Здравствуйте! У нас есть модель оценки по компании Ижсталь. На регулярной основе нами обновляются выходящие отчетности компании, а также рассчитывается потенциальная доходность ее акций. Мы планируем начать публикацию постов по отчетности компании, начиная с итогов за 2022 год. Вопрос по ее приобретению в портфели на данный момент рассматривается.

Дополнение к предыдущему сообщению Если применить вашу концепцию P/B (forfard) = ROE / R, где R - альтернативная норма доходности по ОФЗ с учетом премии за риск, то по моим скромным подсчетам данным методом оценки бизнеса и расчета справедливой фундаментальной цены акций на фондовом рынке, апсайд по обычке составляет минимум 150%.

Уважаемая Арсагера, добрый день! Вопрос по Ижстали, дочке Мечела, планируете ли начать ее аналитическое покрытие, как по другим дочерним компаниям группы Мечел? Ижсталь раскрыла отчетность по РСБУ за 9 мес 2022 года, и, по данным фин.отчетности, компании удалось наконец-то вывести собственный капитал (В) в положительную зону. При этом, за 9 мес прошлого года компания заработала 3,6 млрд руб, а вся рыночная капитализация компании на текущий момент составляет примерно 5,5 млрд руб (Р/Е около 1), при выручке за 9 мес прошлого года 25 млрд руб. То есть, прибыльная функционирующая компания на нашем рынке стоит 1 годовую прибыль, и 20% ее годовой выручки! Заранее спасибо за ответ, и обратите пожалуйста внимание на акции данного эмитента.

Добрый день.
Оцениваем в целом нейтрально. Мы отразили сокращение добычи угля и постепенное снижение долговой нагрузки компании на сумму продажи актива. На наш взгляд, вероятнее, сократится долг корпоративного центра.

Добрый день. Как вы оцениваете параметры сделки по продаже Эльги? Кто из дочек Мечела, по вашему мнению, выиграет от нее в большей степени (например, сократит бОльшую часть своего долга)?

Здравствуйте! Как по вашему мнению повлияет продажа Эльги на дивиденды по префам Мечела? А также возможные выплаты дивидендов дочерними компаниями? Встречала информация о том, что И. Зюзину дивиденды нужны для оплаты личных кредитов.

Добрый день. Как вы думаете, кто профинансирует сделку по Эльге в рамках принятой Мечелом оферты? Сбербанк?

В соответствии с законом «Об акционерных обществах» для выплаты дивидендов требуется наличие накопленной нераспределенной прибыли по РСБУ. По итогам 9 мес. 2018 г. она отрицательная – 2,9 млрд рублей. Мы надеемся, что по итогам года компания в своей отчетности сможет отразить наличие нераспределенной прибыли, тем самым создав базу для выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Тем более менеджмент демонстрировал незаинтересованность в том, чтобы привилегированные акции стали голосующими.

Все идет к тому, что ЧП по МСФО за 2018-й будет как в 2017-м или выше. Т.е согласно Устава, ожидаются дивидендныее выплаты по преф акциям. Достаточно ли для выплат дивидендов на префы только положительную ЧП из отчета по МСФО или для этого по РСБУ то же необходимы дополнительно какие-либо положительные показания? Обязательно ли что-либо дополнительно учитывать в отчете по РСБУ?

Олег, мы не прогнозируем внутригодовую финансовую отчетность саму по себе. Наша задача - построить прогноз на несколько лет вперед. Само собой, что прогноз текущего года автоматически корректируется после выхода внутригодовых результатов. По судебной тяжбе ждем комментариев самой компании; видимо, этот вопрос будет поднят на конференции, посвященной выходу полугодовой отчетности. Основной задачей компании в ближайшем будущем по-прежнему останется решение проблемы внушительного долга. В принципе, денежный операционный поток, генерируемый Мечелом, позволяет ее постепенно решать. С этой точки зрения кажется, что худшее уже позади. Да и с точки зрения корпоративного управления выплата дивидендов по префам - очень хороший сигнал для инвесторов. Продолжаем оставаться акционерами Мечела и верить в последующий рост финансовых показателей.

