Челябинский металлургический комбинат (CHMK)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 9 мес. 2018 г.
ЧМК опубликовал отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2018 г.
Выручка комбината выросла на 7,6%, составив 94,5 млрд руб. Отметим, что квартальная выручка ЧМК продолжает удерживать рубеж в 31 млрд руб., что, на наш взгляд, связано с возросшими ценами на продукцию комбината на внутреннем рынке.
Операционные расходы комбината сократились на 1,1%, составив 83,5 млрд руб. В итоге операционная прибыль ЧМК выросла в 3,2 раза, составив 11,1 млрд руб.
Чистые финансовые расходы составили 7,2 млрд руб., увеличившись в 4 раза по сравнению с прошлогодним значением. Такая динамика, на наш взгляд, стала следствием ослабления рубля по отношению к евро и реализацией отрицательных курсовых разниц по валютной части кредитного портфеля. В итоге сальдо прочих доходов/расходов составило минус 7,7 млрд руб. Финансовые расходы увеличились на 6% до 4,9 млрд руб. на фоне почти двукратного роста долгового бремени в 3 кв. 2018 г. С начала года долг комбината вырос на 69,3 млрд руб., составив 146,1 млрд руб. Финансовые вложения при этом (внутригрупповые займы структурам «Мечела») составили 127,7 млрд руб., увеличившись в 2,4 раза с начала года и принеся 5,4 млрд руб. дохода.
В текущем году комбинат по-прежнему работает с нулевой ставкой налога на прибыль в рамках консолидированной группы налогоплательщиков. В итоге чистая прибыль за 9 месяцев 2018 г. составила 4,2 млрд руб., что в 2,4 раза выше прошлогоднего результата, однако в 3кв. 2018 г. комбинат зафиксировал чистый убыток в размере 507 млн руб. Балансовая стоимость акции на конец квартала составила 15 297 руб.
По итогам внесения фактических данных, оказавшихся хуже наших ожиданий, мы пересмотрели прогноз финансовых результатов компании в сторону понижения, сократив объем реализации продукции, увеличив долю коммерческих и управленческих расходов в выручке, а также увеличив отрицательное сальдо финансовых и прочих операционных доходов и расходов, вследствие ослабления курса рубля.
Акции комбината по-прежнему оценены всего лишь в районе годовой прибыли и одной пятой собственного капитала. Бумаги ЧМК продолжают входить в наши портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 24
Елена Ланцевич
Станислав Уваров
Так тут вопрос не в том, считаете ли вы их безнадежными. Тут весь вопрос в том, почему вы пишете о том, что покупаете их бумаги и держите их в портфелях, косвенно рекомендуя их таким образом. И к чему эта фраза "одна седьмая от балансовой цены", если сама балансовая цена с огромными потенциальными прорехами? Ведь народ впечатлится и побежит покупать предприятие, которое не так давно заставляли заплатить по долгам только инициируя процедуру его банкротства! Только так смогли выбить долги из ЧМК
Станислав Уваров
Елена Ланцевич
Наш подход тут такой, что мы не считаем те или иные активы безнадежными, пока, согласно аудиторскому заключению, они не станут классифицироваться, как таковые и будут списаны через отчет о финансовом результате. В противном случае анализ объективный анализ финансовой отчетности любого эмитента престанет быть возможным.
Станислав Уваров
А то, что дебиторка с 20 года скакнула с 45 млрд до 112 млрд, это как?))
Елена Ланцевич
Станислав Уваров
Активами это будет тогда, когда Мечел им их вернет. А, учитывая Мечеловские общие долги, возвратом может и не запахнуть. Своих долгов куча, еще и эта бездонная яма доит .
Елена Ланцевич
Долговые обязательства компании, по которым она выплачивает проценты, на конец 2021 г. составили 184 млрд руб., а по итогам 9 мес. 2022 г. – 144 млрд руб. Расходы обслуживанию долга, конечно, существенно снижают финансовый результат комбината. Однако все же стоит обратить внимание на наметившееся снижение долгового бремени: соотношение ЧД/СК по итогам 2021 года составило 265%, а по итогам 9 мес. 2022года -150%. В связи с тем, что часть долга компании номинирована в евро, компания отражает валютные курсовые разницы в составе своих прочих доходов и расходов. В текущем году эта статья оказалась прибыльной, что позволяет показывать высокую прибыль и гасить долговые обязательства.
Станислав Уваров
Артем Абалов
Сергей Белый
Александр Шадрин
Сергей Соловьёв
Андрей Ерофеев
Александр Шадрин
К сожалению, в России не такая эффективная судебная система, как в США.
Андрей Ерофеев
Александр Шадрин
Андрей Ерофеев
Андрей Валухов
Евгений Кекух
Андрей Валухов
Юлия Рихтер
Артем Абалов
Сергей Белый