Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

БЛОГОФОРУМ. Фундаментальная аналитика

Потребительский сектор

МАГНИТ (MGNT)

Итоги 2016 года: падение валовой рентабельности привело к снижению чистой прибыли 1104
27 января 2017 в 15:06

Подписаться…

24 комментария | Оставить комментарий


Абалов  Артем 20 ноября 2017 в 12:18

1) Для понимания степени влияния будущей допэмиссии на фундаментальную оценку акций необходимо понимать, на что предполагается пустить привлеченные средства, и с какой ставкой они будут работать в компании. Пока у нас такой ясности нет. Можно лишь говорить, что допэмиссия выше текущей балансовой цены приведет к увеличению последней.
2) Степень обоснованности цены размещения зависит от готовности инвесторов войти в бизнес на предложенных условиях. Нас среди этих инвесторов нет.
3) Не являясь инсайдерами по отношению к компании, трудно делать подобные выводы. Замечу лишь, что снижение котировок началось сразу после публикации отчетности, оказавшейся действительно слабой.
4) Ответ на этот вопрос зависит не только от динамики котировок Магнита, но и от уровня стоимости акций других компаний со схожей мерой риска. Учитывая, что даже сейчас бумаги Магнита оценены примерно в три балансовых цены (до допэмиссии), покупка акций компании не является для нас вопросом ближайшего будущего. Гипотетически если принять неизменность котировок акций других компаний, то бумаги Магнита могли бы попасть в наши портфели при цене ниже 4 тыс. руб. за бумагу.

Каширский  Денис 19 ноября 2017 в 21:13

Добрый день!
1) Как повлияет на фундаментальную оценку акций эмитента недавно проведенное ускоренное частное размещение акций в интересах основного владельца Магнита и последующая за этим допэмиссия акций?
2) Насколько обоснованной считаете цену размещения акций?
3)Насколько правдоподобной может быть версия, что акции Магнита после публикации слабых результатов за 3 квартал 2017 года падали на инсайде цены предстоящего частного размещения акций, а не на самих слабых результатах?
4) По каким ценам считаете ли привлекательной покупку акций Магнита?

Абалов  Артем 8 ноября 2017 в 17:34

Основные операционные и финансовые показатели Магнита по итогам 9 месяцев доступны по данной ссылке:
http://ir.magnit.com/wp-content/uploads/Press-release-9M2017_20Oct2017-rus_g.pdf

8 ноября 2017 в 17:28

Добрый день. Возможно это глупо звучит, но где Вы ознакомились с отчетностью по МСФО за 9 месяцев 2017 года?
Я обратился https://www.e-disclosure.ru/. Там отчетность только РСБУ.
На сайте http://irhttp://ir.magnit.com/ru/ также нет отчетности за 9 месяцев

Абалов  Артем 24 апреля 2017 в 18:33

Александр, учитывая удельный вес акций в индексе, а также их предыдущую многолетнюю динамику, мы в какой-то мере умышленно завышаем показатели компании, дабы убедиться в том, что она не покажет результаты лучше нашего прогноза. Не будем также забывать, что в планах компании - открытие новых магазинов. Думаю, по итогам полугодовой отчетности мы проведем ревизию собственных прогнозов и при необходимости - скорректируем наши ожидания.

Гавриленко  Александр 24 апреля 2017 в 14:43

Прогнозы по выручке у вас абсолютно поразительные. В оставшихся кварталах под 30% должен быть рост чтобы 1,3 трлн выручить, при том что в 1м квартале он был меньше 5%.

Попов  Дмитрий 27 июля 2016 в 14:46

Понятно. А то я подумал, что, возможно, 2050 для чего-то делили на 602 ))



У Вас почему-то получилось ROE 34.5%»Попов Дмитрий, 27 июля 2016 в 13:54

В своих моделях для расчета ROE мы используем прибыль отчетного периода и соотносим ее с собственным капиталом на начало этого периода (на конец предыдущего). Действительно, мы прогнозируем ROE Магнита по итогам 2016 года в 34.5%, это достигается путем деления EPS 2016 (602 рубля) на балансовую цену акции на конец 2015 года (1 746 рублей).[/quote=45985]

Валухов  Андрей 27 июля 2016 в 14:41

«EPS 602 \ BV 2050 = ROE 29.3%

У Вас почему-то получилось ROE 34.5%
»

Попов Дмитрий, 27 июля 2016 в 13:54


В своих моделях для расчета ROE мы используем прибыль отчетного периода и соотносим ее с собственным капиталом на начало этого периода (на конец предыдущего). Действительно, мы прогнозируем ROE Магнита по итогам 2016 года в 34.5%, это достигается путем деления EPS 2016 (602 рубля) на балансовую цену акции на конец 2015 года (1 746 рублей).

Попов  Дмитрий 27 июля 2016 в 13:54

EPS 602 \ BV 2050 = ROE 29.3%
У Вас почему-то получилось ROE 34.5%

Шадрин  Александр 27 апреля 2016 в 12:28

«"в рублях упала на 13% - до 8.2 млрд рублей, что, кстати, происходит впервые в истории компании, ранее прибыль в рублях только росла". Не впервые. В 3м квартале 2011 года также было снижение прибыли в рублях.»

Гавриленко Александр, 27 апреля 2016 в 11:48



Александр, согласен, чистая прибыль за 9 мес. 2011 была ниже на -2,66% по отношению к чистой прибыли за 9 месяцев 2010 года. Поправим ошибку.

Гавриленко  Александр 27 апреля 2016 в 11:48

"в рублях упала на 13% - до 8.2 млрд рублей, что, кстати, происходит впервые в истории компании, ранее прибыль в рублях только росла". Не впервые. В 3м квартале 2011 года также было снижение прибыли в рублях.