Вот и начали выплачивать дивиденды по префам. Возникла проблема с Варшавским. Каким вы видите исход этой тяжбы. Дайте прогноз по отчету МСФО за 2-й квартал. Плюсы и минусы развитие компании

Сергей, мы не оцениваем компании по стоимости лицензий. Это - частный случай оценки ликвидационной стоимости, которая неприменима к продолжающему работать бизнесу. В таком случае, надо брать оценку всего собственного капитала Мечела,а он у компании отрицательный. Куда больше нас интересует способность Мечела сокращать свой долг за счет операционной прибыли, а также ясность в выплате дивидендов на привилегированные акции. Влияние этих факторов на стоимость акций компании трудно переоценить. Во многом от них и будет зависеть потенциальная доходность префов Мечела, а, значит, и наше отношение к к ним.

Непонятно. В долларовых отчетностях цена за один и тот же год (например, за 2013) изменяется в зависимости от того, когда предоставлена эта отчетность. Например, в отчетах, вышедших в 2014 и в 2013 году стоимость лицензии за 2013 год отличается в 2.5 раза (!). Но вопрос даже не в этом. У вас есть понимание\оценка справедливой стоимости лицензий Мечела на сегодняшний день? Читая последнюю годовую отчетность (2016), получаем, что стоимость лицензий сейчас меньше, чем годовая операционная прибыль (!). Мне кажется, нашлось бы немало желающих приобрести лицензии по такое цене. Возможно, я ошибаюсь.

Сергей, может просто все дело в том, что отчетность стала предоставляться в рублях, а не в долларах? Во всяком случае такой вывод напрашивается, если открыть формы 20-F за указанный Вами период.

Не похоже на Mechel Bluestone. Пресс-релиз о его продаже вышел 18.02.1015. В то же время, стоимость лицензий: 2013 – 51 727, 2014 – 40 122, 2015 – 38 517. То есть, основное снижение (со 152 млрд.) произошло до этого. Если посмотреть на баланс Мечела за 2011-2016 годы, можно увидеть, что его активы стремительно дешевели. Хочется понять, были ли они сильно переоценены тогда или же в действительности недооценены сейчас. Лицензии – один из наиболее подешевевших активов.

Сергей, это может объясняться проведенной реструктуризацией активов, в частности, избавлением от североамериканского подразделения Mechel Bluestone Inc.

Добрый день. Как вы считаете, с чем связано уменьшение стоимости лицензий на добычу полезных ископаемых на балансе Мечела с примерно 152 млрд. рублей в 2011 году до 36 млрд. в 2016 ?

Николай, с радостью, но не без настороженности.

Здравствуйте! Как вы относитесь к оптимизму на рынке по отношению к Мечелу?

ясно, спасибо большое!

Понятно, спасибо за подробный ответ. То есть вы полностью продаете акции только при ее выходе на биссектрису? Или если по вашему хит параду появляются более доходные варианты, то тоже можете выйти хоть завтра? И еще вопрос - доходность за какой срок вы указываете в ваших хит-парадах?

Добрый день, подскажите, какова ваша портфельная тактика при сильном росте стоимости акций, как сейчас по Мечелу? Меньше чем за месяц практически удвоение цены, достижение ею значения вашего прогноза цены через год - продолжаете ли вы держать ее в портфеле?

Григорий, мы уже не раз писали о рецептах спасения Мечела. Если же говорить только об основном бизнесе компании, то здесь все будет зависеть от терпения кредиторов и конъюнктуры на рынках присутствия компании. Мы бы не торопились ставить крест на компании.

расходы по %% сократили на 3 млрд, что очень немного по сравнению с тем, насколько увеличились списанные убытки. Очевидно. что компания может получать только тактическую прибыль. А вот стратегически они , похоже, навсегда стали убыточными.

Олег Жарков, по Вашим вопросам: 1. Решение по дивидендам принимает ОСА по рекомендации совета директоров. 2. Большинством голосов голосующих акций, участвующих в собрании. 3. Совет директоров не может принять решения о выплате дивидендов. Он лишь рекомендует их размер на утверждение собрания акционеров.

