Итоги 1 п/г 2019 г: падающая добыча определяет операционную убыточность

Компания Бурятзолото опубликовала отчетность по РСБУ за 1 п/г 2019 года.

Выручка компании сократилась на 27,1% до 2,15 млрд руб. Основной причиной выступило снижение объемов добычи золота на 46,0% до 20,2 тыс. унций. Сама компания не поясняет причины такой динамики объемов добычи. При этом средние рублевые цены реализации золота, по нашим подсчетам, возросли на 35,0% до 106,3 тыс. руб., на фоне ослабление рубля.

Операционные расходы компании сократились на 24,7% до 2,47 млрд руб. В итоге на операционном уровне убыток составил 318 млн руб.

В блоке финансовых статей обращает на себя внимание умеренное отрицательное сальдо прочих доходов/расходов, составившее 35 млн руб. Благодаря полученным процентам по финансовым вложениям компания смогла показать чистую прибыль в размере 11 млн руб. ,что существенное уступает прошлогоднему значению.

Отчетность вышла в русле наших ожиданий. Основной проблемой компании продолжают оставаться падающие объемы добычи, а также отсутствие грамотной модели управления акционерным капиталом. Напомним, что компания не имеет долговой нагрузки, а ее финансовые вложения и денежные средства на конец отчетного периода составили 11,3 млрд руб., в то время как текущая капитализация составляет только 6,4 млрд руб.

На данный момент акции компании торгуются с P/BV 2019 около 0,4 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________