АЛРОСА (ALRS)
Цветная металлургия
Итоги 9 мес. 2014 г.: курсовые разницы ударили по прибыли
АЛРОСА опубликовала отчетность за 9 месяцев 2014 г. по МСФО. Выручка компании составила 146,9 млрд руб. (+21%, здесь и далее; г/г). Помимо традиционного для сырьевых компаний фактора ослабления рубля компания продолжила реализацию алмазов из собственных запасов, сдвигая ассортимент продаж в пользу алмазов ювелирного качества. При этом надо отметить, что выручка в 3 кв. 2014 г. по сравнению со 2 кв. 2014 г. упала на 12%, что стало следствием снижения объемов продаж, так как компания активно продавала запасы во 2 квартале, кроме того, ухудшение сортамента продаж привело к снижению средней цены реализации.
Затраты компании выросли также на 21%. Основными факторами увеличения себестоимости стали амортизация, НДПИ, расходы на транспорт и заработную плату. Увеличение расходов по уплате НДПИ (+32%) связано с вступлением в силу в первом квартале текущего года нового прейскуранта Минфина для целей расчета НДПИ, ослаблением курса рубля и увеличением объемов добычи по газовым активам. Рост амортизационных отчислений (+25%) обусловлен начислением амортизации по лицензиям на добычу, увеличением объемов работ по добыче газа, вводом нового оборудования в эксплуатацию в ОАО «Севералмаз», Удачнинском и Айхальском ГОКах.
Отметим также рост транспортных расходов на 83%, связанный с дополнительными издержками на вывоз грузов автотранспортом вследствие сокращенного периода навигации на реке Лена в 2013 г. и роста объема перевозок грузов речным транспортом вследствие раннего начала навигации на реке Лена в 2014 г.
Расходы по заработной увеличились на 6% в результате ежеквартальных индексаций в пределах инфляции.
Коммерческие и административные расходы возросли только на 16,4%, однако отрицательное сальдо прочих доходов и расходов, увеличившееся с 10,4 до 13,4 млрд руб. вследствие прибыли от выбытия дочерних компаний, полученной в прошлом году, позволило увеличить операционную прибыль только на 20,2% до 51,2 млрд руб.
Блок финансовых статей подпортил итоговую картину. Компания потратила 7,6 млрд руб. на обслуживание своего долга общим объемом 164 млрд руб. (ЧД/СК – 85,2%). Кроме того, убытки по курсовым разницам составили 23,2 млрд руб. Компания стала заложником своего значительного валютного долга (85% кредитного портфеля). В итоге чистая прибыль АЛРОСы составила 12,8 млрд руб. (-44,3%).
В целом как мы и ожидали, достаточно сильная операционная деятельность не выстояла перед возросшими убытками по курсовым разницам в третьем квартале текущего года. Что касается прогнозов, отметим, что менеджмент компании ожидает роста цен на алмазы в 2015 г. в районе 3%, что в случае замедления темпов девальвации рубля будет способствовать обновлению рекорда 2012 г. по чистой прибыли. Также отметим, что компания может столкнуться с последствиями санкций по запрету поставок алмазов в Европу, хотя, на наш взгляд, эта мера будет иметь ограниченный характер в силу возможности переориентации продаж в азиатские страны. В центре нашего внимания продолжит оставаться судьба газовых активов АЛРОСы, с которыми компания не прочь была бы расстаться. В настоящий момент акции АЛРОСы торгуются исходя из P/E порядка 15, P/BV - 2 и ROE - 25% и не входят в число наших приоритетов.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 44
Анастасия Таганова
Андрей, добрый день! Благодарим Вас за внимательность. В пост были внесены исправления сразу после публикации, на banki.ru мы также сообщили информацию о необходимости внесения правок (к сожалению, редактирование поста на указанном ресурсе после публикации под ним еще одного поста становится недоступным самому автору). Ждем исправлений от модераторов banki.ru.
Андрей Арсентьев
Елена Ланцевич
Виталий Коваленко
Артем Абалов
Посетитель
Артем Абалов
Василий Быков
Артем Абалов
Елена Ланцевич
Гость
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Александр Шадрин
Руслан Заболотский
Артем Абалов
Олег Цетлин
Артем Абалов
Василий Осетинский
Василий Осетинский
Леонид Устюжанин
Елена Ланцевич
Посетитель
Елена Ланцевич
Посетитель
Елена Ланцевич
Сергей Яблонский
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Николай Николаев
Алексей Астапов
Николай Николаев
С. Г.О.
Артем Абалов
Владимир Пирогов