Олег, на данный момент суды в РФ считают, что собрание акционеров, на котором принимается рещение о начислении дивидедов более высокой инстанцией, чем устав общества. Т.е., в настоящий момент устав - это не соглашение межуд акционерами, а де-факто рекомендация обществу, которую можно и не соблюдать. Поэтому есть компании, где дивиденды на префы, положенные по уставу, успешно не выплачиваются годами. В дорожной карте минфина есть пункт законодательно обязать общества соблюдать устав общества, но наданный момент суды признают превосходство решений ОСА над уставом.

Вы говорите, что по префам Мечела, дивиденды могут не выплачивать(запрещают кредиторы и пр. пр.) А как же устав МеМечела? Там черным по белому написано, что 20% прибыли по МСМСФО должно идти на выплату владельцам привил-х акций. А за "тяжелое" эконом состояние несут обладатели голосующих акций(обычки. Т.е Совет Директоров может дать рекомендации платить-не платить только по обычке. Если "платить- не платить" и по "привилегированным" не голосующим акциям, то в чем тогда привилегия этих "привилегированных" акций? Видите здесь абсурд?

Уважаемый Андрей! Вы пишете, что: По нашим оценкам, чистые активы компании могут стать положительными только после 2023 года. В связи с этим мы увеличили прогнозный срок выхода акций компании на биссектрису Арсагеры до 8 лет, что привело к понижению потенциальной доходности акций компании. Хочу обратить внимание, что чистые активы компании сейчас составляют -261,854 млрд. руб. Чтобы активы стали положительными, компании к 2023 году надо заработать 261 млрд. руб. чистой прибыли. Для этого компании надо заработать 1887руб на акцию за 8 лет. А дивиденды (по уставу компании = 0,8EPS) на 1 прив. акцию составят 1509 руб. Получается, для упрощения, что в самом-самом плохом для инвестора случае (все дивиденды получены в последний момент, а не "размазаны по годам") мы получим 1509 руб дохода с 1 прив. акции стоимостью 36 руб. (или около 4100%) прибыли, что даёт среднегодовую доходность вложений за этот период в 60%(!!!) годовых. И это, замечу, при самом "неудобном" для инвестора варианте получения дивидендов одним траншем. При погодовой выплате, очевидно, доходность будет ещё больше. И это всё ещё без учёта курсового роста прив. акций, который несомненно возникнет в случае таких выдающихся финансовых результатов. Вы же говорите о скромной 46%ой доходности по префам (наверное, имея в виду именно курсовой рост акций). Так вот, резюмируя, вероятно, вы, вероятно, в финансовой модели не учли дивиденды, которые обязательно будут при появлении чистой прибыли, необходимой для выхода на биссектрису Арсагеры, делая префы поистине золотыми.

Здравствуйте! Подскажите, пожалуйста, можно ли расторгнуть договор облигационного займа на том основании, что Мечелом не соблюден установленный законом о рынке ценных бумаг срок предъявления облигаций к выкупу? Вместо 5 рабочих дней (пункт 2 статьи 17.2 ФЗ «О РЦБ») Мечел принимал уведомления от облигационеров 13/14 серий в августе-сентябре 2015 года 3 рабочих дня (период в 5 календарных дня или 3 рабочих прописан в подпункте 1 пункта 10 Решения о выпуске облигаций 13-ой серии). При этом, я уложился в 3 рабочих дня, подав уведомление о намерении продать облигации, но нарушения срока все-таки было.

Собирается ли компания Арсагера принять участие в собрании акционеров Мечала 4 марта, и если да, планируете ли вы одобрить реструктуризацию? Каков Ваш совет остальным миноритариям?

