Итоги 9 мес. 2020 года

Bayer AG

Компания Bayer AG выпустила отчетность за 9 мес. 2020 года.

Совокупная выручка компании снизилась на 4,2% до €31,4 млрд. Обратимся к посегментному анализу финансовых показателей.

Доходы направления защиты сельскохозяйственной продукции сократились на 3,4% до €14,6 млрд, при этом рост выручки наблюдался в странах азиатско-Тихоокеанского региона, тогда как продажи в Европе, Северной Америке, Африке и Ближнем Востоке находились под давлением.

Операционный убыток сегмента составил €18,7 млрд, что было обусловлено отражением в отчетности резерва €10,2 млрд по урегулированию судебных исков в США, связанных с гербицидом Round-UP и использованием в нем вещества глифосат, а также обесценением ряда активов сегмента, включая гудвилл. В то же время показатель EBITDA сегмента без учета специальных статей вырос с €3,86 млрд до €3,94 млрд.

Доходы сегмента фармацевтических препаратов сократились на 3,9% до €12,8 млрд. на фоне сокращения доходов по направлениям женского здоровья, офтальмологии и радиологии. Среди препаратов лучшую динамику продаж показали Xarelto (+10,9%, лечение сердечно-сосудистых заболеваний, профилактика тромбозов); Stivagra (+20,0%, лечение онкологических заболеваний), Adempas (+19,5%, лечение легочной гипертонии). Однако наличие расходов в размере €1,5 млрд, по большей части связанных с судебными издержками и мерами по реструктуризации, привели к тому, что операционная прибыль по данному сегменту снизилась на 40,5% до €2,1 млрд.

Сегмент безрецептурных препаратов показал сокращение продаж на 7,8% до €3,8 млрд. на фоне введенных карантинных мер, связанных с пандемией COVID-19. Операционная прибыль сегмента составила €640 млн (+55,0%) на фоне отсутствия в отчетном периоде единовременных расходов, а также реализации программы повышения эффективности.

В результате операционный убыток составил €17,7 млрд против прибыли годом ранее. Без учета специальных статей операционная прибыль сократилась на 0,3% до €5,6 млрд.

Чистые финансовые расходы составили €939 млн против €931 млн годом ранее. С учетом результата от прекращаемой деятельности (эффект от выбытия сегмента товаров для здоровья животных) чистый убыток составил €10,8 млрд. При этом базовая прибыль на акцию от продолжающейся деятельности снизилась всего на 0,4% до €5,07.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали серьезно менять свои прогнозы на текущий год, сделав более плавным восстановление финансовых показателей компании в последующие годы. В результате потенциальная доходность акций несколько сократилась.

Акции компания обращаются с P/BV 2020 около 1,0 и продолжают входить в число наших приоритетов в секторе здравоохранения.

___________________________________________