Арсагера (ARSA)
Финансовый сектор
В какой пропорции покупать акции и продукты УК
В рамках акции «Коммент.Арс» Корнилов Андрей интересуется следующей моделью инвестирования: покупка паев пифов с одновременной покупкой акций УК. Может ли такая стратегия в долгосрочной перспективе компенсировать расходы по ПИФам (скидки, надбавки, комиссии) пропорциональным ростом стоимости акций УК? Если да, то в какой пропорции следует покупать акции УК по отношению к паям?
Спасибо за вопрос.
Как оценивать и на что ориентироваться при покупке акций УК «Арсагера», мы уже рассказывали в материале «Сколько стоят акции УК «Арсагера», а также постоянно приводим актуальную информацию в роликах о текущем состоянии собственных средств.
Безусловно, приятнее пользоваться продуктами или услугами компании, акции которой купил. Мы уже рассматривали вопрос о том, как должен соотноситься объем вложений и объем потребления.
В случае с УК основным критерием выбора должно являться качество продукта. Безусловно, востребованность продуктов УК будет оказывать влияние на стоимость ее акций.
Особенно ярко это проявляется при передаче в управление большого объема средств. Здесь вопрос можно сформулировать уже по-другому: передача в управление крупного объема средств может привести к соответствующему росту стоимости акций и как этим может воспользоваться, тот, кто вносит эти средства.
В случае публичной компании, акции которой свободно обращаются на бирже, такой клиент может рассмотреть для себя возможность приобретения еще и акций. Какой объем акций разумно купить в этой ситуации? Рассмотрим на примере.
Допустим, собственные средства УК – 125 млн руб., а объем средств в управлении 1 млрд руб. Упрощенный способ позволяет оценить компанию в 225 млн руб. (СС - 125 млн + 100 млн – это 10% от активов под управлением).
Допустим, клиент планирует внести 500 млн руб. Оценка стоимости компании после этого будет 275 млн руб. (СС – 125 млн. + 150 млн – это 10% от активов под управлением). Его внесение увеличит стоимость компании на 50 млн или на 22% (50 : 225). С другой стороны, объем средств этого клиента будет составлять 18.2% (50 :275) стоимости бизнеса компании. Поэтому для него логично будет купить соответствующий пакет акций.
Безусловно, эта доля зависит от объема средств в управлении. Чтобы показать это продолжим наш пример. Появляется другой клиент, который передает в управление еще 500 млн. Стоимость бизнеса возрастает еще на 50 млн до 325 млн руб. Но в этом случае это дает прирост стоимости бизнеса только 18% (50 : 275), а доля в стоимости составит 15% (50 : 325).
Естественно данный расчет является моделью, использующей упрощенный способ оценки УК, и реальная рыночная ситуация (стоимость акций на рынке) может внести существенные коррективы. Мы в этом рассуждении исходили из того, что рыночная стоимость совпадает со стоимостью по упрощенной оценке.
При небольших объемах инвестирования в продукты можно пренебречь их влиянием на стоимость акций. Это как пытаться понять, сколько акций автопроизводителя надо купить, чтобы компенсировать надбавку, которую закладывают в цену автомобиля. Тем более, что акции могут быть при этом переоценены или сам бизнес может быть убыточным. Покупая акции, надо, прежде всего, оценивать перспективы бизнеса и соотносить их с текущей стоимостью акций.
При этом сейчас в России всю отрасль коллективных инвестиций и управления капиталом можно отнести к категории венчурных проектов. Поэтому доля вложения в акции УК, на наш взгляд не должна превышать 3-5% от Вашего портфеля.
Комментарии 38
Алексей Астапов
Вадим Ганзенко
Алексей Астапов
Вадим Ганзенко
Алексей Астапов
Вадим Ганзенко
Алексей Астапов
Гость
Артем Абалов
Сергей Белый
Андрей Валухов
Игорь Ульянов
Посетитель
Александр Шадрин
Посетитель
Александр Шадрин
Посетитель
Андрей Валухов
Alexey Golyakov
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
20 Finic
Артем Абалов
Сергей Белый
Артем Абалов
Владислав Корсунский
Сергей Белый
Николай Николаев
Алексей Астапов
Александр Кузнецов
Алексей Астапов
Александр Кузнецов
Среднеквартальный результат фонда акций на уровне 3,8 %. Это хорошо. Правда в том, что комиссионное вознаграждение УК составляет 1,9 % стоимости чистых активов. А это только косвенное вознаграждление за результат, 15 % которого будет выплачено сотрудникам (и членам правления).
Алексей Астапов
Евгений Лебедев
Александр Кузнецов