Отчетность за 2011 г.

Росбанк на своем корпоративном сайте представил отчетность за 2011 г. по МСФО. Эта отчетность интересна тем, что впервые отражает консолидацию российского банковского бизнеса группы "Societe Generale". Напомним, что в 2010 г. группой было принято решение о реорганизации юридической структуры своих дочерних банков. В рамках этого процесса на базе Росбанка были объединены банки "ДельтаКредит", "Русфинанс", к ним добавлен бизнес ликвидированного банка "БСЖВ". Это обстоятельство не могло не сказаться на финансовых показателях Росбанка, поэтому его сравнение г/г выглядит нерепрезентативным.

В отчетном году банк зафиксировал опережающие темпы роста процентных доходов над процентными расходами (+53,3% и 24,3% соответственно). Фокусирование банка на кредитовании физических лиц обеспечило ему высокую чистую процентную маржу. Из общего кредитного портфеля в 542 млрд. руб. 2/3 приходится на кредиты физическим лицам (разительно отличается от бывшего Росбанка, специализировавшегося на корпоративном кредитовании). Отметим также, что 58% кредитов обеспечены залогом недвижимости транспортных средств (ипотечные и автомобильные кредиты). Что же касается корпоративных кредитов, то на фоне легкого доминирования торговли и строительства они достаточно хорошо диверсифицированы по отраслям экономики.

Отметим и увеличение уставного капитала банка в связи с вышеупомянутой реорганизацией; в итоге, количество обыкновенных акций выросло примерно на 300 млн. штук.

Наконец, еще один любопытный  нюанс отчетности. Одно из судебных разбирательств, в которые вовлечен банк, грозит потерей ему 800 млн. рублей (довольно приличная сумма, если учесть, что вся консолидированная прибыль банка за 2011г. составила 8,5 млрд. руб.). Судя по всему, речь идет о судебной тяжбе с обанкротившимся ЗАО "Строймонтаж", которое расплатилось с Росбанком аккурат накануне банкротства. Это обстоятельство вынудило других кредиторов опротестовать в суде данную сделку, и на данном этапе суд встал на их сторону. Судя по всему, банку придется встать в общую очередь кредиторов, что несколько снижает шансы на возврат полной суммы.

Так или иначе, проведенная реорганизация привела к существенному улучшению финансовых показателей банка, однако отметим, что в случае с Росбанком достаточно велика вероятность принудительного выкупа акций: "Societe Generale" владеет 82,4% акций, еще 6,4% контролируется структурами В. Потанина и 9,95% - структурами группы ВТБ. В свободном обращении находится всего 1,26% бумаг. Также отметим, что даже при прогнозной прибыли порядка 10 млрд. руб. в текущем году акции Росбанка торгуются исходя из P/E 13 и не входят в число наших приоритетов.