Андрей, спасибо за содержательный ответ! Выплатой отступного Мечел расторгнет заключенный договор купли-продажи облигаций между мной и им от 03.09.2015 г. Если через суд требовать от Мечела исполнение обязательств по заключенному договору, то даже в этом случае получение отступного никак не повлияет на судебные перспективы? По моему мнению, по действующему договору легче требовать исполнения обязательств, чем по расторгнутому. Подскажите, пожалуйста. После подписания 02.10.2015 года Соглашения об отступном между Мечелом и представителем владельцев облигаций серии 13 (Проект Соглашения утвержден Собранием Облигационеров от 17.09.2015), Агент Мечела (Углеметбанк) начал сбор Уведомлений с владельцев облигаций, в которых владельцам облигаций необходимо указать свои банковские реквизиты для перечисления отступного в виде денежных средств. Выплатой отступного Мечел прекращает свое обязательство перед владельцами облигаций по приобретению облигаций в рамках оферты от 03.09.2015, по которой был допущен технический дефолт. В случае, если владелец облигаций не направляет в адрес Агента Уведомление с банковскими реквизитами, то Мечел перечисляет денежные средства в депозит нотариусу. Может ли владелец облигаций каким-либо отказаться от отсупного? Если, да то как это сделать? Ведь, насколько я понимаю, с юр. точки зрения, что выплата отступного владельцу, что перевод денежных средств в депозит нотариусу, означают одно и тоже? При этом, учитывая астрономическую стоимость услуг нотариуса, получить отступное у нотариуса экономически нецелесообразно. P.S. Поучать отступное не хочется, с той целью, чтобы не ухудшить свои возможные судебные перспективы в споре с Мечелом. С Уважением, Денис.»Каширский Денис, 6 октября 2015 в 14:13 Мы считаем, что Вам не нужно отказываться от отступного, которое является формой прекращения обязательств по выкупу облигаций Мечелом по оферте. Отказ от отступного, на наш взгляд, никак не повлияет на судебные перспективы, которые являются туманными, поскольку с юридической точки зрения Мечел провел все необходимые процедуры. Что касается услуг нотариуса, то, возможно, получение отступного будет для Вас бесплатным, так как Мечел мог понести все расходы как отправитель.[/quote=44504]

Добрый день! Подскажите, пожалуйста. После подписания 02.10.2015 года Соглашения об отступном между Мечелом и представителем владельцев облигаций серии 13 (Проект Соглашения утвержден Собранием Облигационеров от 17.09.2015), Агент Мечела (Углеметбанк) начал сбор Уведомлений с владельцев облигаций, в которых владельцам облигаций необходимо указать свои банковские реквизиты для перечисления отступного в виде денежных средств. Выплатой отступного Мечел прекращает свое обязательство перед владельцами облигаций по приобретению облигаций в рамках оферты от 03.09.2015, по которой был допущен технический дефолт. В случае, если владелец облигаций не направляет в адрес Агента Уведомление с банковскими реквизитами, то Мечел перечисляет денежные средства в депозит нотариусу. Может ли владелец облигаций каким-либо отказаться от отсупного? Если, да то как это сделать? Ведь, насколько я понимаю, с юр. точки зрения, что выплата отступного владельцу, что перевод денежных средств в депозит нотариусу, означают одно и тоже? При этом, учитывая астрономическую стоимость услуг нотариуса, получить отступное у нотариуса экономически нецелесообразно. P.S. Поучать отступное не хочется, с той целью, чтобы не ухудшить свои возможные судебные перспективы в споре с Мечелом. С Уважением, Денис.

Артем, спасибо за мнение.

Анатолий, это - производная от трех факторов: наличия достойной чистой прибыли по итогам года, желания Мечела заплатить по префам предусмотренные уставом дивиденды и доброй воли кредиторов, соглашение с которыми устанавливают такие ограничения. Видимо, можно говорить о том, что серьезные шансы на это могут появиться за пределами 2017 г.

Артем, когда прогнозируете возможность выплат не формальных а "уставных" дивидендов по привилегированным акциям?

Прогноз - плюс-минус ноль. Первоначально надеялись, что компания сможет выйти в прибыльную зону уже в текущем году, но, судя по отчетности, более вероятен небольшой убыток (с учетом ожидаемых отрицательных курсовых и без учета единовременных списаний). Вместе с тем надеюсь, что на операционном уровне второе полугодие окажется лучше первого. Очень ждем начала поставок рельс с УРСБ в адрес РЖД, и,конечно, завершения саги о реструктуризации долга.

