Индекс Арсагеры -26,52% -0,03%
Индекс МосБиржи 3024,54 + 0,54%

AT&T Inc. (T)

Иностранные компании

Итоги 9 мес. 2023 года

295
Перейти к комментариям

AT&T Inc. (T)

Компания AT&T Inc. выпустила отчетность за 9 мес. 2023 г.

Общая выручка компании выросла на 1,1% до $90,4 млрд, в основном, на фоне роста выручки от беспроводных голосовых услуг, а также доходов от услуг беспроводной связи в Мексике. Частично положительная динамика консолидированной выручки была нивелирована снизившимися доходами от проводных услуг для бизнеса. Обратимся к посегментному анализу статей доходов.

Телекоммуникации, млн $ (T), 3Q2023

Выручка самого крупного сегмента - «Телекоммуникации» - увеличилась на 0,6% до $87,2 млрд, операционная прибыль выросла на 2,5%, составив $21,2 млрд. На уровне операционной прибыли главным драйвером роста стал бизнес «Мобильная связь» (+6,3%). При этом главным пострадавшим направлением сегмента оказалась бизнес-единица «Проводные услуги для бизнеса» (-35,8%), что обусловлено снижением спроса на устаревшие проводные услуги.

Рассмотрим подробнее состояние дел в разрезе основных направлений данного сегмента.

Мобильная связь, млн $ (T), 3Q2023

Выручка направления «Мобильная связь» выросла на 2,2%, составив $61,6 млрд. Выручка от голосовых услуг и беспроводного обслуживания выросла на 4,6% на фоне роста числа абонентов, частично нивелированного снижением ARPU. Выручка от продаж оборудования сократилась на 5,0% на фоне меньшего объема проданных устройств.

Снижение продаж оборудования отразилось на уменьшении связанных с ними расходов, а также снижении затрат на контент, связанный с комплектацией HBO Max. Помимо этого отметим, рост амортизационных отчислений и отражение более высоких затрат на отключение сети 3G в первом квартале прошлого года. В итоге операционная прибыль этого направления выросла на 6,3%, составив $19,6 млрд.

Потребительские проводные услуги, млн $ (T), 3Q2023

Выручка направления «Потребительских проводных услуг» увеличилась на 3,2% до $9,8 млрд. Количество абонентов-пользователей ШПД в отчетном периоде сократилось на 1,2%, а число пользователей устаревших услуг голосовой связи и передачи данных снизилось на 16,8%. Средняя выручка с абонента по обоим направлениям показала рост в районе 3,1–9,5%, что на фоне увеличения амортизационных отчислений из-за модернизации и расширения сетей привело к снижению операционной прибыли на 5,4% до $422 млн.

Проводные услуги для бизнеса, млн $ (T), 3Q2023

Направление «Проводные услуги для бизнеса» показало снижение выручки на 6,3% до $15,8 млрд, что обусловлено более низкими доходами и спросом на устаревшие проводные услуги, поскольку клиенты перешли на более продвинутые предложения на основе IP-адресов. Падение выручки от продажи оборудования оказалось еще сильнее (-11,3%) вследствие снижения объема реализации устаревших и непрофильных услуг. На фоне увеличения амортизационных отчислений, связанных с модернизацией и расширением оптоволоконной сети, операционная прибыль сократилась на 35,8% до $1,1 млрд.

Латинская Америка, млн $ (T), 3Q2023

Сегмент «Латинская Америка», управляющий портфелем развлекательных услуг в странах Латинской Америки и сетью мобильной связи в Мексике, показал рост выручки на 24,5% до $2,8 млрд на фоне роста абонентской базы и продаж оборудования. Строгий контроль над затратами, а также умеренное увеличение амортизационных отчислений, частично нивелированные отрицательным влиянием курсовых разниц, привели к тому, что операционный убыток сегмента сократился более чем в 2 раза до $98 млн.

Вернемся к рассмотрению консолидированных показателей компании.

Ключевые показатели AT&T, Inc., (T), млн $ (T), 3Q2023

На фоне увеличения общей выручки на 1,1% операционные расходы сократились на 0,9%, составив $72,2 млрд, в основном из-за бумажных расходов, обусловленных обесценениями на сумму порядка $600 млн в прошлом году, а также по причине снижения расходов на персонал и уменьшения стоимости беспроводного оборудования, частично нивелированного ростом расходов на амортизацию на фоне расширения оптоволоконной сети.

В результате компания отразила консолидированную операционную прибыль в размере $18,2 млрд, прибавившую 10,2% по сравнению с прошлым годом.

