Итоги 2014 года: промежуточный характер годовых результатов

26 мая 2015 в 15:08 511

ПАО «Аптечная сеть 36,6» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО.

Компания зафиксировала рост выручки на 10.5% - до 6.88 млрд. рублей, валовой прибыли на 44.7% - до 1.8 млрд. рублей. Значительно (до 2.4 млрд. рублей) сократились коммерческие расходы. Компания продемонстрировала доход в размере почти 1.3. млрд. рублей от превышения справедливой стоимости над ценой, заплаченной за приобретения более мелких аптечных сетей. Кроме того за счет разовых статей прочие расходы выросли до 813 млн. рублей. В итоге прибыль от продаж составила 1.45 млрд. рублей против операционного убытка в размере 7.44 млрд. рублей годом ранее.

Долговая нагрузка компании в отчетном периоде выросла на 2.7 млрд. рублей – до 10.9 млрд. рублей. Финансовые расходы составили почти 1.3 млрд. рублей. В итоге с учетом прибыли от прекращенной деятельности в размере более 0.5 млрд. рублей и возмещения налога на прибыль итоговая чистая прибыль компании составила 905 млн. рублей. Отрицательные чистые активы незначительно выросли, составив минус 10 млрд. рублей.

Отметим, что вышедшие данные, на наш взгляд, являются, в некоторой степени, промежуточными и по объективным причинам не могут быть надежным инструментом для прогнозирования будущих финансовых результатов. В первую очередь, это связано с тем, что компания продала и закрыла существенное количество региональных аптек. По информации из годового отчета за 2013 год, количество аптек на конец 2013 года – 639. В пресс-релизе, посвященном отчетности за 2014 год, компания сообщила, что продала и закрыла 508 аптек и приобрела и открыла 362. Таким образом, число аптек в сети 36,6 сократилось к концу года до 493. Напомним, что контролирующим акционером Аптечной сети 36,6 стали владельцы аптечной сети «A.v.e», их доля на конец первого квартала в уставном капитале составляла 54.97%.

Во-вторых, в 2015 году состоится объединение бизнесов «Аптечной сети 36,6» и сети «A.v.e», количество аптек которой, исходя из данных пресс-релиза, составляет 230. Таким образом, на конец 2014 года количество аптек будущей объединенной компании составляет 723 штуки.

Объединение бизнесов в настоящий момент реализуется посредством размещения допэмиссии 1.4 млрд. обыкновенных акций посредством открытой подписки по цене 15.5 рублей за акцию. Цена размещения по преимущественному праву – 13.95 рубля. Напомним, что в настоящее время уставный капитал Аптечной сети 36,6 разделен на 105 млн. акций. Как следует из раскрытых компанией существенных фактов, Группа «A.v.e» внесет в оплату акций имущество в виде 100% долей в двух ООО, которые оценены в 9.95 млрд. рублей. Это позволит Группе приобрести акции «Аптечной сети 36,6» полностью по преимущественному праву, в результате чего будет размещено 713.3 млн. акций. В том случае, если более не будет размещено никаких акций, доля Группы «A.v.e» в «Аптечной сети 36,6» составит, по нашим оценкам, около 94%. Размещение дополнительной эмиссии только в объеме внесения имущества аптечной сети «A.v.e» не позволит сделать чистые активы компании положительными. Будущие финансовые результаты объединенной компании будут зависеть от способности нового менеджмента держать издержки под контролем. Акции компании в число наших приоритетов не входят.

Комментарии 4

Артем Абалов
28 сентября 2021 в 10:11

Нет, это означает, что при выбранных предпосылках построения прогнозов прибыли ее справедливое значение лежит ниже текущей цены
Дмитрий Попов
27 сентября 2021 в 16:01

Отрицательная потенциальная доходность означает, что с точки зрения акционеров компания должна ничего не стоить?
С. Г.О.
29 мая 2012 в 14:09

Гудвилл, по МСФО № 22 «Объединение компаний», представляет собой разницу между ценой предприятия и справедливой стоимостью всех его активов. А в соответствии с Российским положением № 14/2000 «Учет нематериальных активов» — это разница между ценой предприятия и стоимостью всех его активов и обязательств по бухгалтерскому балансу. Эта разница может быть как положительной, так и отрицательной. Положительная деловая репутация рассматривается как надбавка к цене, уплачиваемая покупателем в ожидании будущих экономических выгод, а отрицательная ( badwill ) – как скидка с цены, когда компания продается за цену ниже рыночной стоимости. Отрицательная деловая репутация должна немедленно признаваться в отчете о прибылях и убытках. Согласно и международным, и российским стандартам учета гудвилл относится к нематериальным активам, однако данный объект учета обладает особенностью, отличающей его от других НМА — деловая репутация не существует отдельно от предприятия. Это неотчуждаемое имущество, которым нельзя распоряжаться отдельно от предприятия. Оно не может быть самостоятельным объектом сделки, поскольку не принадлежит компании на праве собственности.
alex 1273
29 мая 2012 в 12:40

Коллеги, что есть Гудвилл в статье внеоборотных активов? Нагуглил, что это «разница между ценой предприятия и стоимостью всех его активов и обязательств по бухгалтерскому балансу.» А как определяется цена предприятия? EV? Чем тогда она отличается от «активов и обязательств по бухгалтерскому балансу»?