слияния может оказаться много противников (из числа миноритариев ФСК и «Холдинга МРСК»). И если все они предъявят бумаги к выкупу, ФСК может потратить до 85,6 млрд руб. (10% стоимости чистых активов), «Холдинг МРСК» — 12,6 млрд руб.



Возможно, логичнее передать ФСК контрольный пакет «Холдинга МРСК», тогда не надо проводить выкупов акций, а в результате допэмиссии ФСК доля государства сохранится на уровне выше 75%.(конец цитаты)
»

1273  alex 12 мая 2012 в 11:06

говорят что "у ФСК добавится проблем — ее обороты меньше, но бизнес намного доходнее, чем у владельцев распределительных сетей, в числе клиентов которых население и ЖКХ. Велика разница и в качестве оборудования компаний, а также в степени износа

Если бы объединение произошло в 2011 г., суммарная рентабельность ФСК-МРСК составила бы около 25% по EBITDA, что намного ниже, чем у одной ФСК (58%)

у слияния может оказаться много противников (из числа миноритариев ФСК и «Холдинга МРСК»). И если все они предъявят бумаги к выкупу, ФСК может потратить до 85,6 млрд руб. (10% стоимости чистых активов), «Холдинг МРСК» — 12,6 млрд руб.

Возможно, логичнее передать ФСК контрольный пакет «Холдинга МРСК», тогда не надо проводить выкупов акций, а в результате допэмиссии ФСК доля государства сохранится на уровне выше 75%.(конец цитаты)

1273  alex 12 мая 2012 в 11:00

Решение передать «Холдинг МРСК» в управление ФСК привело к суммарному падению стоимости двух компаний почти на $1,5 млрд за один день

Про МРСК Ваша позиция понятна. А почему этот так повлияло на ФСК? Фактор неопределенности или что-то еще?

Абалов  Артем 25 апреля 2012 в 13:25

А прогноз общих доходов в начале апреля был поднят до 179 млрд. рублей

Абалов  Артем 25 апреля 2012 в 13:24

Здравствуйте, Владимир! Спасибо за вопрос!
В нашей модели под выручкой понимаются Общие доходы, включая статьи "Прочие операционные доходы" и "Прибыль от реализации финансовых вложений". В отчетном периоде они составили 7 793 и 31 115 млн. руб соответственно. Прибавив эти суммы к выручке от основной деятельности (139 571 млн. руб), получим общие доходы 178 479 млн руб.
Указанный метод прогнозирования доходов ФСК объясняется исключительно спецификой нашей модели прогнозирования финансовых показателей ФСК. В дальнейшем мы предполагаем придать ей традиционный вид, чтобы избежать путаницы в трактовке выручки.
Таким образом, фактические доходы компании совпали с нашим прогнозом.



«Артем, Добрый день!



Скорректированная чистая прибыль ОАО "ФСК ЕЭС" в 2011 году по МСФО выросла на 37%, до 38,2 млрд рублей, говорится в отчете компании.



Выручка за 2011 год составила 139,6 млрд рублей, что на 23% выше результата 2010 года. Скорректированная EBITDA выросла до 83,8 млрд рублей, что на 24% превышает показатель 2010 года.



Ссылка - http://www.finam.ru/analysis/newsitem665DF/



Почему данные так сильно отличаються от тех что в аналитике арсагеры ???http://arsagera.ru/analitika/fondovyj_rynok_rossii/emitenty/fsk_ees/



Ну допустим обновить за 2011 год не было возможности - только отчет по МСФО вышел, ну а тогда выходит что вы не балансовую выручку берете - а как-то по другому ее расчитываете? - очень интересно...
»

Пирогов  Владимир 25 апреля 2012 в 13:06

Артем, Добрый день!

Скорректированная чистая прибыль ОАО "ФСК ЕЭС" в 2011 году по МСФО выросла на 37%, до 38,2 млрд рублей, говорится в отчете компании.

Выручка за 2011 год составила 139,6 млрд рублей, что на 23% выше результата 2010 года. Скорректированная EBITDA выросла до 83,8 млрд рублей, что на 24% превышает показатель 2010 года.

Ссылка - http://www.finam.ru/analysis/newsitem665DF/

Почему данные так сильно отличаються от тех что в аналитике арсагеры ???http://arsagera.ru/analitika/fondovyj_rynok_rossii/emitenty/fsk_ees/

Ну допустим обновить за 2011 год не было возможности - только отчет по МСФО вышел, ну а тогда выходит что вы не балансовую выручку берете - а как-то по другому ее расчитываете? - очень интересно...

Александр Шадрин
аналитик по акциям

Посты по теме (14):


Данная бумага входит в следующие портфели

Прогноз финансовых показателей

Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных
Онлайн консультант Онлайн консультант
Заказать обратный звонок

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter