Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

БЛОГОФОРУМ. Фундаментальная аналитика

Прочие

Мостотрест (MSTT)

Итоги 1П 2016: хорошие операционные итоги в тени финансовых статей 2025
29 августа 2016 в 16:09

Подписаться…

17 комментариев | Оставить комментарий


Валухов  Андрей 7 февраля 2017 в 11:09

««

Добрый день. Мы затрудняемся оценить сроки.»Валухов Андрей, 6 февраля 2017 в 10:40



Добрый день! Так как размер потенциальной доходности характеризует скорость прироста вложенных в актив средств во времени, то какой период времени взят в качестве горизонта планирования при определении потенциальной доходности Арсагерой Мостотреста? Какими соображениями при

этом Арсагера руководствовалась?
»

Попов Дмитрий, 6 февраля 2017 в 12:40


Расчет потенциальной доходности по акциям Мостотреста осуществляется нами абсолютно так же, как и по всем остальным эмитентам - через оценку срока выхода акций компании в область Биссектрисы Арсагеры. В случае Мостотреста этот срок в настоящий момент составляет 2 года.
Что касается возможного выкупа, то напомню, что у мажоритарного акционера сейчас 94.2% акций компании. Получить право на принудительный выкуп он может после достижения доли в 95% в уставном капитале при том, что при достижении планки в 95% не менее 10% должно быть приобретено через механизм направления добровольной оферты. Таким образом, мажоритарный акционер может продать 10% пакет акций формально не аффилированному лицу и снова направить в общество добровольную оферту, по которой это не аффилированное лицо продаст указанный 10% пакет. При текущем уровне цен вряд ли будут другие желающие продавать по 92.13 рубля, таким образом акционер может повысить цену, чтобы предложение стало более привлекательным. В ином случае, недостающий пакет в 0.8% может быть куплен на открытом рынке и уже после этого реализован механизм с продажей 10% пакета формально не аффилированному лицу. Так как 0.8% пакет акций составит существенную долю текущего фри-флоата, то такая комбинация с большой вероятностью приведет к росту цен на акции.

Попов  Дмитрий 6 февраля 2017 в 16:08

И еще вопрос: публичная оферта по обязательному выкупу составляла 92.13 рублей за акцию Мостотреста. В чем смысл покупать сейчас акции по нынешним 97 рублей за штуку, чтобы потом их отдать за 92.13 рубля?

Попов  Дмитрий 6 февраля 2017 в 12:40

«
Добрый день. Мы затрудняемся оценить сроки.
»

Валухов Андрей, 6 февраля 2017 в 10:40



Добрый день! Так как размер потенциальной доходности характеризует скорость прироста вложенных в актив средств во времени, то какой период времени взят в качестве горизонта планирования при определении потенциальной доходности Арсагерой Мостотреста? Какими соображениями при
этом Арсагера руководствовалась?

Валухов  Андрей 6 февраля 2017 в 10:40

«Какой предполагаемый срок выкупа акций мажоритарием?»

Попов Дмитрий, 3 февраля 2017 в 17:42


Добрый день. Мы затрудняемся оценить сроки.

Попов  Дмитрий 3 февраля 2017 в 17:42

Какой предполагаемый срок выкупа акций мажоритарием?

Валухов  Андрей 26 января 2017 в 11:47

««Почему у вас в хит-параде потенциальная доходность 58%, а в статье 47%? Я понимаю, что цена акции меняется, и доходность меняется вслед за ней. Но с момента публикации цена выросла: была 87,7 - сегодня 93,3. Значит и потенциальная доходность должна была снизиться. Или вы также постоянно пересчитываете свои прогнозы без их публикации?»Перепелица Семен, 25 января 2017 в 23:37



Конечно, Арсагера пересчитывает прогнозы. Особенно это актуально для открытых фондов, где пайщики в любой момент могут вносить или выводить деньги, и нужно выбирать (конечно, с учетом лимитов), что продать и что купить.

Плюс ко всему, потенциальная доходность не зависит только от цены акции и уровня корпоративного управления компании. От макроэкономической обстановки, от общего уровня цен акций, от ставок на облигационном рынке. Сейчас идет тенденция к снижению ставок, рост фондового рынка, а значит, если упрощенно, требуемая доходность падает (E_прогноз/P_прогноз), что при прочих равных увеличивает прогнозное значение цены акции компании.

И даже если ничего не меняется, ставки остаются на месте, и цена остается прежней, а компания зарабатывает прибыль, уже это должно вызывать рост потенциальной доходности, т.к. в компании появляется нераспределенная прибыль, которая может пойти как на увеличение собственного капитала, так и на выплату дивидендов.

В случае ожидания выкупа акций, добавляется еще один фактор - время до выкупа. И если оценка цены выкупа выше рыночной цены, то с каждым днем это время уменьшается, увеличивая эффективную годовую доходность к выкупу.

