Челябинский металлургический комбинат (CHMK)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 1 п/г 2023 г.: двукратный рост операционной прибыли
ЧМК выпустил отчетность за 1 п/г 2023 г. по РСБУ.
Выручка комбината упала на 19,6%, составив 79,2 млрд руб. Компания не раскрыла операционные показатели. Со своей стороны мы можем предположить, что падение доходов компании вызвано снижением как объемов, так и рублевых цен на реализуемую продукцию.
Операционные расходы комбината сократились на 26,9%, составив 68,3 млрд руб. Компания не предоставила подробной раскладки затрат, однако, по нашему мнению, падение объемов реализуемой продукции привело к снижению ее себестоимости до 56,9 млрд руб. (-28,8%), при этом также произошло сокращение коммерческих расходов с 8,0 млрд руб. до 7,0 млрд руб. В итоге операционная прибыль ЧМК выросла в 2,1 раза до 10,9 млрд руб.
В отчетном квартале финансовые вложения компании составили 61,9 млрд руб., сократившись за год почти на 10,0 млрд руб. Несмотря на это проценты к получению увеличились до 6,1 млрд руб. против 5,6 млрд руб. годом ранее на фоне возросших ставок. Процентные расходы наоборот сократились с 7,7 млрд руб. до 6,6 млрд руб. несмотря на рост долга, составившего на конец отчетного периода 184,8 млрд руб. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 24,0 млрд руб. против положительной величины в размере 36,8 млн руб. годом ранее, на фоне отражения отрицательных курсовых разниц по валютной части кредитного портфеля по причине ослабления курса рубля по отношению к евро.
В итоге чистый убыток ЧМК составил 10,9 млрд руб. против значительной прибыли годом ранее. Балансовая стоимость акции на конец отчетного периода составила 21 451 руб.
По итогам внесения фактических данных, а также обновления наших прогнозов макроэкономических показателей, мы понизили прогноз по выручке компании в текущем году, что связано с более низкими ожидаемыми объемами продаж и ценами на продукцию. Снижение ожидаемой чистой прибыли в текущем году связано с повышением прогноза по отрицательному сальдо прочих расходов и доходов.
Прогнозы прибыли на последующие годы были незначительно повышены на фоне роста операционной рентабельности за счет контроля расходов. В результате потенциальная доходность акций компании возросла. Наш базовый сценарий предусматривает снижение объемов производства с последующим их восстановлением в период 2023–2026 гг.
На данный момент акции ЧМК торгуются с P/BV 2023 0,4 и продолжают входить в состав наших портфелей акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 24
Елена Ланцевич
Станислав Уваров
Так тут вопрос не в том, считаете ли вы их безнадежными. Тут весь вопрос в том, почему вы пишете о том, что покупаете их бумаги и держите их в портфелях, косвенно рекомендуя их таким образом. И к чему эта фраза "одна седьмая от балансовой цены", если сама балансовая цена с огромными потенциальными прорехами? Ведь народ впечатлится и побежит покупать предприятие, которое не так давно заставляли заплатить по долгам только инициируя процедуру его банкротства! Только так смогли выбить долги из ЧМК
Станислав Уваров
Елена Ланцевич
Наш подход тут такой, что мы не считаем те или иные активы безнадежными, пока, согласно аудиторскому заключению, они не станут классифицироваться, как таковые и будут списаны через отчет о финансовом результате. В противном случае анализ объективный анализ финансовой отчетности любого эмитента престанет быть возможным.
Станислав Уваров
А то, что дебиторка с 20 года скакнула с 45 млрд до 112 млрд, это как?))
Елена Ланцевич
Станислав Уваров
Активами это будет тогда, когда Мечел им их вернет. А, учитывая Мечеловские общие долги, возвратом может и не запахнуть. Своих долгов куча, еще и эта бездонная яма доит .
Елена Ланцевич
Долговые обязательства компании, по которым она выплачивает проценты, на конец 2021 г. составили 184 млрд руб., а по итогам 9 мес. 2022 г. – 144 млрд руб. Расходы обслуживанию долга, конечно, существенно снижают финансовый результат комбината. Однако все же стоит обратить внимание на наметившееся снижение долгового бремени: соотношение ЧД/СК по итогам 2021 года составило 265%, а по итогам 9 мес. 2022года -150%. В связи с тем, что часть долга компании номинирована в евро, компания отражает валютные курсовые разницы в составе своих прочих доходов и расходов. В текущем году эта статья оказалась прибыльной, что позволяет показывать высокую прибыль и гасить долговые обязательства.
Станислав Уваров
Артем Абалов
Сергей Белый
Александр Шадрин
Сергей Соловьёв
Андрей Ерофеев
Александр Шадрин
К сожалению, в России не такая эффективная судебная система, как в США.
Андрей Ерофеев
Александр Шадрин
Андрей Ерофеев
Андрей Валухов
Евгений Кекух
Андрей Валухов
Юлия Рихтер
Артем Абалов
Сергей Белый