Мечел (MTLR, MTLRP)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 2025 г.: деградация основной деятельности привела к операционному убытку
Мечел раскрыл операционные и финансовые результаты за 2025 г. Обратимся сразу к анализу сегментных данных.
Выручка горнодобывающего сегмента сократилась на треть до 93,4 млрд руб. в равной степени за счет падения средних цен и снижения объемов реализации ключевых видов продукции. EBITDA сегмента испытала падение на 87%. Основной причиной стало падение доходов в связи со снижением цен на продукцию сегмента и объемов реализации.
В металлургическом сегменте продажи продукции сократились на 9,5%, составив 2,8 млн тонн Сокращение реализации по всем товарным позициям металлургического дивизиона отражает общие тенденции на рынке металлопродукции, связанные в основном с охлаждением в строительной отрасли, а также ростом конкуренции на внутреннем рынке со стороны китайских и индийских поставщиков.
На этом фоне доходы сегмента сократились на четверть до 206,7 млрд руб. В свою очередь, EBITDA дивизиона сократилась на 90,3%, составив 3,0 млрд руб., за счет падения цен и объемов реализации, что было лишь частично компенсировано снижением себестоимости.
В энергетическом сегменте выручка увеличилась на 12,4% преимущественно вследствие увеличения объемов выработки электроэнергии после произведенных капитальных ремонтов на ЮК ГРЭС и роста цен на мощность на оптовом рынке электроэнергии и мощности. Положительная динамика показателя EBITDA связано с связана с ростом выручки и уменьшением затрат на проведение текущих и капитальных ремонтов.
Переходя к консолидированным финансовым результатам компании, отметим падение общей выручки на 25,9% до 287,0 млрд руб. Операционные затраты снизились только на 14,2% до 320,2 млрд руб. на фоне инфляционных факторов, а также признания обесценения гудвила и прочих внеоборотных активов в размере 16,1 млрд руб. против 8,8 млрд руб. годом ранее. Это привело к операционному убытку в размере 33,2 млрд руб.
Общая долговая нагрузка компании составила 257,7 млрд руб., при этом финансовые расходы составили 56,5 млрд руб., увеличившись на 24,1%, на фоне роста процентных ставок. В структуре кредитного портфеля преобладают рублевые займы (93,7%), оставшаяся часть номинирована, главным образом, в евро и юанях.
Добавим, что на фоне укрепления рубля компания отразила положительные курсовые разницы в размере 5,5 млрд руб. В результате чистые финансовые расходы составили 47,7 млрд руб.. (-0,9%).
В итоге чистый убыток холдинга составил 78,6 млрд руб., увеличившись более чем вдвое.
Среди прочих показателей отметим величину отрицательного собственного капитала, составляющую уже 195,5 млрд руб. Соотношение чистого долга к EBITDA на конец 2025 г. составило 36,1 по сравнению с 4,6 на конец 2024 г. Поправить дела компания могла бы при помощи банков-кредиторов, проведя существенную допэмиссию акций или начав распродажу активов, но и в этом случае перспективы акционеров Мечела оставались бы весьма туманными.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз ключевых финансовых показателей компании на фоне существенного снижения ключевых производственных показателей. Напомним, что мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания согласно нашим расчетам без допэмиссии в ближайшие годы не сможет выйти в положительную зону по собственному капиталу.
На данный момент акции Мечела не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Итоги 2025 г.: деградация основной деятельности привела к операционному убытку
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 110
Евгений Чистилин
20 Finic
Артем Абалов
С. Г.О.
alex 1273
Алексей Астапов
Vladimir Oleynik
Артем Абалов
Татьяна Моисейкина
С. Г.О.