Арсагера (ARSA)
Финансовый сектор
О принципах привлечения инвестиций в акционерный капитал
Отрывок из меморандума:
Компания исходит из того, что если потенциальный крупный акционер планирует передать крупный объем капитала в управление Компании, то для него будет целесообразно обеспечить дополнительный контроль над деятельностью Компании путем приобретения крупного пакета акций самой компании и участия в работе Совета Директоров. Также крупный акционер может получить выгоду от приобретения акций, если сможет приобрести пакет акций по цене, более низкой, чем цена, которая образуется на рынке после передачи им капитала под управление Компании.
Компания исходит из того, что только потенциальный крупный акционер имеет максимальную информацию о своих возможностях и реальных планах по привлечению капитала в продукты Компании. Поэтому, только он может определить предельную цену акции, по которой он готов приобретать крупный пакет акций.
Способ 1 (приобретение на бирже) в данном случае возможен и эффективен до тех пор, пока биржевые цены в ходе скупки, не достигнут предельного уровня экономически целесообразного для потенциального крупного акционера исходя из его возможностей по передаче средств в управление Компании.
Способ 2 (приобретение у текущих крупных акционеров) возможен при наличии желания со стороны крупного акционера (или группы акционеров). При этом, появление потенциального акционера (с намерением передачи средств в доверительное управление Компании) изменяет оценку перспектив бизнеса и само намерение продавать акции со стороны текущих акционеров.
Компания исходит из того, что в данной ситуации текущим акционерам необходимо сопоставить, с одной стороны:
• преимущества от возможности продажи своего пакета (его части) по цене превышающей текущие биржевые котировки,
• перспективы и преимущества, которые получит бизнес Компании при реализации планов нового крупного акционера по привлечению капитала в управление (в продукты Компании)
с другой стороны:
• риски, что новый крупный акционер не сможет реализовать свои планы по привлечению капитала и
• риски уменьшения доли собственного участия в акционерном капитале Компании.
Компания исходит их того, что превышение цены, которую готов предложить новый потенциальный крупный акционер, над текущими биржевыми котировками характеризует серьезность его намерений и подтверждает его возможности по передаче капитала в управление Компаний. При этом, если реализуются риски, связанные с отказом крупного акционера от передачи средств в управление Компании, то цена его приобретения акций, превышающая биржевые котировки, будет являться компенсацией текущим акционерам за снижение их доли участия а акционерном капитале Компании.
В этом случае формирование «консорциума текущих акционеров» или согласование ими проведения дополнительной эмиссии акций (способ 3) становится более вероятным.
Способ 3 (приобретение в ходе дополнительной эмиссии акций) по цене выше текущих биржевых котировок не противоречит требованиям Закона РФ «Об акционерных
обществах». При данном способе также снижается риск того, что потенциальный крупный акционер не сможет реализовать свои планы по передаче капитала в доверительное
управление Компании. Так как в данном случае проведение дополнительной эмиссии акций по цене выше текущих биржевых котировок может являться компенсацией за
уменьшение доли участия текущих акционеров.
Таким образом, Компания исходит из того, что для потенциального крупного акционера участие в дополнительной эмиссии обыкновенных акций по цене выше биржевых
котировок целесообразно, так как в данном случае он может приобрести интересующий его пакет акций по цене ниже, чем готовы продавать текущие крупные акционеры.
Проведение дополнительной эмиссии по ценам, превышающим биржевые котировки, повышает вероятность отказа от использования текущими акционерами
преимущественного права и проведения этой сделки по заранее согласованной цене, интересной для потенциального крупного акционера. Попытка приобрести крупный пакет
на бирже (несмотря на то, что текущие биржевые котировки могут быть ниже цены дополнительной эмиссии) может привести к значительному росту котировок, в результате
чего потенциальный инвестор не сможет приобрести интересующее его количество акций по цене, которая его устраивает.
Ознакомиться с полным текстом меморандума можно здесь
Комментарии 38
Алексей Астапов
Вадим Ганзенко
Алексей Астапов
Вадим Ганзенко
Алексей Астапов
Вадим Ганзенко
Алексей Астапов
Гость
Артем Абалов
Сергей Белый
Андрей Валухов
Игорь Ульянов
Посетитель
Александр Шадрин
Посетитель
Александр Шадрин
Посетитель
Андрей Валухов
Alexey Golyakov
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
20 Finic
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Владислав Корсунский
Сергей Белый
Николай Николаев
Алексей Астапов
Александр Кузнецов
Алексей Астапов
Александр Кузнецов
Среднеквартальный результат фонда акций на уровне 3,8 %. Это хорошо. Правда в том, что комиссионное вознаграждение УК составляет 1,9 % стоимости чистых активов. А это только косвенное вознаграждление за результат, 15 % которого будет выплачено сотрудникам (и членам правления).
Алексей Астапов
Евгений Лебедев
Александр Кузнецов