АЛРОСА (ALRS)
Цветная металлургия
Итоги 9 мес. 2020 г.: постепенное восстановление и надежда на дивиденды во втором полугодии
Компания «АЛРОСА» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2020 г.
Выручка компании снизилась на 29,2% до 122,9 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж в каратах (-40,3%) роста средней рублевой цены реализации (15,6%). Отметим некоторое восстановление спроса на алмазы в 3 кв. 2020 г. после существенного снижения предложения алмазов во 2 кв. 2020 г. на фоне распространения пандемии.
Операционные расходы сократились на 33,6% до 74,9 млрд руб., основной причиной такой динамики стало снижение себестоимости продаж на 36,4% до 56,4 млрд руб. на фоне значительного увеличения уровня запасов, уменьшающих общую себестоимость. Помимо всего прочего отметим сокращение отрицательного сальдо прочих доходов и расходов с 12,5 млрд руб. до 5,6 млрд руб. в связи с получением нетто дохода по курсовым разницам на фоне ослабления курса рубля в размере 7,7 млрд руб. против убытка 1,8 млрд руб. годом ранее. Причина такого результата состоит в том, что 90% выручки компании номинировано в иностранной валюте, тогда как в структуре себестоимости рублевые затраты составляют также прядка 90%. В итоге прибыль от продаж АЛРОСы упала на 21,1%, составив 48 млрд руб.
Долговая нагрузка компании за год увеличилась более чем в 2 раза – до 240,8 млрд руб., отразив переоценку валютного долга. Это обстоятельство обусловило возникновение отрицательных курсовых разниц по заемным средствам в размере 28,5 млрд руб. В результате чистая прибыль АЛРОСы составила 10,5 млрд руб., сократившись на 79,3%.
Ключевым вопросом оценки перспектив акций компании остаются темпы восстановления алмазного рынка. Менеджмент отмечает возобновление активности на рынке алмазов с середины августа, что обусловлено ростом спроса на ювелирные украшения. Также руководство компании отмечает ускорение развития онлайн-продаж ювелирных украшений.
Алмазодобывающая компания не исключает выплаты дивидендов по итогам года в районе 70-100% от свободного денежного потока в случае сильных продаж в декабре.
В компании отметили, что в текущем году прогнозируют добычу 30 млн карат при этом запасы алмазов на конец 2020 года составят 26-27 млн карат. Далее с учетом уровня накопленных запасов, а также ожиданий по уровню спроса на определенные категории алмазов, в качестве базового сценария наблюдательному совету компании предложено утвердить ориентир по объему добычи на 2021 г на уровне 28-30 млн карат.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по прибыли текущего года на фоне уточнения размера себестоимости и положительных курсовых разниц в прочих операционных доходах. Прогноз прибыли следующего года был понижен в результате учета размера ожидаемой добычи и продаж алмазов. Потенциальная доходность акций возросла.
Акции АЛРОСы торгуются с P/BV 2020 около 2,3 и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Итоги 9 мес. 2020 г.: постепенное восстановление и надежда на дивиденды во втором полугодии
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 44
Анастасия Таганова
Андрей, добрый день! Благодарим Вас за внимательность. В пост были внесены исправления сразу после публикации, на banki.ru мы также сообщили информацию о необходимости внесения правок (к сожалению, редактирование поста на указанном ресурсе после публикации под ним еще одного поста становится недоступным самому автору). Ждем исправлений от модераторов banki.ru.
Андрей Арсентьев
Елена Ланцевич
Виталий Коваленко
Артем Абалов
Посетитель
Артем Абалов
Василий Быков
Артем Абалов
Елена Ланцевич
Гость
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Александр Шадрин
Руслан Заболотский
Артем Абалов
Олег Цетлин
Артем Абалов
Василий Осетинский
Василий Осетинский
Леонид Устюжанин
Елена Ланцевич
Посетитель
Елена Ланцевич
Посетитель
Елена Ланцевич
Сергей Яблонский
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Николай Николаев
Алексей Астапов
Николай Николаев
С. Г.О.
Артем Абалов
Владимир Пирогов