Итоги за 1 кв 2014 г.: впечатляющий рост выручки

АЛРОСА-Нюрба, дочернее предприятие АЛРОСы, опубликовала отчетность по РСБУ за 1 кв. 2014 года. Сразу обращает на себя внимание рост выручки (+26,7%, здесь и далее: г/г). По заявлению самого эмитента эт опроизошло как за счет роста цена на алмазы, так и за счет роста объемов производства. Согласно операционным показателям самой АЛРОСы добыча алмазов на Нюрбинском ГОКе в отчетном периоде выросла на 4%.

Скромный рост затрат (всего +1,4%) привел к увеличению валовой прибыли более чем наполовину до 5,68 млрд руб., а с учетом коммерческих и управленческих расходов прибыль от продаж выросла на 82,3% до 3,78 млрд руб.

Компания не имеет ни существенных финвложений, ни долговой нагрузки, поэтому на прибыль до налогообложения повлияло лишь небольшое отрицательное сальдо прочих доходов и расходов, составившее 22,8 млн рублей.

В итоге чистая прибыль выросла на 80% до 2,86 млрд руб.

Примечательно, что почти 100% чистой прибыли перечисляется в виде дивидендных выплат акционерам АЛРОСы-Нюрбы. По нашим прогнозам, чистая прибыль компании в ближайшие пару лет будет находиться в диапазоне 8-10 млрд руб. Исходя из этих прогнозов, акции компании торгуются с P/E 2014 в районе 7,5 и в число наших приоритетов не входят. Помимо всего прочего стоит учитывать, что устойчивое финансовое положение, высокие дивидендные выплаты и низкий free-float (около 2,5%) могут предвещать принудительный выкуп миноритарных долей с последующей консолидацией компании.