Итоги 1 п/г 2018 года

Компания Бурятзолото опубликовала отчетность по РСБУ за первые шесть месяца 2018 года, а также операционные показатели (в составе материнской компании «Nordgold»).

Выручка компании выросла на 21.6% до 2.95 млрд руб. Причинами послужили рост объемов добычи золота на 11.9% до 37.5 тыс. унций из-за повышения объема переработки руды и уровня извлечения. При этом ослабление рубля повлияло на средние цены реализации, достигшие 78.8 тыс. рублей.

Операционные расходы компании выросли на 17% до 3.3 млрд руб. на фоне увеличения добычи золота.

В итоге на операционном уровне убыток составил 325 млн руб. против 373 млн руб. годом ранее.

В блоке финансовых статей обращает на себя внимание положительное сальдо прочих доходов/расходов, составившее 660 млн руб., что связано переоценкой валютных финансовых вложений, составивших на конец отчетного периода порядка 10 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании составила 496 млн руб. против убытка в 408 млн руб. год назад.

Отчетность вышла в рамках наших ожиданий. По итогам внесения фактических данных мы более точно учли переоценку финансовых вложений в нашей модели, что привело к повышению прогноза по чистой прибыли на текущий год.

Основным вопросом, влияющим на привлекательность акций компании, остается форма, которую изберет мажоритарный акционер для полной консолидации компании Бурятзолото. На данный момент акции компании торгуются с P/BV 2018 около 0.4 и входят в число наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона». Отдельно отметим, что компания не имеет долговой нагрузки, а ее финансовые вложения и денежные средства на конец года составили 12 млрд руб., в то время как текущая капитализация составляет только 6.4 млрд руб.

___________________________________________