Индекс Арсагеры -23,93% -0,01%
Индекс МосБиржи 3171,10 -0,31%

Челябинский трубопрокатный завод (CHEP)

Черная металлургия, добыча угля и железной руды

Итоги 1 п/г 2014 г.: положительный финансовый результат кардинально не меняет ситуацию

302
Перейти к комментариям

Группа ЧТПЗ опубликовала отчетность за 1 п/г 2014 г. по МСФО. На фоне неблагоприятной ценовой конъюнктуры выручка компании сократилась на 3% (здесь и далее г/г.), составив 54 млрд руб. Падение цен на продукцию трубного дивизиона было отчасти компенсировано ростом объема реализации труб на 9%, за счет участия в проекте строительства третьей очереди газопровода «Средняя Азия – Китай». В результате выручка дивизиона снизилась на 1%, составив 45,6 млрд руб. При этом надо отметить, что в дальнейшем рост объемов реализации может быть отчасти нивелирован ценовыми скидками, которые Газпром требует в обмен на свои авансы поставщикам труб. Свою лепту внес и сегмент нефтепромысловых услуг, доходы которого увеличились на 6% до 5,1 млрд руб.

Стоит обратить внимание, что в непростых рыночных условиях компания продемонстрировала снижение затрат на 9% за счет увеличения продаж в высоко маржинальных сегментах. Доля себестоимости в выручке сократилась с 76% до 71%. Однако доля коммерческих и административных расходов, напротив, выросла с 13% до 16% за счет увеличения транспортных и таможенных расходов, а также фонда заработной платы административного персонала. В итоге операционная прибыль смогла продемонстрировать рост на 13% до 6,7 млрд руб.

Блок финансовых статей по-прежнему сводит все достижения на операционном уровне на нет. Хотя в отчетном периоде было зафиксировано некоторое снижение общего долга со 103 до 98 млрд руб., расходы на его обслуживание практически не изменились и составили свыше 6 млрд руб. Помимо всего прочего еще почти 150 млн руб. убытков добавили отрицательные курсовые (часть долга имеет валютный характер). В итоге компания продемонстрировала скромную прибыль в размере 189 млн руб. против убытка 306 млн руб., полученного годом ранее. Принимая во внимание условия, в которых компании приходится работать, полученный результат выглядит весьма неплохо. Однако обольщаться тут не стоит, негативная конъюнктура на рынке основной продукции, огромный долг и отрицательный собственный капитал (-10,6 млрд руб.) обрекают ЧТПЗ на длительную борьбу за существование. Компания продолжает расплачиваться за амбициозные капитальные вложения и игрища с собственными акциями, о которых мы не раз упоминали в предыдущих постах. Мы предполагали, что при определенных усилиях ЧТПЗ не сложно будет выйти в зону небольшой чистой прибыли. Сложнее обстоит ситуация с долговым бременем: совершенно непонятно, за счет каких источников ЧТПЗ планирует гасить свой долг. Видимо, со временем проблема размещения дополнительных акций снова выйдет на передний план. На данный момент акции ЧТПЗ не входят в число наших приоритетов.

Комментарии 7

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! Принимая во внимание благоприятную рыночную конъюнктуру на рынке труб большого диаметра, можно ожидать, что показатель чистой прибыли вполне может превысить значение в 7 млрд руб. Наш прогноз чистой прибыли по итогам 2018 года составляет 7,5 млрд руб.
  • Айрат Гареев

    Айрат Гареев

    Здравствуйте! ЧТПЗ по итогу 2018 сможет заработать 7 млрд?
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Андрей, согласно нормам ст. 75.2 закона «Об акционерных обществах» список акционеров, имеющих право требовать выкупа обществом принадлежащих им акций, составляется на основании данных, содержащихся в списке лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, повестка дня которого включает вопросы, голосование по которым в соответствии с настоящим Федеральным законом может повлечь возникновение права требовать выкупа акций. Соответственно, если дата закрытия реестра не определена, можно покупать акции в ожидании выкупа.
  • Андрей Комарчев

    Андрей Комарчев

    Здравствуйте, Роман! С позиции Закона «Об акционерных обществах» последовательность событий изложена верно. Однако следует помнить, что согласно законодательству, не зависимо от цены выкупа эмитент имеет право выкупить не более 10% акций находящихся в обращении на сумму не более 10% стоимости своих чистых активов.
    тогда возникает вопрос - дата совершения сделки 07112016, а ВОСА еще на было - имеет ли смысл приобретать акции под выкуп тем, у кого их не было до 07112016 ?)
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте, Роман! С позиции Закона «Об акционерных обществах» последовательность событий изложена верно. Однако следует помнить, что согласно законодательству, не зависимо от цены выкупа эмитент имеет право выкупить не более 10% акций находящихся в обращении на сумму не более 10% стоимости своих чистых активов.
  • Роман Иванов

    Роман Иванов

    ЧТПЗ запланировало реструктуризировать долговую нагрузку путём выпуска облигаций. Сделка более 50% от активов компании, требует согласования на ВОСА. Кто проголосует против или не примет участвия в голосовании, у тех последует выкуп акций. По цене думая не менее 138р. Я прав в последовательности событий. http://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=mUwNx2QlrEGEbItwVu-A2kA-B-B
  • Александр Кузнецов

    Александр Кузнецов

    Данный вопрос (о публичности), Артем, стоит перед третью компаний малой и средней капитализации, торгующихся на отечественной бирже. Поэтому, если принимать его во внимание, перечень перспективных вложений сокращается на 2/3 его списка. Выход, на мой взгляд, в уменьшении Limit на одного эмитента.
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»