Индекс Арсагеры -24,30% -0,37%
Индекс МосБиржи 3171,69 + 0,02%

Челябинский трубопрокатный завод (CHEP)

Черная металлургия, добыча угля и железной руды

Итоги 2017 г: рост экспорта, списание капитала и взлет котировок

387
Перейти к комментариям

ЧТПЗ раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2017 г.

Ключевые показатели ПАО «ЧТПЗ», (CHEP)	2016	2017	Изменение, %

Общая выручка завода выросла на 16,8%, составив 158,3 млрд руб., главным образом, за счет взлета доходов трубного дивизиона на 22,5% до 144,2 млрд руб. Данное увеличение выручки было обусловлено существенным ростом отгрузки труб на 16,1% (до 1 988 тыс. тонн) и средней цены реализации на 2,2% - до 73,3 тыс. руб. за тонну.

В отчетном периоде резко выросли поставки труб на экспорт (+123%) до 587 тыс. тонн, из которых 437 тыс. тонн приходилось на рынок дальнего зарубежья (+264%), 150 тыс. тонн – СНГ (+5%). Поставки же на рынок РФ снизились на 3%, составив 1,4 млн тонн. Указанное снижение было обусловлено сокращением спроса на трубы большого диаметра в связи с завершением ряда инфраструктурных проектов компаний ТЭК.

Нефтесервисный дивизион увеличил свои доходы на 1,9% - до 12,4 млрд руб. Выручка от магистрального оборудования и от прочей реализации продолжила свое падение, снизившись более чем на две трети, несмотря на запуск в конце 2015 года завода «Этерно» по выпуску соединительных деталей трубопроводов.

Операционные расходы выросли опережающими к выручке темпами (+23%), составив 142,4 млрд рублей.  Снижение маржинального дохода в сегменте бесшовных труб было вызвано повышением цен на металлолом для производства заготовки и запаздывающего повышения цен на готовые трубы, а также уменьшением потребления ТБД на российском рынке.

В итоге операционная прибыль снизилась на 19,4% - до 15,8 млрд руб.; практически полностью она была сгенерирована трубным дивизионом.

Процентные расходы снизились с 12,6 млрд руб. до 9,7 млрд руб., а долговая нагрузка сократилась на 4,7 млрд руб. – до 86,4 млрд руб. В отчетном периоде компания получила отрицательные курсовые разницы по валютной части долга в размере 689 млн руб. В результате чистые финансовые расходы сократились на 10,1% до 9,6 млрд руб. В итоге чистая прибыль составила 4,3 млрд руб., снизившись на 37,2%.

В 2017 году компания отказалась от преимущественных прав на приобретение доли ООО «Этерно», а также на приобретение акций ЧТПЗ по опциону на покупку, в результате этого все опционы на покупку были исключены из состава активов и уменьшили размер собственного капитала на 7 млрд руб. В итоге собственный  капитал собственников компании составил на конец отчетного периода всего лишь 1,3 млрд руб.

По итогам внесения фактических данных мы повысили прогноз по выручке и чистой прибыли на будущий период в результате более существенного роста доходов от продажи трубной продукции относительно затрат. В своем прогнозе мы не приводим показатель ROE в виду его неадекватного значения, вызванного недавним списанием опционов.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «ЧТПЗ», (CHEP)  	 Прогноз на 2018 год  	до выхода	после выхода	изменение, %

По нашему мнению, ситуация в сегменте производства ТБД продолжит оставаться достаточно напряженной для производителей. Причиной тому – появление нового игрока в лице Загорского трубного завода (ЗТЗ). Предполагается, что завод будет поставлять «Газпрому» трубы со скидкой в 13-15%; это обстоятельство ухудшит ценовые условия для действующих поставщиков газового концерна.

В тоже время, ЧПТЗ планирует нарастить долю поставок в сегменте штампосварных деталей за счет участия в проектах по строительству компрессорных станций российских компаний ТЭК. Также прогнозируется рост спроса на трубы нефтяного сортамента (OCTG) за счет увеличения объемов бурения и обустройства месторождений. Напомним также, что мы в своих прогнозах закладываем продажу квазиказначейского пакета акций в 170 млн штук через 2 года. Акции компании торгуются с P/Е 2018 свыше 14 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 7

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! Принимая во внимание благоприятную рыночную конъюнктуру на рынке труб большого диаметра, можно ожидать, что показатель чистой прибыли вполне может превысить значение в 7 млрд руб. Наш прогноз чистой прибыли по итогам 2018 года составляет 7,5 млрд руб.
  • Айрат Гареев

    Айрат Гареев

    Здравствуйте! ЧТПЗ по итогу 2018 сможет заработать 7 млрд?
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Андрей, согласно нормам ст. 75.2 закона «Об акционерных обществах» список акционеров, имеющих право требовать выкупа обществом принадлежащих им акций, составляется на основании данных, содержащихся в списке лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, повестка дня которого включает вопросы, голосование по которым в соответствии с настоящим Федеральным законом может повлечь возникновение права требовать выкупа акций. Соответственно, если дата закрытия реестра не определена, можно покупать акции в ожидании выкупа.
  • Андрей Комарчев

    Андрей Комарчев

    Здравствуйте, Роман! С позиции Закона «Об акционерных обществах» последовательность событий изложена верно. Однако следует помнить, что согласно законодательству, не зависимо от цены выкупа эмитент имеет право выкупить не более 10% акций находящихся в обращении на сумму не более 10% стоимости своих чистых активов.
    тогда возникает вопрос - дата совершения сделки 07112016, а ВОСА еще на было - имеет ли смысл приобретать акции под выкуп тем, у кого их не было до 07112016 ?)
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте, Роман! С позиции Закона «Об акционерных обществах» последовательность событий изложена верно. Однако следует помнить, что согласно законодательству, не зависимо от цены выкупа эмитент имеет право выкупить не более 10% акций находящихся в обращении на сумму не более 10% стоимости своих чистых активов.
  • Роман Иванов

    Роман Иванов

    ЧТПЗ запланировало реструктуризировать долговую нагрузку путём выпуска облигаций. Сделка более 50% от активов компании, требует согласования на ВОСА. Кто проголосует против или не примет участвия в голосовании, у тех последует выкуп акций. По цене думая не менее 138р. Я прав в последовательности событий. http://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=mUwNx2QlrEGEbItwVu-A2kA-B-B
  • Александр Кузнецов

    Александр Кузнецов

    Данный вопрос (о публичности), Артем, стоит перед третью компаний малой и средней капитализации, торгующихся на отечественной бирже. Поэтому, если принимать его во внимание, перечень перспективных вложений сокращается на 2/3 его списка. Выход, на мой взгляд, в уменьшении Limit на одного эмитента.
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»