Итоги 9 мес. 2014 г.: устойчивый рост финансовых показателей

АЛРОСА-Нюрба, дочернее предприятие АЛРОСы, опубликовала отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2014 года. Выручка компании достигла 21,5 млрд рублей, увеличившись на 10% (здесь и далее: г/г.). Компания объясняет такой результат увеличением спроса на алмазном рынке и перевыполнением утвержденных плановых показателей. По данным Алросы, в отчетном периоде добыча на Нюрбинском ГОКе увеличилась на 2% - до 5 179 тыс. карат.

Затраты увеличились на 11%, составив 9,3 млрд рублей, в результате валовая прибыль увеличилась на 9% - до 12,2 млрд рублей. Удельный вес коммерческих расходов выручке снизился с 6,9% до 6,3%, а управленческих расходов – остался на прошлогоднем уровне 15,2%. В результате прибыль от продаж выросла до 7,6 млрд рублей (+11%).

Компания не имеет ни существенных финвложений, ни долговой нагрузки, поэтому на прибыль до налогообложения повлияло лишь отрицательное сальдо прочих доходов и расходов, составившее 305 млн рублей. В итоге чистая прибыль выросла на 7% - до 5,7 млрд руб.

Примечательно, что почти 100% чистой прибыли перечисляется в виде дивидендных выплат акционерам АЛРОСы-Нюрбы. По нашим прогнозам, чистая прибыль компании в ближайшие пару лет будет находиться в диапазоне 7-11 млрд руб. Исходя из этих прогнозов, акции компании торгуются с P/E 2014 в районе 9 и в число наших приоритетов не входят. Помимо всего прочего стоит учитывать, что устойчивое финансовое положение, высокие дивидендные выплаты и низкий free-float (около 2,5%) могут предвещать принудительный выкуп миноритарных долей с последующей консолидацией компании.