Итоги 1 п/г 2016 г.: неудачный промежуточный результат

МРСК Сибири раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2016 г.

Выручка компании прибавила 12,6%, составив 23,4 млрд руб. Компания не раскрыла свои операционные показатели, однако можно предположить, что причиной такого результата стал, в первую очередь,  рост среднего расчетного тарифа на передачу электроэнергии.

Операционные расходы выросли аналогичными темпами вследствие значительного роста затрат на покупку электроэнергии для компенсации потерь (более чем на треть). В итоге убыток от продаж составила 0,64 млрд руб. (+25,8%).

Увеличение долга компании (с 17,2 млрд руб. до 21,5 млрд руб.) привело к росту финансовых расходов  на четверть до 0,95 млрд руб. В итоге чистый убыток компании составил 1,65 млрд руб. против убытка 0,66 млрд руб. годом ранее.

Отчетность вышла хуже наших ожиданий. По ее итогам мы пересмотрели прогноз финансовых показателей компании в сторону снижения.

Исходя из скорректированных планов капвложений и наших расчетов, мы ожидаем, что компания сможет профинансировать объем ввода основных средств за счет собственных источников, и прежде всего, амортизации: ежегодный объем финансирования капитальных вложений до 2020 г. должен составить около 5,5 млрд рублей.

На данный момент акции компании торгуются с P/BV 2016 около 0,5 и не входят в число наших приоритетов.