Абалов  Артем 1 февраля 2016 в 14:35

Приятно, конечно, но даже это не повод, чтобы торговаться за 18 прибылей

Гавриленко  Александр 1 февраля 2016 в 12:45

Мне ответили их из департамента по работе с инвесторами, похоже ложная тревога, рублей по 80 заплатят.
________________________________________________
Сергей Николаевич на звонке называл сумму, которая будет выплачена в 2016 г. (компания выплачивает дивиденды из денежного потока, поэтому, когда называется сумма к выплате, имеется в виду, не за какой период будут выплачиваться дивиденды, а в каком периоде). Т.е. в сумме 25 млрд. не учитываются дивиденды, выплаченные в 2015 г., учитываются только те, что были выплачены (в нашем случае пока только начисленные 17 млрд) в 2016 г.

Гавриленко  Александр 30 января 2016 в 13:48

Артем, вкратце 25 млрд - это именно то, что уже было заплачено. Вот здесь http://smart-lab.ru/blog/306967.php - я чуть подробнее рассуждаю про это.
«Александр, у нас есть данные, что Магнит собирается заплатить меньше, чем в прошлом году. Про полный отказ от выплаты ничего слышали.»

Абалов Артем, 29 января 2016 в 18:52

Абалов  Артем 29 января 2016 в 18:52

Александр, у нас есть данные, что Магнит собирается заплатить меньше, чем в прошлом году. Про полный отказ от выплаты ничего слышали.

Гавриленко  Александр 29 января 2016 в 12:29

Здравствуйте. Как вы оцениваете отказ Магнита от выплаты дивидендов по итогам года несмотря на выросшую прибыль?

Гавриленко  Александр 19 ноября 2015 в 14:44

Понятно, спасибо за ответ.

«К сожалению, Магнит, обычно, не предоставляет полнотекстовую отчетность по МСФО за 9 месяцев календарного года, поэтому здесь мы можем вести речь лишь о наших предположениях.

Существует ряд причин, способных влиять на значение эффективной налоговой ставки. Например, наличие отложенных налоговых активов/обязательств, либо получение компанией доходов, облагаемых по иным ставкам. Глядя на динамику эффективной налоговой ставки Магнита в ретроспективе, отмечу, что по итогам каждого календарного года она незначительно превышала 20%. Вполне вероятно, что и в этом году ситуация останется такой же. Давайте дождемся полнотекстовой годовой отчетности и вновь вернемся к этому вопросу.
»

Абалов Артем, 19 ноября 2015 в 13:23

Абалов  Артем 19 ноября 2015 в 13:23

К сожалению, Магнит, обычно, не предоставляет полнотекстовую отчетность по МСФО за 9 месяцев календарного года, поэтому здесь мы можем вести речь лишь о наших предположениях.
Существует ряд причин, способных влиять на значение эффективной налоговой ставки. Например, наличие отложенных налоговых активов/обязательств, либо получение компанией доходов, облагаемых по иным ставкам. Глядя на динамику эффективной налоговой ставки Магнита в ретроспективе, отмечу, что по итогам каждого календарного года она незначительно превышала 20%. Вполне вероятно, что и в этом году ситуация останется такой же. Давайте дождемся полнотекстовой годовой отчетности и вновь вернемся к этому вопросу.

Гавриленко  Александр 18 ноября 2015 в 17:12

Имеется в виду конечно не весь год, а третий квартал

Гавриленко  Александр 18 ноября 2015 в 16:34

Т.е. вот есть у нас EBIT за 2015 год - 21008,58 млн., за 2014 - 19624,76. Есть соответственно чистая прибыль 17988,39 млн. и 14304,58 млн. рублей.
И вот получается, что на проценты и налоги в 2014 году ушло 5320 млн., тогда как в 2015 - всего 3020 млн. рублей. Хотя по логике, даже если процентные платежи отсутствуют, а только налог на прибыль 20% - должны были заплатить 4201 млн. рублей.

Гавриленко  Александр 18 ноября 2015 в 16:22

«Александр, подскажите источник данных, которыми Вы пользовались при вычислениях?»

Абалов Артем, 18 ноября 2015 в 12:52


Источник данных - поквартальная неаудированная отчетность компании (брал в рублях) http://ir.magnit.com/press-relizyi/ - финансовая отчетность.

Абалов  Артем 18 ноября 2015 в 12:52

Александр, подскажите источник данных, которыми Вы пользовались при вычислениях?

Гавриленко  Александр 18 ноября 2015 в 01:35

Т.е. наоборот, чистая прибыль / EBIT
«Здравствуйте, а не подскажите, как может быть такое, что отношение EBIT / читая прибыль - порядка 0.86?

Ведь по идее, только налог на прибыль - 20%. Среднее значение этого показателя за прошлые периоды (с 2010 г. просмотрел) - 0.677, максимум был год назад - 0.728
»

Гавриленко Александр, 18 ноября 2015 в 01:30

Гавриленко  Александр 18 ноября 2015 в 01:30

Здравствуйте, а не подскажите, как может быть такое, что отношение EBIT / читая прибыль - порядка 0.86?
Ведь по идее, только налог на прибыль - 20%. Среднее значение этого показателя за прошлые периоды (с 2010 г. просмотрел) - 0.677, максимум был год назад - 0.728

Артем Абалов
начальник аналитического управления

Посты по теме (22):


Прогноз финансовых показателей

Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных
Онлайн консультант Онлайн консультант
Заказать обратный звонок

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter