Итоги 2018 г.: основная деятельность приносит убытки

Компания Бурятзолото опубликовала отчетность по РСБУ за 2018 год, а также операционные показатели (в составе материнской компании «Nordgold»).

Выручка компании сократилась на 8,2% до 5,2 млрд руб. Причинами послужили снижение объемов добычи золота на 14,8% до 64,7 тыс. унций из-за снижения объема переработки руды и уровня извлечения. При этом средние цены реализации, золота возросли на 7,6% до 79,6 тыс. рублей, на фоне ослабление рубля.

Операционные расходы компании выросли на 4,6% до 6,2 млрд руб., что, главным образом, вызвано ростом затрат на работы и услуги производственного характера и оплату труда. В итоге на операционном уровне убыток увеличился в 3,7 раза и составил 1 млрд руб.

В блоке финансовых статей обращает на себя внимание положительное сальдо прочих доходов/расходов, составившее 702 млн руб., что связано переоценкой валютных финансовых вложений, составивших на конец отчетного периода порядка 11 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании составила 275 млн руб. против убытка в 367 млн руб. год назад.

Отчетность вышла хуже наших ожиданий в связи со снижением объема производства и бОльшим темпом роста затрат. Мы скорректировали наши прогнозы с учетом этих тенденций, также мы уточнили переоценку финансовых вложений в нашей модели, что привело к понижению прогноза чистой прибыли и снижению потенциальной доходности.

На данный момент акции компании торгуются с P/BV 2019 около 0,4 и входят в число наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона». Отдельно отметим, что компания не имеет долговой нагрузки, а ее финансовые вложения и денежные средства на конец отчетного периода составили 11,6 млрд руб., в то время как текущая капитализация составляет только 6,5 млрд руб.

___________________________________________