Артем, добрый день! Спасибо за полезные комментарии по ситуации с офертой и планируемой реструктуризацией облигаций Мечела 13/14 серий. Какой прогноз Арсагеры по чистой прибыли Мечела с учетом опубликованной Мечелом 11 сентября 2015 года финаносовй отчетности за 1 пол-е 2015г. по US GAAP? Изменился ли годовой прогноз Арсагеры на 2015 год?

Денис, если Вы считаете, что обязательства по выкупу у Вас облигаций несет платежный агент, Вы можете попробовать посудиться. Наши суды отличаются "нестандартными" взглядами на вопросы, связанные с обращением эмиссионных ценных бумаг и защитой их прав владельцев.

А если рассмотреть ситуацию со следующей стороны: Договор купли-продажи облигаций заключен с платежным агентом с момента выставления мной адресной заявки (так как я акцептовал оферту). С этой точки зрения не выставление платежным агентом встречной заявки не имеет никакого отношения для факта заключения договора. Поэтому, получается, что Платежный агент/эмитент не заплатил деньги уже по заключенному договору. Поэтому, тот факт, что он не забрал бумаги это его личное дело. Но при этом обязанность заплатить деньги по заключенному договору у него никуда делась?

Это маловероятно, так как законодательство предусматривает для заемщика возможность не выполнять указанное обязательство в случае, если три четверти держателей облигаций согласятся с условиями реструктуризации.

А можно ли рассмотреть данную ситуацию с другой стороны, у компании Мечел было обязательство по выкупу облигаций по оферте 03.09.2015 г. Они не выполнили свои обязательства, можно ли через суд обязать компанию выполнить свои обязательства?

Денис, на наш взгляд в описанной вами ситуации с облигациями Мечела требования законодательства нарушены не были. Логика наших рассуждений следующая. Согласно статье 17.1. закона «О рынке ценных бумаг» в случае принятия общим собранием владельцев облигаций решения об отказе от права требовать досрочного погашения облигаций досрочное погашение облигаций по требованию владельцев не осуществляется. Иными словами, досрочное погашение не наступает, (даже если право на него возникло в связи с дефолтом по НКД или «телу»), если соответствующее решение принято собранием. Согласно ст. 29.7 указанного Закона общее собрание владельцев облигаций вправе принимать решения по вопросам: 1) о согласии на внесение эмитентом изменений в решение о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций и (или) в проспект облигаций, связанных с объемом прав по облигациям и (или) порядком их осуществления, если решение по указанному вопросу не принимается представителем владельцев облигаций самостоятельно на основании решения общего собрания владельцев облигаций, предусмотренного подпунктом 6 настоящего пункта; 2) об отказе от права требовать досрочного погашения облигаций в случае возникновения у владельцев облигаций указанного права; Для принятия соответствующего решения необходимо набрать три четверти голосов. Теоретически обжаловать решение собрания можно в течение 3 месяцев, но по аналогии с законом об АО, суд оставляет решение в силе, если голосование акционера не могло повлиять на результат.

Денис, спасибо за вопрос! Подготовка ответа на него потребует некоторого времени, по истечении которого мы сразу же разместим его на блогофоруме в данной ветке.

Дополнение: Логика действий Мечела. С даты неисполнения обязательств Мечела по выкупу облигаций у их владельцев по оферте от 03.09.2015 на владельцев облигаций 13/14 серии перестает действовать право требования от эмитента приобретения облигаций, а взамен через 10 рабочих дней с даты просрочки исполнения обязательств по приобретению облигаций у облигационеров (в соответствии с п.3 ст. 17.1 ФЗ О РЦБ) возникает право требования досрочного погашения облигаций (включается защитный механизм). Чтобы лишить облигационеров законного права требования погашения облигаций Мечел на 10-й рабочий день (17 сентября) с даты тех. дефолта (3 сентября)проводит ОСВО, на котором 75% голосами утверждается отказ облигационеров от права досрочного погашения облигаций. Согласно слухам, на внебирже сейчас идет скупка крупных пакетов облигаций 13/14 серий с целью добрать пакет до 75%.