Боюсь, я описал только часть нюансов изменения потенциальной доходности. Поэтому имеет смысл пересчитывать хит-парад в регулярном (пусть даже ежедневном режиме). Арсагера при этом может публиковать только некоторые отсечки хит-парада.
»

Николаев Николай, 26 января 2017 в 10:32


Николай, спасибо за Ваш ответ. В целом Вы верно указали общие факторы, влияющие на изменение потенциальной доходности помимо выходов регулярной финансовой отчетности и пересчета моделей на ее основе. Изменение потенциальной доходности Мостотреста было связано, главным образом, с пересмотром наших макропрогнозов (снижением инфляции).
Семен, актуальные цифры потенциальных доходностей по акциям Вы можете находить в наших видеопередачах "Рынок акций. Хит-парад". Если мы пересматриваем макропрогнозы, требуемые ставки доходности, то мы также говорим об этом в видеопередачах.

Николаев  Николай 26 января 2017 в 10:32

«Почему у вас в хит-параде потенциальная доходность 58%, а в статье 47%? Я понимаю, что цена акции меняется, и доходность меняется вслед за ней. Но с момента публикации цена выросла: была 87,7 - сегодня 93,3. Значит и потенциальная доходность должна была снизиться. Или вы также постоянно пересчитываете свои прогнозы без их публикации?»

Перепелица Семен, 25 января 2017 в 23:37



Конечно, Арсагера пересчитывает прогнозы. Особенно это актуально для открытых фондов, где пайщики в любой момент могут вносить или выводить деньги, и нужно выбирать (конечно, с учетом лимитов), что продать и что купить.
Плюс ко всему, потенциальная доходность не зависит только от цены акции и уровня корпоративного управления компании. От макроэкономической обстановки, от общего уровня цен акций, от ставок на облигационном рынке. Сейчас идет тенденция к снижению ставок, рост фондового рынка, а значит, если упрощенно, требуемая доходность падает (E_прогноз/P_прогноз), что при прочих равных увеличивает прогнозное значение цены акции компании.
И даже если ничего не меняется, ставки остаются на месте, и цена остается прежней, а компания зарабатывает прибыль, уже это должно вызывать рост потенциальной доходности, т.к. в компании появляется нераспределенная прибыль, которая может пойти как на увеличение собственного капитала, так и на выплату дивидендов.
В случае ожидания выкупа акций, добавляется еще один фактор - время до выкупа. И если оценка цены выкупа выше рыночной цены, то с каждым днем это время уменьшается, увеличивая эффективную годовую доходность к выкупу.
Боюсь, я описал только часть нюансов изменения потенциальной доходности. Поэтому имеет смысл пересчитывать хит-парад в регулярном (пусть даже ежедневном режиме). Арсагера при этом может публиковать только некоторые отсечки хит-парада.

Перепелица  Семен 25 января 2017 в 23:37

Почему у вас в хит-параде потенциальная доходность 58%, а в статье 47%? Я понимаю, что цена акции меняется, и доходность меняется вслед за ней. Но с момента публикации цена выросла: была 87,7 - сегодня 93,3. Значит и потенциальная доходность должна была снизиться. Или вы также постоянно пересчитываете свои прогнозы без их публикации?

Андрей 16 января 2017 в 16:35

Добрый день, Александр!

я понял, спасибо, разъяснили!

Шадрин  Александр 16 января 2017 в 16:09

«Здравствуйте! В связи с тем, что мажорам принадлежит 95% акций, не опасаетесь ли вы принудительного выкупа по низким ценам? Как оцениваете эти риски? Спасибо!»

Андрей, 16 января 2017 в 13:13


Добрый день, Андрей!
Выкуп акций Мостотреста – это базовый вариант развития событий, предусматривавшийся нами при приобретении данных акций. По нашему мнению, предыдущая цена оферты вкупе с текущей прибыльностью компании служат определенной защитой от принудительного выкупа акций по заниженной цене. До момента принудительного выкупа мы планируем владеть данными бумагами и получать полагающиеся нам дивидендные выплаты.

Андрей 16 января 2017 в 13:13

Здравствуйте! В связи с тем, что мажорам принадлежит 95% акций, не опасаетесь ли вы принудительного выкупа по низким ценам? Как оцениваете эти риски? Спасибо!

Посетитель  Посетитель 2 сентября 2016 в 14:39

Спасибо за пояснение!

Шадрин  Александр 2 сентября 2016 в 14:36

Добрый день!

266 млн руб. - чистая прибыль, причитающаяся акционерам материнской компании. 210 млн руб. - относятся к неконтролирующим участникам.

Посетитель  Посетитель 2 сентября 2016 в 13:37

Здравствуйте!

Никак не могу понять, в пресс-релизе и отчете Мостотреста фигурирует сумма чистой прибыли 476 млн.р. Откуда у Вас сумма 266 млн.?

Абалов  Артем 17 июля 2015 в 11:45

Будем предъявлять по оферте, Николай. Велика вероятность последующего делистинга акций.

Николаев  Николай 16 июля 2015 в 21:16

У вас значка портфеля нет, показывающий, что Мостотрест находится в ваших портфелях.
Вы будете принимать оферту или оставите бумаги в портфелях?

Г. Стамин 23 апреля 2012 в 18:08

Как оцениваете результаты 2011 года?

Андрей Валухов
заместитель начальника аналитического управления

Посты по теме (11):


Данная бумага входит в следующие портфели

Прогноз финансовых показателей

Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных
Онлайн консультант Онлайн консультант
Заказать обратный звонок

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter