АЛРОСА (ALRS)
Цветная металлургия
Итоги 2018 г.: годовой рост прибыли омрачен ее квартальным снижением
Компания «АЛРОСА» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2018 год.
Выручка компании увеличилась на 8,8% до 299,6 млрд руб. на фоне роста дохода от реализации алмазов на 12% (278,1 млрд руб.). Несмотря на то, что добыча алмазов и объемы реализации показали снижение, рост цен, произошедший, в том числе, из-за ослабления курса рубля, а также изменение ассортимента проданных алмазов привели к росту выручки. Прочие доходы сократились более чем на 20% - до 21,6 млрд руб., что главным образом, обусловлено выбытием газовых активов.
Себестоимость продаж снизилась на 5,5% до 126,5 млрд руб., что было связано с сокращением амортизационных отчислений до 21,4 млрд рублей (-10%), а также снижением уровня запасов до 3,2 млрд руб (-57%). Падение до 20,6 млрд рублей (-5,3%) показали затраты по НДПИ. Заметно сократились расходы на материалы (-7,6%), составив 12,3 млрд рублей. Коммерческие и административные расходы при этом возросли до 16,3 млрд рублей (+11,9%).
В итоге прибыль от продаж АЛРОСы увеличилась на 28,3%, достигнув 127,1 млрд рублей.
Долговая нагрузка компании за отчетный период увеличилась с 93,4 до 106,7 млрд рублей, при этом процентные расходы снизились до 6,6 млрд руб. (-38,6%) на фоне снижения стоимости обслуживания долга. Отметим, что около 60% долгового портфеля номинировано в долларах США. В связи с ослаблением рубля отрицательные курсовые разницы по заемным средствам составили 11,2 млрд руб. (год назад – положительные разницы в размере 6,5 млрд руб.). В результате чистая прибыль АЛРОСы прибавила 15,8%, составив 89,2 млрд руб. Однако в четвертом квартале чистая прибыль акционеров АЛРОСы составила всего 7 млрд (-57% г/г). Это связано с фактором признания дохода от страхового возмещения СОГАЗ в составе прочих операционных доходов 2017 года, которое было в полном объеме выплачено в 2018 году.
После выхода отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей на будущие годы на фоне корректировки ожидаемого уровня добычи алмазов, роста коммерческих и административных расходов, а также увеличения долгового бремени и будущих процентных расходов. АЛРОСА планирует нарастить объем добычи в 2019 году до 37,5-38 млн карат. Одновременно с этим, было уточнен расчет собственного капитала в связи с переходом компании на выплаты дивидендов дважды в год.
Также стоит отметить, что в октябре 2018 года Компания начала промышленную добычу алмазов на Верхне-Мунском месторождении мощностью 1,8 млн карат алмазов в год. Запуск этого месторождения, а также рост производительности на уже работающих активах, позволит отчасти компенсировать объемы, потерянные в связи с выбытием на неопределенный срок одного из своих наиболее рентабельных месторождений - рудника «Мир».
Акции АЛРОСы торгуются с P/BV 2019 около 2,4 и P/E 2019 около 6,3 и входят в наши диверсифицированные портфели акций.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 44
Анастасия Таганова
Андрей, добрый день! Благодарим Вас за внимательность. В пост были внесены исправления сразу после публикации, на banki.ru мы также сообщили информацию о необходимости внесения правок (к сожалению, редактирование поста на указанном ресурсе после публикации под ним еще одного поста становится недоступным самому автору). Ждем исправлений от модераторов banki.ru.
Андрей Арсентьев
Елена Ланцевич
Виталий Коваленко
Артем Абалов
Посетитель
Артем Абалов
Василий Быков
Артем Абалов
Елена Ланцевич
Гость
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Александр Шадрин
Руслан Заболотский
Артем Абалов
Олег Цетлин
Артем Абалов
Василий Осетинский
Василий Осетинский
Леонид Устюжанин
Елена Ланцевич
Посетитель
Елена Ланцевич
Посетитель
Елена Ланцевич
Сергей Яблонский
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Николай Николаев
Алексей Астапов
Николай Николаев
С. Г.О.
Артем Абалов
Владимир Пирогов