Итоги 2022 года

Bayer AG (BAYN.DE)

Компания Bayer AG выпустила отчетность за 2022 год.

Общая выручка компании увеличилась на 15,1% до €50,7 млрд. Обратимся к посегментному анализу финансовых показателей.

Доходы направления защиты сельскохозяйственной продукции выросли на 24,6% до €25,2 млрд на фоне высоких цен реализации продукции, при этом рост выручки наблюдался практически во всех регионах присутствия компании. На операционном уровне сегмент отразил прибыль в размере €3,0 млрд против убытка €495 млн, полученного годом ранее. Рост цен был усилен программами по повышению эффективности деятельности. Помимо этого, прошлогодний результат был нивелирован созданными резервами в рамках судебных разбирательств по глифосату.

Доходы сегмента фармацевтических препаратов возросли на 4,9% до €19,3 млрд на фоне расширения бизнеса компании в области офтальмологии и радиологии, что было частично нивелировано снижением цен на некоторые препараты в Китае, в том числе и на антикоагулянт Xarelto, продажи которого снизились на 4,6%.

Среди препаратов хорошую динамику продаж показали Eylea (+10,1%, лечение офтальмологических заболеваний), Aspirin Cardio (+17,8%, профилактика сердечных приступов), Adalat (+8,9%, лечение гипертонии), Stivarga (+28,5%, противоопухолевое лечение). Компания зарегистрировала более чем двукратный рост продаж противоопухолевого препарата Nubeqa со значительным приростом во всех регионах.

Операционная прибыль по данному сегменту увеличилась на 11,5% до €5,0 млрд на фоне увеличения продаж препарата Nebido (лечение гипогонадизма) и лорметазепам-содержащих препаратов (лечение бессонницы), частично нивелированного расходами, связанными с реструктуризацией.

Сегмент безрецептурных препаратов показал рост продаж на 14,9% до €6,1 млрд на фоне роста спроса на продукцию компании после пандемии во всех регионах присутствия. Хорошие результаты были зафиксированы в категории средств от кашля и простуды; кроме того, доходы выросли в категории дерматологии за счет повышенного спроса на Bepanthen и в категории противоаллергических препаратов на фоне высоких продаж антигистаминного назального спрея Astepro. Операционная прибыль сегмента составила €957 млн (+18,4%) на фоне экономии затрат и благоприятных изменений валютных курсов.

В результате совокупная операционная прибыль компании составила €7,0 млрд, продемонстрировав двукратный рост.

Чистые финансовые расходы составили €2,3 млрд, увеличившись на 79,2%. Такая динамика, главным образом, была обусловлена увеличением процентных расходов (€2,6 млрд против €1,9 млрд годом ранее) и снижением процентных доходов (€450 млн против €526 млн годом ранее).

В итоге чистая прибыль выросла в четырехкратном размере, составив €4,2 млрд.

Согласно представленным прогнозам в текущем году компания ожидает выручку в диапазоне €51-52 млрд и показатель скорректированной EBITDA- от €12,5 до €13,0 млрд.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей на текущий и последующие годы на фоне снижения ожидаемого замедления темпов роста доходов во всех ключевых сегментах. В результате потенциальная доходность акций компании снизилась.

В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2023 около 1,4 и продолжают входить в состав наших портфелей иностранных акций.

___________________________________________