Челябинский металлургический комбинат (CHMK)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 1 п/г 2015 г.: рост затрат тормозит операционную прибыль
ЧМК опубликовал отчетность по РСБУ за 1 п/г 2015 г.,
Выручка продолжает показывать хорошие темпы роста, достигнув 50 млрд руб. (+24,4%). прибыль от продаж составила 7,7 млрд руб. Чистая прибыль за полугодие достигла отметки 9,2 млрд руб.
Вышедшие показатели указывают на некоторое торможение прибыли комбината по сравнению с предыдущим кварталом. В частности операционная прибыль за второй квартал составила 1,9 млрд руб. против 5,8 млрд руб. кварталом ранее, что указывает на опережающий рост затрат, произошедший во втором квартале текущего года. Исследовав Отчет о финансовых результатах в поквартальном разрезе, мы видим, что, по сути, на величину чистой прибыли второго квартала (2,2 млрд руб.) большое влияние оказали положительное сальдо прочих доходов/расходов (844 млн руб.), основную роль в формировании которого могли сыграть положительные курсовые разницы по валютным кредитам комбината, а также экономический эффект в размере около 600 млн руб., вызванный перераспределением прибыли внутри консолидированной группы налогоплательщиков (следствием этого стала эффективная налоговая ставка в размере чуть более 2%).
Вышедшая отчетность несмотря на рост показателя чистой прибыли оставила у нас некоторое чувство разочарования вследствие низкого квартального показателя прибыли от продаж. Тем не менее, в дальнейшем мы ожидаем сохранения положительной динамики по прибыли, вызванной началом выполнения контракта с РЖД на поставку до 2030 года по 400 тыс. тонн рельсов в год. Стоимость контракта оценивается не менее чем в 360 млн долларов в год. Незаконтрактованные мощности стана (600–700 тыс. тонн в год), как ожидается, будут загружены производством строительной балки.
Дополнительно положительное влияние на котировки акций ЧМК мог бы оказать переход контроля над комбинатом к кредиторам Мечела или, как минимум, получение ими блокирующего пакета акций. Такое событие существенно приблизило бы внедрение в обществе элементов модели управления акционерным капиталом (МУАК), прежде всего, в части расшивки системы внутрикорпоративных займов и ее замены на самый эффективный и единственно верный способ финансирования внутригрупповых потребностей – перераспределение средств путем дивидендных выплат. По этому поводу нами подготовлено обращение к Совету директоров Мечела и его основным кредиторам, где на цифрах продемонстрирован конкретный экономический эффект от внедрения предложений в рамках холдинга.
Пока же параллельно росту прибыли комбината наблюдается и рост финансовых вложений, вызванный выдачей займов внутри корпоративного контура Мечела: по состоянию на конец полугодия их величина составила 10,4 млрд руб. (5,3 млрд руб. на начало 2015 г.). Печальная картина, характерная для дочек Мечела...
На текущий момент акции ЧМК торгуются в районе своей годовой прибыли за 2015 г., и входят в наши портфели акций "второго эшелона".
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 24
Елена Ланцевич
Станислав Уваров
Так тут вопрос не в том, считаете ли вы их безнадежными. Тут весь вопрос в том, почему вы пишете о том, что покупаете их бумаги и держите их в портфелях, косвенно рекомендуя их таким образом. И к чему эта фраза "одна седьмая от балансовой цены", если сама балансовая цена с огромными потенциальными прорехами? Ведь народ впечатлится и побежит покупать предприятие, которое не так давно заставляли заплатить по долгам только инициируя процедуру его банкротства! Только так смогли выбить долги из ЧМК
Станислав Уваров
Елена Ланцевич
Наш подход тут такой, что мы не считаем те или иные активы безнадежными, пока, согласно аудиторскому заключению, они не станут классифицироваться, как таковые и будут списаны через отчет о финансовом результате. В противном случае анализ объективный анализ финансовой отчетности любого эмитента престанет быть возможным.
Станислав Уваров
А то, что дебиторка с 20 года скакнула с 45 млрд до 112 млрд, это как?))
Елена Ланцевич
Станислав Уваров
Активами это будет тогда, когда Мечел им их вернет. А, учитывая Мечеловские общие долги, возвратом может и не запахнуть. Своих долгов куча, еще и эта бездонная яма доит .
Елена Ланцевич
Долговые обязательства компании, по которым она выплачивает проценты, на конец 2021 г. составили 184 млрд руб., а по итогам 9 мес. 2022 г. – 144 млрд руб. Расходы обслуживанию долга, конечно, существенно снижают финансовый результат комбината. Однако все же стоит обратить внимание на наметившееся снижение долгового бремени: соотношение ЧД/СК по итогам 2021 года составило 265%, а по итогам 9 мес. 2022года -150%. В связи с тем, что часть долга компании номинирована в евро, компания отражает валютные курсовые разницы в составе своих прочих доходов и расходов. В текущем году эта статья оказалась прибыльной, что позволяет показывать высокую прибыль и гасить долговые обязательства.
Станислав Уваров
Артем Абалов
Сергей Белый
Александр Шадрин
Сергей Соловьёв
Андрей Ерофеев
Александр Шадрин
К сожалению, в России не такая эффективная судебная система, как в США.
Андрей Ерофеев
Александр Шадрин
Андрей Ерофеев
Андрей Валухов
Евгений Кекух
Андрей Валухов
Юлия Рихтер
Артем Абалов
Сергей Белый