АЛРОСА (ALRS)
Цветная металлургия
Итоги 9 мес. 2017: АЛРОСА держит удар
Компания «АЛРОСА» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2017 г.
Выручка компании снизилась на 16,1% до 214,5 млрд руб. на фоне падения доходов от реализации алмазов на 18,4% (195,1 млрд руб.). Несмотря на то, что добыча алмазов и объемы реализации показали существенный рост в годовом выражении, снижение цен, вызванное укреплением курса рубля, а также изменением ассортимента проданных алмазов, привели к уменьшению доходов компании.
Себестоимость продаж выросла на 9,1% до 77,5 млрд руб., основной причиной роста стало увеличение на 12,5% амортизационных отчислений, вызванных вводом новых мощностей на подземном руднике «Удачный», а также увеличением объемов добычи на других месторождениях. В то же время практически на прежнем уровне остались расходы на персонал и транспорт, а расходы на материалы, топливо и энергию и вовсе сократились. Отрицательное влияние на результат оказало списание основных средств в сумме 7,4 млрд рублей, утраченных вследствие аварии на подземном руднике «Мир». Дополнительно компания отразила доход в 4,2 млрд руб., обусловленный изменением условий пенсионной программы, связанных с переходом на финансирование негосударственных пенсий совместно с работниками на паритетных условиях.
В итоге прибыль от продаж АЛРОСы сократилась на 40,6%, составив 75,9 млрд руб.
Долговая нагрузка компании с начала года сократилась на 28,8 млрд руб., составив 113,6 млрд руб.; напомним, что 88% долгового портфеля номинировано в долларах США. Это обстоятельство обусловило возникновение положительных курсовых разниц по заемным средствам в размере 6,1 млрд руб. (год назад – 25,7 млрд руб.). В результате чистая прибыль АЛРОСы сократилась на 47,2%, составив 60,9 млрд руб.
Отчетность компании вышла в рамках наших ожиданий в части объемов реализации алмазов. В связи с аварией на руднике «Мир» мы учли в модели компании сокращение прогноза по добыче алмазов (до 36-37 млн карат в 2018 году, и до 38-39 млн карат на последующие годы). По оценкам руководства, убытки от аварии составят 8,5-10 млрд руб., которые будут полностью покрыты страхованием. Некоторое опасение вызывает лишь заявление, о потенциальных убытках от списаний наземного оборудования (до 15 млрд руб.) в случае отсутствия решения о реконструкции шахты «Мир».
Положительной новостью можно считать заявления руководства о продаже газовых активов в конце 2017 – начале 2018 года. Это может привести к выплате спецдивидендов. В то же время весьма вероятно, что такая продажа будет произведена ниже балансовой стоимости и приведет к отражению в отчетности «бумажных убытков».
Пересмотр прогноза по объемам добычи и реализации алмазов привел к снижению потенциальной доходности по акциям АЛРОСА, но оставив её еще на привлекательном уровне.
На данный момент акции АЛРОСы торгуются с P/BV2017 в районе 2 и входят в наши диверсифицированные портфели акций.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 44
Анастасия Таганова
Андрей, добрый день! Благодарим Вас за внимательность. В пост были внесены исправления сразу после публикации, на banki.ru мы также сообщили информацию о необходимости внесения правок (к сожалению, редактирование поста на указанном ресурсе после публикации под ним еще одного поста становится недоступным самому автору). Ждем исправлений от модераторов banki.ru.
Андрей Арсентьев
Елена Ланцевич
Виталий Коваленко
Артем Абалов
Посетитель
Артем Абалов
Василий Быков
Артем Абалов
Елена Ланцевич
Гость
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Александр Шадрин
Руслан Заболотский
Артем Абалов
Олег Цетлин
Артем Абалов
Василий Осетинский
Василий Осетинский
Леонид Устюжанин
Елена Ланцевич
Посетитель
Елена Ланцевич
Посетитель
Елена Ланцевич
Сергей Яблонский
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Николай Николаев
Алексей Астапов
Николай Николаев
С. Г.О.
Артем Абалов
Владимир Пирогов