Здравствуйте, Уважаемые сотрудники ОАО "Арсагера"! Мечел в очередной раз отличился. На этот раз с облигациями. 3 сентября 2015 года Мечел допустил технический дефолт по облигациям 13/14 серий. Не исполнил обязательства по выплате номинальной стоимости облигаций и НКД по состоянию на указанную выше дату. Исходя из общения с сотрудником Мечела исполнять оферты они не собираются. Взамен на 17 сентября 2015 года Мечел назначил Общее собрание владельцев облигаций (ОСВО) с целью утверждения условий реструктуризации облигаций 13/14 серий. Ссылаясь на пункт 9.7 Решения о выпуске ценных бумаг(облигации серии 13/14) Мечел считает, что если в течение 30 дней с даты технического дефолта будет утверждено решение о реструктуризации облигаций, то таким образом они урегулируют неисполнение обязательств по офертам от 3 сентября. В связи с эти возникают следующие вопросы: 1) Насколько позиция Мечела (с консультантами по реструктуризации облигаций ГПБ и ВТБ) правомерна? 2) Какие судебные перспективы у облигационеров? 3) Насколько наши судебные перспективы зависят от утвержденных на ОСВА решений и зависят ли вообще? Заранее благодарен за ту просветительскую работу, которую ведет Арсагера среди миноритарных акционеров и облигационеров. Эффективность такой работы в текущих реалиях российского фондового рынка (где суды, к сожалению стали неотъемлемой частью) намного выше, чем реклама.

Спасибо, Артём!

Евгений, пост по отчетности Мечела повесили. Прогнозные показатели текущего года несколько снижены, кардинально модель не пересматривалась. Планируем постоянно отслеживать ситуацию в холдинге и ее основных "дочках".

Артём. У вас в прогнозах наличие существенной чистой прибыли по итогам 2015 года, порядка 500млн$. Однако, по итогам первого квартала уже видно, что если Мечел и станет прибыльным в 2015 году, то ЧП будет существенно меньше. Будете ли вы пересчитывать модель бизнеса компании в ближайшее время?

Да, если не ошибаюсь, заводы активы находились в управлении Мечела и сейчас представляют собой предприятия с переменным участием (ППУ). Нулевая вероятность взысканий займа была признана Мечелом еще в 2013 г. Тогда же компания создала единовременный резерв под эту задолженность ( по сути, признала убыток), который к настоящему моменту оценивается в 832,0 млн дол. Таким образом, невозврат займа не должен добавить холдингу новых убытков. Если же что-то удастся получить в счет погашения, это приведет к роспуску части резерва и отразится в Отчете о финансовых результатах в качестве единовременного дохода. Шансов, судя по всему, мало, но кто знает. Надеюсь, иная (производственная0 дебиторка Мечела по расчетам с группой Эстар невелика...

Это был вопрос)

Артем, Вы не изучали ситуацию с Эстар. В отчете какие-то грустные вещи написаны по поводу того, что Мечел считает взыскание суммы займа маловероятным, но и не вступает в права владельца Группы из-за больших долгов последней.

Евгений, завтра на нашем ресурсе будет размещен комплексный пост, посвященный вышедшей отчетности Мечела. Если Вы не найдете для себя ответов на свои вопросы, с удовольствием ответим на них дополнительно.

Сегодня была опубликована консолидированная отчётность группы по итогам 2014 года. Компания получила скорректированную чистую прибыль, впервые за несколько кварталов. Как вы оцениваете положительные изменения в четвёртом квартале? Хватит ли ЕБИТДы (при сохранении результатов 4 квартала 2014) для оплаты % по основному долгу в случае его реструктуризации?

Денис, спасибо за вопрос. Точной информации у нас нет, но мы предполагаем, что Мечел проводит изменение структуры собственности с целью оптимизации налогообложения в рамках всей группы Мечел. По итогам 2014 года у Южуралникеля по его выданному валютному займу будет большая положительная переоценка. По всей видимости, хотят сальдировать ее с каким-то отрицательным результатом у другой компании.

Елена, добрый день! С какой целью, по Вашему мнению, Мечел 26.12.2014г. приобрел 84,06% акций дочерней компании Южуралникель?

