Челябинский трубопрокатный завод (CHEP)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 1 п/г. 2013 г.: с камнем на шее
Группа ЧТПЗ представила отчетность за 1 п/г 2013 г. по МСФО. Выручка увеличилась всего на 0,4% г/г., составив 55,4 млрд руб. Надо отметить, что объем производства труб сократился на 8% г/г. до 810 тыс. тонн в связи с завершением ряда трубопроводных проектов в странах СНГ. Однако это падение было скомпенсировано ростом цен на продукцию на 8,3% г/г. Отметим, что, как и ранее, сегментная детализация показывает прибыльность дивизионов по производству труб и магистрального оборудования и убыточность нефтесервисного сегмента.
Себестоимость наряду с коммерческими и административными расходами практически не изменились, в результате валовая прибыль снизилась на 1,5% до 13,3 млрд руб., а операционная прибыль и вовсе осталась на прошлогоднем уровне -6 млрд руб.
Долговая нагрузка компании по-прежнему остается значительной (более 100 млрд руб.), в связи с чем итоговый финансовый результат подвержен существенному влиянию расходов по обслуживанию долга. И если процентные расходы по сравнению с аналогичным периодом прошлого года не изменились и составили 6,1 млрд руб., то убыток по курсовым разницам, полученный в отчетном периоде привел к чистому убытку в размере 306 млн руб., против чистой прибыли в размере 481 млн руб., полученной годом ранее.
ЧТПЗ по-прежнему находится в довольно сложном положении. Отрицательный собственный капитал по итогам отчетного периода составил 9,3 млрд руб., а гигантский размер долга, на обслуживание которого в ближайшие годы будет уходить основной объем средств не позволит генерировать сколько-нибудь заметную чистую прибыль. На данный момент компанией подписано соглашение о привлечении синдицированного кредита на общую сумму более 86 млрд руб. с синдикатом из 14 банков. Эффективная процентная ставка составляет 13% годовых, с ежеквартальной выплатой, а погашение тела основного долга будет производиться частями раз в полугодие, начиная с июня 2015 г. по октябрь 2019 г. Синдицированный кредит обеспечен государственной гарантией в случае дефолта на общую сумму более 43 млрд руб., которая истекает в январе 2020 г., а также залогами контрольных пакетов акций самой компании, ее дочерних обществ, и залогом основных средств. Альтернативой текущему существованию может стать возвращение к идее допэмиссии. Напомним, что несколько лет назад ЧТПЗ уже намеревался разместить порядка 30% от уставного капитала на Лондонской бирже, однако отложил допэмиссию до лучших времен, которые так и не наступили. В результате компания загнала себя в замкнутый круг: слабая экономика препятствует сокращению долгового бремени, а это лишает фундаментальной основы возможный рост котировок, что в свою очередь затрудняет проведение допэмиссии.
Неудивительно, что в текущей ситуации акции ЧТПЗ не входят в число наших приоритетов.
Комментарии 7
Елена Ланцевич
Айрат Гареев
Елена Ланцевич
Андрей Комарчев
Елена Ланцевич
Роман Иванов
Александр Кузнецов