Мечел (MTLR, MTLRP)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 1 кв. 2013 г.: не так плохи, как кажутся
Мечел представил отчетность за 1 кв. 2013 г. по МСФО. Выручка компании снизилась на 16% г/г. и на 2% кв/кв.., составив 2,5 млрд долл. на фоне сокращения объемов реализации продукции во всех сегментах бизнеса компании, а также падения цен на продукцию добывающего и ферросплавного сегментов. Валовая прибыль сократилась на 24% г/г., составив 738 млн долл. (валовая рентабельность снизилась с 33% до 30%), т.к. большая доля издержек компании является постоянной. Доля коммерческих, административных и операционных расходов в выручке возросла с 22% в 1 кв. 2012 г. до 27% в 1 кв. 2013 г., в результате чего операционная прибыль сократилась на 81% г/г., составив 61 млн долл. Однако при сопоставлении с операционным убытком, полученным в 4 кв. 2012 г., составившим 868 млн долл. в результате разовых неденежных списаний, операционная прибыль отчетного квартала выглядит обнадеживающе. В отличие от прошлого года в отчетном перероде компания не представила никаких разовых списаний.
Значительный отрицательный результат по блоку финансовых статей связан с обслуживанием достаточно высокого долга компании. По итогам 1 кв. 2013 г. объем совокупного долга составил 9,3 млрд долл. ( ЧД/СК -279%). В итоге компания получила чистый убыток в размере 321 млн долл.
Напомним, что компания ведет переговоры о продаже 25% добывающего дивизиона Мечел Майнинг. Деньги, которые Мечел сможет получить от продажи, будут направлены на частичное погашение долга. Помимо всего прочего Компания ведет активную политику по реструктуризации своих активов, избавляясь от убыточных предприятий. Сейчас на повестку дня поставлен вопрос о продаже Южуралникеля, который планируется решить во втором полугодии. Также в текущем году компания планирует запустить в эксплуатацию рельсобалочный стан на Челябинском металлургическом заводе, где сейчас идут испытания. Запуск стана позволит выпускать продукцию с высокой добавленной стоимостью, что, по словам представителей компании, должно существенно улучшить рентабельность и вывести металлургический сегмент, долгое время генерировавший убытки, в зону прибыльности. По нашему мнению, текущий год станет неким переходным этапом для компании, а, уже начиная со следующего года, есть все основания ожидать качественных изменений в финансовых показателях. Исходя из этого сценария, а также подразумевая существенный дисконт, в наши портфели входят привилегированные акции компании.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 110
Евгений Чистилин
20 Finic
Артем Абалов
С. Г.О.
alex 1273
Алексей Астапов
Vladimir Oleynik
Артем Абалов
Татьяна Моисейкина
С. Г.О.