Здравствуйте, Денис. Отрицательные курсовые разницы получены Мечелом от переоценки его валютных кредитов, составляющих порядка 47% от общего долга компании.

Елена,добрый день! Подскажите, пожалуйста, по каким активам Мечелом получены отрицательные курсовые разницы в размере 735 млн дол.?

Денис, пробежавшись по тексту Положения, мы не смогли найти императивную норму, обязывающую эмитента раскрывать подобный факт. Вместе с тем, Вы совершенно правы, что подобная новость, безусловно, относится к числу факторов, способных сказаться на курсе акций компании. В этой связи требование о досрочном погашении столь крупного кредита по своему смыслу попадает под действие пункта 6.2.50 указанного Положения. Видимо, Мечелу очень не хотелось осложнять свое и без того нелегкое положение, при этом качество корпоративного управления легко было отодвинуто на второй план...

Добрый день,5 декабря 2014 года акции Мечела подешевели более чем на 10% на Московской бирже. Поводом для падения котировок стало требование ВТБ (одного из главных кредиторов) к горно-металлургической компании досрочно погасить 47 млрд руб.5 декабря 2014 года в ходе рассмотрения Арбитражным судом Москвы иска ВТБ к Мечелу на 2,977 млрд руб. (проценты по кредиту) представитель «Мечела» сообщил, что 12 ноября 2014 года Мечел получил от Банка уведомление о досрочном погашении кредита на сумму 47 млрд руб. Со слов представителя Мечела в суде «новая» претензия ВТБ коренным образом меняет ситуацию с Мечелом и на рынке банковских требований нашей страны.Обязан ли был Мечел раскрыть информацию о получении вышеуказанного уведомления 12 ноября 2014 в соответствии с Положением о раскрытии информации, в частности в форме существенного факта? Например: Сведения оказывающие, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость его эмиссионных ценных бумаг.

Действительно, по итогам 2013 г. чистый долг Мечела составил 8,7 млрд долл., что несложно вычислить, обратившись к статьям баланса. Такие же данные приводит и сам Мечел в пресс-релизе к соответствующей отчетности. На середину мая 2014 г. компании удалось снизить размер чистого долга до 8,3 млрд долл., о чем стало известно из интервью генерального директора компании Олега Коржова. http://www.mechel.ru/press/mechel_v_smi?rid=27157&oo=1&fnid=68&newWin=0&apage=2&nm=130873&fxsl=view.xsl

Елена большое спасибо, вы мне очень помогли. Подскажите пожалуйста, а где в балансе можно посмотреть размер денежных средств и их эквивалентов? В вашем ответе он получается 0,7 млрд., а в балансе по ссылке ниже 0,268 млрд. на конец 2013 года. Наверно 0,268 это устаревшие цифры?

Здравствуйте, Игорь. Долгосрочный долг Мечела действительно составляет 7,5 млрд долл. Что касается краткосрочного долга, то согласно данным консолидированной отчетности за 2013 г. он составил 1,5 млрд долл. Вероятно, Вы включили в расчет весь объем краткосрочных обязательств компании, который составляет 3,6 млрд долл. Получается, что по итогам 2013 г. общий долг Мечела составил порядка 9 млрд долл., а чистый долг (общий долг за вычетом денежных средств и их эквивалентов) – порядка 8,3 млрд долл.

Здравствуйте еще раз. Прошу помогите разобраться с долгом Мечела вот смотрю консолидированную отчетность http://www.mechel.ru/doc/doc.asp?obj=130777 там краткосрочные обязательства 3,5 млрд $, а долгосрочные 7,5 млрд. Получается ведь 11 млрд $, но не 8,3 в чем я опять ошибаюсь подскажите пожалуйста.

Только в той части, которая относится к долгам головной компании ОАО "Мечел". Могут быть и иные варианты. Скажем, дочки берут кредит на собственное развитие или на развитие других дочек Мечела. Такая ситуация формально не скажется на долге головной компании, но, конечно же, отразится в составе консолидированного долга Группы.

