Ашинский металлургический завод (AMEZ)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 9 мес. 2014 г.: борьба за прибыльность
Ашинский метзавод опубликовал отчетность за 9 месяцев 2014 г. по РСБУ. Прежде всего отметим, что с начала года заводу удается не только сохранить, но и нарастить высокий темп роста выручки (+24,3%, здесь и далее: г/г), достигшей 15,9 млрд руб. В своем ежеквартальном отчете компания приводит три причины такого результата: рост цена на продукцию, увеличение производства толстолистового проката и изменение сортамента тонколистового проката.
Затраты метзавода росли меньшими темпами + 14,5%, их доля в выручке сократилась с 92,5% до 85,2%. Доля коммерческих и управленческие расходов в выручке снизилась с 9,9% до 8% . В результате компания сумела показать прибыль от продаж в размере 793 млн руб., против убытка 221 млн руб., полученного годом ранее.
Долговое бремя завода увеличилось более чем в два раза за год до 8,5 млрд руб., что связано с реализацией масштабной инвестиционной программы, однако расходы на обслуживание долга относительно невысоки, что возможно связано с капитализацией процентов. Часть долга компании номинирована в евро, что привело в отчетном периоде к возникновению значительных отрицательных курсовых разниц, и, как следствие, появлению чистого убытка в размере 28 млн руб. против 526 млн руб. убытка год назад.
Как мы уже писали, будущие перспективы компании тесно связаны с реализацией масштабной инвестиционной программы, начавшейся еще в 2004 г. Напомним, что после ввода в эксплуатацию электродуговой печи компания собирается к 2017 году, уже в рамках второго этапа модернизации, ввести в эксплуатацию новый прокатный стан, который сможет увеличить объем производства горячекатаного рулона с текущих 0,6 млн до 1 млн тонн и обеспечит полную загрузку новых сталеплавильных печей. Затраты на этот этап оцениваются в 9,5 млрд руб., что, по нашему мнению, приведет к дальнейшему росту долгового бремени. Мы ожидаем, что средний темп роста объемов производства в ближайшие годы составит порядка 5%. Это означает, что завод сможет выйти на докризисный уровень прибыли в районе 1 млрд руб. не ранее 2018-2019 гг. По нашим оценкам, акции завода обращаются с P/E 2014 около 13 и в число наших приоритетов не входят.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 19
Артем Абалов
Александр Шадрин
Айрат Гареев
Андрей Валухов
Сергей Белый
Артем Абалов
Андрей Михайлов
Андрей Михайлов
Андрей Михайлов
Андрей Михайлов
Артем Абалов
Андрей Михайлов
Андрей Михайлов
Андрей Михайлов
Андрей Михайлов
Артем Абалов
Андрей Михайлов
Андрей Михайлов