В отчетном периоде компанией были зафиксированы чистые финансовые расходы в размере $1,3 млрд против доходов в $3,6 млрд годом ранее. Отрицательная динамика стала следствием признания актуарной прибыли по корпоративным пенсионным планам в первом полугодии прошлого года, а также увеличения процентных расходов на фоне роста ставок заимствования и долговой нагрузки до $138,0 млрд (+3,4%).

В итоге чистая прибыль компании составила $12,1 млрд, снизившись на 18,8%. Показатель скорректированной чистой прибыли на акцию снизился на 5,9% и составил $0,64.

Вместе с выходом отчетности компания подтвердила свои прогнозы по финансовым показателям текущего года, ожидая прибыль на акцию в диапазоне $2,4-$2,5.

Дивидендные выплаты AT&T в отчетном периоде по обыкновенным акциям составили $6,0 млрд, еще $190 млн было потрачено на выкуп акций.

По итогам вышедшей отчетности мы уменьшили прогноз по прибыли на текущий год на фоне уменьшения ожидаемой операционной маржи, связанного с увеличенными амортизационными отчислениями компании из-за модернизации и расширения сетей. Также мы снизили прогноз по размеру выкупленных собственных акций. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.

Ключевые прогнозные показатели AT&T, Inc. (T) (T), 3Q2023

В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2023 около 0,9 и входят в состав наших портфелей иностранных акций.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.

Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.

 

Комментарии 13

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте, пока для нас в этой сделке остается много неясных моментов. Мы планируем учесть влияние выделения дочерней WarnerMedia и ее объединения с Discovery на финансовые показатели AT&T вместе с выходом годовой отчетности компании.
  • Здравствуйте, 17.05.2021 вышла новость о объединении с Discovery, итогом этого слияния будет новая компания в 2022 году. Текущая доля акционеров AT&T будет размыта и дивиденды урезаны. Как вы учитываете это при оценке доходности? Видимо никак если дивдоходность в вашем прогнозе не изменилась?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Существуют общие принципы формирования хит-парада, описанные в наших материалах. Итогом его построения является ранжирование эмитентов по потенциальной доходности, при этом ее абсолютная величина для нас значения не имеет
  • Иван Иванов

    Иван Иванов

    добрый вечер. подскажите какая минимальная потенциальная доходность должна быть, чтобы войти в российскую, иностранную компанию?
  • Иван Иванов

    Иван Иванов

    добрый день, извините за назойливость, но как долго ждать еще?
  • Алексей Астапов

    Алексей Астапов

    Добрый день, после того как аналитиками будет проанализирована отчетность.
  • Иван Иванов

    Иван Иванов

    когда планируете разбор отчетности опубликовать?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Как и во всех остальных случаях - разница в потенциальных доходностях между обращающимися на рынке активами. На фоне существенного роста американского фондового рынка в четвертом квартале прошлого года акции компании демонстрировали слабую динамику. Отсюда и неплохая на фоне других бумаг потенциальная доходность, позволившая бумагам вновь попасть в наши портфели.
  • Иван Иванов

    Иван Иванов

    спасибо за оперативные ответы, скажите какая основная причина покупки их снова?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Акции компании были проданы в начале 2020 г. и вновь куплены только в декабре. Ближайший обзор по компании будет сделан по итогам выхода полнотекстовой отчетности за 2020 год
  • Иван Иванов

    Иван Иванов

    здравствуйте. компания у вас вижу в портфеле мира акций, а почему-то анализ по ней не выкладываете?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Скорее всего, Денис, расходы на НИОКР компания отражает в составе операционных расходов, распределяя их в дальнейшем по сегментам.
  • Денис Медвецкий

    Денис Медвецкий

    Добрый день. Заранее большое спасибо за ответ. Изучал последний отчет 10-K данной компании (T), на 12 странице нашел информацию про R&D, привожу цитату: "Research and development expenses were $1,194 million in 2018, $1,503 million in 2017, and $1,649 million in 2016.". Многие компании указывают сумму, потраченную на R&D прямо в финансовом отчете (в таблице), и вычитают эту сумму из чистой прибыли (как, например, компания Микрон в последнем отчете, потратили 611 млн на исследования и вычли их из 4 615 млн прибыли). У компании AT&T я не нашел такой строчки (с вычетом из прибыли) нигде в финансовых отчетах, только в тексте отчета 10-К на 12 странице. Видимо я не туда смотрю или не то ищу, может быть они их по другому называют? Для меня странно, что они пишут, что у них есть НИОКР, но я не вижу где они его учитывают. Видимо я чего-то не понимаю. Спасибо!
Управление Аналитическое

Управление Аналитическое

Структурное подразделение Дирекции по инвестициям

Раздел «Компания в лицах»