Магнитогорский металлургический комбинат (MAGN)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 2016 г.: внушительный финансовый результат стал поводом для возможного увеличения дивидендных выплат
ММК раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2016 год.
Выручка компании снизилась на 3,6% – до $5,6 млрд на фоне более низких экспортных цен реализации продукции. Если на внутреннем рынке средняя цена реализации в отчетном периоде осталась практически на прошлогоднем уровне, то средняя экспортная цена сократилась на 17,9%. При этом продажи металлопродукции составили 11,3 млн тонн (+2,8%). Доля выручки от продаж на внутреннем рынке в общей выручке по-прежнему превышает три четверти.
Операционные расходы сокращались более быстрыми темпами, составив $4,2 млрд. Отметим сокращение расходов на железную руду до $681 млн (-9%), прочие основные материалы до $470 млн (-11%), а также амортизационных отчислений до $461 (-11%). Коммерческие и административные расходы сократились на 3% - до $650 млн. Помимо этого отметим, что в 4 кв. 2016 г. в структуре материальных затрат комбината увеличилась доля угля, что обусловлено ростом закупочных цен на фоне существенного роста мировых цен на коксующийся уголь.
Также напомним, что в 2016 г. ММК реализовала пакет акций компании Fortescue Metals Group (FMG), получив прибыль в размере $315 млн. В результате этого операционная прибыль Группы увеличилась на 31% - до $1 462 млн.
Чистые финансовые расходы в отчетном периоде составили $120 млн на фоне положительных курсовых разниц по валютной части долга. Отдельно отметим существенное снижение долга с $1,8 млрд до $498 млн, что повлекло за собой сокращение процентных выплат. В течение 2017 г. компания планирует поддерживать долг на текущем уровне. В соответствии со стратегией финансирования компании в дальнейшем предполагается привлекать долгосрочные заемные средства для финансирования закупки оборудования по крупным инвестиционным проектам. Остальные инвестиции планируется осуществлять из собственных средств.
В итоге чистая прибыль ММК выросла в 2,6 раза - до $1,1 млрд.
Отметим, что менеджмент принял решение рекомендовать Совету директоров увеличить коэффициент выплаты дивидендов по итогам 2 пол. 2016 г. до 60%. Это не только увеличит участие акционеров в доходах компании, но и позволит распределить между акционерами часть прибыли, полученной от реализации пакета акций FMG.
Помимо этого, менеджмент планирует вынести на Совет директоров ОАО «ММК» вопрос об увеличении коэффициента выплаты дивидендов в дивидендной политике до уровня не менее 50% от свободного денежного потока.
По итогам внесения фактических данных мы незначительно повысили прогноз чистой прибыли. Снижение ROE обусловлено более высоким размером собственного капитала по итогам отчетного периода, что связано с сокращением резерва накопленных отрицательных курсовых разниц.
Увеличение потенциальной доходности на 4,7% в основном связано с ростом дивидендной доходности.
Акции ММК торгуются с P/E 2017 около 7,5 и P/BV 2017 порядка 1,4 и потенциально могут быть включены в наши портфели.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Итоги 2016 г.: внушительный финансовый результат стал поводом для возможного увеличения дивидендных выплат
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 29
Артем Абалов
Алексей Судаков
Артем Абалов
Антон Лауфер
Алексей Астапов
Гость
Артем Абалов
Гость
Елена Ланцевич
Гость
Елена Ланцевич
Александр Шадрин
Антон Лауфер
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Дмитрий Святенюк
Артем Абалов
Алексей Шемякин
Артем Абалов
Владимир Пирогов
Артем Абалов
Татьяна Моисейкина
Артем Абалов
Татьяна Моисейкина
Артем Абалов
alex 1273