АЛРОСА (ALRS)
Цветная металлургия
Итоги 1 кв. 2014 г.: взрывной рост продаж обеспечил рекордную квартальную выручку
АЛРОСА опубликовала отчетность за 1 кв. 2014 г. по МСФО. Уже в первых строках отчетности содержится сюрприз: квартальная выручка достигла рекордного значения 56,3 млрд руб. (+43%, здесь и далее: г/г). Помимо ожидаемого положительного влияния в виде ослабления рубля сюрпризом стал резкий рост объема реализации ювелирных алмазов (9,5 млн. карат, +25%) при том, что добыча алмазов показала рост всего на 5,5%. На наш взгляд, речь может идти о реализации алмазов из запасов компании.
Затраты компании выросли меньшими темпами (+38%). Обращает на себя внимание весомая роль статьи "Движение запасов, руды и концентратов". Последние три года компания показывала отрицательный остаток по данной статье, что означает рост запасов добытой продукции и снижение общей себестоимости. Однако в отчетном квартале в связи с предполагаемой нами реализацией имевшихся запасов произошел резкий рост по данной статье (6,1 млрд руб.). Больший удельный вес в структуре затрат имеет лишь статья "расходы на ФОТ и социальные отчисления". В тоже время нас порадовал более скромный рост расходов на персонал и материалы. Все это привело к росту валовой прибыли на 46% до 28,1 млрд руб.
Весьма достойной оказалась и динамика коммерческих и административных расходов, что позволило увеличить операционную прибыль на 82% до 21,9 млрд руб.
Блок финансовых статей во многом испортил радужную картину за счет значительных отрицательных курсовых (около 10 млрд руб.): компания стала заложником своего значительного валютного долга (86% кредитного портфеля). В итоге чистая прибыль снизилась на 3% до 6,1 млрд руб.
Вышедшая отчетность оставила неплохое впечатление. Мы не ожидаем столь внушительных распродаж имеющихся запасов в последующих кварталах, хотя и отмечаем неплохой контроль над затратами компании. В текущем году стоит ожидать продажи компанией своих газовых активов Роснефти, что может принести единовременный доход.
На данный момент акции компании торгуются с P/E2014 около 8, что пока не позволяет им попасть в наши диверсифицированные портфели акций.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 44
Анастасия Таганова
Андрей, добрый день! Благодарим Вас за внимательность. В пост были внесены исправления сразу после публикации, на banki.ru мы также сообщили информацию о необходимости внесения правок (к сожалению, редактирование поста на указанном ресурсе после публикации под ним еще одного поста становится недоступным самому автору). Ждем исправлений от модераторов banki.ru.
Андрей Арсентьев
Елена Ланцевич
Виталий Коваленко
Артем Абалов
Посетитель
Артем Абалов
Василий Быков
Артем Абалов
Елена Ланцевич
Гость
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Александр Шадрин
Руслан Заболотский
Артем Абалов
Олег Цетлин
Артем Абалов
Василий Осетинский
Василий Осетинский
Леонид Устюжанин
Елена Ланцевич
Посетитель
Елена Ланцевич
Посетитель
Елена Ланцевич
Сергей Яблонский
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Николай Николаев
Алексей Астапов
Николай Николаев
С. Г.О.
Артем Абалов
Владимир Пирогов