Итоги за 1 п/г 2014 г.: выручка продолжает расти двузначными темпами

АЛРОСА-Нюрба, дочернее предприятие АЛРОСы, опубликовала отчетность по РСБУ за 1 полугодие 2014 года. Выручка компании достигла 16,5 млрд рублей (+13%), при этом, по данным самой Алросы, добыча на Нюрбинском ГОКе сократилась в первом полугодии на 4,5% - до 2 915 тыс. карат.

Затраты росли медленнее (+8,8%), составив 6,6 млрд рублей, в результате валовая прибыль увеличилась на 16% - до 9,88 млрд рублей. Коммерческие и управленческие расходы выросли в абсолютном значении, но их удельный вес в выручке сократился – до 6,3% и 13,7%, соответственно. В результате прибыль от продаж выросла до 6,58 млрд рублей (+19%).

Компания не имеет ни существенных финвложений, ни долговой нагрузки, поэтому на прибыль до налогообложения повлияло лишь отрицательное сальдо прочих доходов и расходов, составившее 287 млн рублей.
В итоге чистая прибыль выросла на 11% - до 4,9 млрд руб.

Примечательно, что почти 100% чистой прибыли перечисляется в виде дивидендных выплат акционерам АЛРОСы-Нюрбы. По нашим прогнозам, чистая прибыль компании в ближайшие пару лет будет находиться в диапазоне 8-10 млрд руб. Исходя из этих прогнозов, акции компании торгуются с P/E 2014 в районе 7 и в число наших приоритетов не входят. Помимо всего прочего стоит учитывать, что устойчивое финансовое положение, высокие дивидендные выплаты и низкий free-float (около 2,5%) могут предвещать принудительный выкуп миноритарных долей с последующей консолидацией компании.