Итоги 1 кв. 2013 г.: ожидаемое снижение всех показателей

Компания Бурятзолото представила отчетность за 1 кв. 2013 года по РСБУ. Выручка сократилась на 28% г/г., составив 1,15 млрд руб. на фоне падения производства и реализации золота, а также снижения цен на золото. При этом себестоимость увеличилась на 8% г/г., следствием чего стал рост доли себестоимости в выручке с 58% до 86% и сокращение валовой прибыли на 76% г/г.
Доля коммерческих и управленческих расходов в выручке осталась неизменной (3,2%), в итоге прибыль от продаж снизилась на 80% г/г. Небольшой рост процентных доходов, а также снижение эффективной ставки по налогу на прибыль немного скорректировали ситуацию. В результате чистая прибыль сократилась на 72% г/г., до 149 млн руб.
Имеющиеся сейчас в разработке у Бурятзолота месторождения постепенно истощаются. По заявлению компании добыча золота продолжит падение и в 2013г., в связи с чем, стратегия компании нацелена активное ведение поисков и геологоразведку новых месторождений драгоценных металлов. По нашим оценкам, в ближайшие пару лет чистая прибыль компании понизиться до уровня 0,8 - 1 млрд руб. Исходя из текущих котировок, акции компании торгуется с P/E 2013 – 4,2 и входят в ряд наших диверсифицированных портфелей среди акций «второго эшелона».