Челябинский металлургический комбинат (CHMK)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 1 п/г 2014 года: убыток сократился во втором квартале
Челябинский металлургический комбинат опубликовал отчетность за 1 полугодие 2014 г. по РСБУ. Выручка компании сократилась на 4,8% (здесь и далее: г/г) до 40,4 млрд руб. Мы связываем это сокращение с постепенным изменением структуры выпуска продукции: на смену большим объемам дешевых изделий постепенно приходит продукция с более высокой добавленной стоимостью. Это подтверждает и динамика себестоимости, показавшая опережающие темпы снижения (-13,1%). Коммерческие и управленческие расходы показали рост на 14%, в результате прибыль от продаж составила 2,5 млрд руб против убытка в 377 млн рублей годом ранее.
В 2014 году компания стала следовать новой для себя тенденции – выдаче займов, объем которых по итогам полугодия достиг 17,8 млрд рублей, что принесло компании доход в размере 849 млн рублей. Отметим сокращение долгового бремени, которое составило 50 млрд рублей, а финансовые расходы достигли 2,3 млрд рублей. При этом чистый долг превышает собственный капитал более чем в 12 раз. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 2,2 млрд рублей.
Таким образом, финансовые и прочие статьи привычно свели на нет возможный итоговый положительный финансовый результат, тем не менее, успехи операционной деятельности во втором квартале способствовали тому, что убыток ЧМК сократился до 1,3 млрд рублей, по сравнению с 3 млрд рублей в первом квартале текущего года и 4,2 млрд рублей годом ранее.
Статья "перераспределение налога на прибыль внутри консолидированной группы налогоплательщиков" не оказала значительного влияния на итоговый финансовый результат, составив 153 млн рублей. Напомним, что ЧМК вошел в консолидированную группу налогоплательщиков на базе Мечела.
Мы ожидаем продолжения роста прибыли от продаж ЧМК на фоне сокращения выручки от продажи низкорентабельной продукции. Этому должно способствовать наращивание объемов производства на универсальном рельсобалочном стане, производственная мощность которого составляет около 1,1 млн тонн в год. Отметим, что в июле 2014 года начались полигонные и лабораторные испытания рельсовой продукции ЧМК для РЖД. Добавим, что предварительные тесты, проводившиеся комиссией РЖД непосредственно на ЧМК, были выдержаны.
По нашим оценкам, компании трудно будет продемонстрировать по итогам года чистую прибыль. Это связано с огромным долгом компании, а также местом завода в системе консолидированной группы налогоплательщиков как складирования убытков. В сложившихся условиях мы моделируем появление чистой прибыли ЧМК ближе к 2017 г., когда рельсобалочный стан выйдет на полную мощность. В настоящий момент акции ЧМК не входят в число наших приоритетов.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 24
Елена Ланцевич
Станислав Уваров
Так тут вопрос не в том, считаете ли вы их безнадежными. Тут весь вопрос в том, почему вы пишете о том, что покупаете их бумаги и держите их в портфелях, косвенно рекомендуя их таким образом. И к чему эта фраза "одна седьмая от балансовой цены", если сама балансовая цена с огромными потенциальными прорехами? Ведь народ впечатлится и побежит покупать предприятие, которое не так давно заставляли заплатить по долгам только инициируя процедуру его банкротства! Только так смогли выбить долги из ЧМК
Станислав Уваров
Елена Ланцевич
Наш подход тут такой, что мы не считаем те или иные активы безнадежными, пока, согласно аудиторскому заключению, они не станут классифицироваться, как таковые и будут списаны через отчет о финансовом результате. В противном случае анализ объективный анализ финансовой отчетности любого эмитента престанет быть возможным.
Станислав Уваров
А то, что дебиторка с 20 года скакнула с 45 млрд до 112 млрд, это как?))
Елена Ланцевич
Станислав Уваров
Активами это будет тогда, когда Мечел им их вернет. А, учитывая Мечеловские общие долги, возвратом может и не запахнуть. Своих долгов куча, еще и эта бездонная яма доит .
Елена Ланцевич
Долговые обязательства компании, по которым она выплачивает проценты, на конец 2021 г. составили 184 млрд руб., а по итогам 9 мес. 2022 г. – 144 млрд руб. Расходы обслуживанию долга, конечно, существенно снижают финансовый результат комбината. Однако все же стоит обратить внимание на наметившееся снижение долгового бремени: соотношение ЧД/СК по итогам 2021 года составило 265%, а по итогам 9 мес. 2022года -150%. В связи с тем, что часть долга компании номинирована в евро, компания отражает валютные курсовые разницы в составе своих прочих доходов и расходов. В текущем году эта статья оказалась прибыльной, что позволяет показывать высокую прибыль и гасить долговые обязательства.
Станислав Уваров
Артем Абалов
Сергей Белый
Александр Шадрин
Сергей Соловьёв
Андрей Ерофеев
Александр Шадрин
К сожалению, в России не такая эффективная судебная система, как в США.
Андрей Ерофеев
Александр Шадрин
Андрей Ерофеев
Андрей Валухов
Евгений Кекух
Андрей Валухов
Юлия Рихтер
Артем Абалов
Сергей Белый