Благодарю. Одно не понятно если дочки дают деньги в долг Мечелу, то такая операция должна ведь отражаться в балансе Мечела, как обязательство или чего-то не понимаю?

Совершенно верно. В холдинге дочки зачастую берут кредит от своего имени и затем перекредитовывают материнскую компанию. Достаточно посмотреть объем долга у тех же Южного Кузбасса, ЧМК и др. дочек Мечела.

Большое спасибо Артем, т.е. по российским стандартам остальной долг на балансе дочерних компаний?

Игорь, вы оперируете неконсолидированной отчетностью головной компании по российским стандартам. Для полноты информации необходимо рассматривать консолидированные показатели холдинга по МСФО. Согласно последней отчетности за 2013 г. общий долг компании составляет порядка 9 млрд дол., чистый долг - немногим меньше.

Здравствуйте прошу помощи. Везде в новостях написано, что долг Мечела сост. 8,3 млрд $, но если взглянуть на бухгалтерский баланс Мечела и сложить долгосрочные обязательства и краткосрочные, то получается 90 037+54 809 =144 846 млн руб. если перевести в доллары, то выйдет 4,1 млрд $. А где находятся еще 4,2 млрд. $ ? Бух. баланс. http://www.mechel.ru/doc/doc.asp?obj=130605

Если бы банкротство состоялось сейчас, то, судя по динамике собственного капитала, акционерам могло бы ничего не достаться. Мы вариант банкротства Мечела не рассматриваем как базовый. Думается, что компанию спасать будут, весь вопрос в формах и стоимости...

Что будет при банкротстве Мечела? Получат ли что-нибудь акционеры?

Нам не дано знать, что твориться в головах людей, занятых спасением компании, а также тем, какие договоренности формируются в результате закулисных игр....Мы со своей стороны изложили свой взгляд на меры, которые необходимо предпринять для оздоровления Мечела и хотели бы надеяться, что они будут приняты во внимание. Наиболее вероятный вариант - сохранение Мечела с условием передачи контроля в "нужные руки". тогда и господдержка может быстро найтись...Весь вопрос в том, во что это обойдется миноритарным акционерам. Благоприятный вариант - реструктуризация активов компании и долга. Менее благоприятный - размывающая допэимиссия.

Как думаете, по какому варианту пойдёт развитие ситуации в связи с отказом ВЭБ профинансировать реструктуризацию долгов?

Префы чувствуют себя хуже после новостей о предполагаемой выплате символических дивидендов. Это обстоятельство не позволит префам стать голосующими, что в данных условиях более ценно, так как позволяет влиять на управление компанией через выборы Совета директоров и по иным вопросам. Что касается перспектив, это - вопрос цены спасения компании. В зависимости от того, какой сценарий будет выбран, можно говорить о большем или меньшем вреде для владельцев префов. Речь идет о способах пополнения капитала, условиях реструктуризации кредитов, а также о том, кто сохранит операционный контроль над компанией.

Почему префы Мечела продолжают дешеветь по сравнению с обычкой? Каковы, по-вашему, их перспективы в свете предстоящей реструктуризации долгов?

Как вы думаете, с чем связано последнее сильное падение Мечела?

Страшно. Очень страшно покупать сегодня Мечел.

В наших портфелях до падения в среду находились только привилегированные акции Мечела, потерявшие в цене меньше, чем обыкновенные. Проблемы компании нам известны давно, однако мы считаем, что Мечел способен преодолеть трудные для себя времена. Производственный потенциал компании, объединяющей добывающие и металлургические активы, никуда не исчез. Ключевой проблемой является снижение долговой нагрузки. Напомним, что представители Мечела говорили о том, что переговоры о ковенантных каникулах идут успешно и должны завершиться к концу ноября. Герман Греф также заявлял о том, что реструктуризация долга Мечела идет в положительном русле. Риски для акционеров может таить проведение допэмиссии, с целью защитить свои интересы и интересы наших пайщиков мы приобрели также и обыкновенные акции компании. Это было сделано для того, чтобы иметь право голоса при осуществлении каких-либо корпоративных преобразований. В настоящий момент, привилегированные акции Мечела, по которым компания заплатила символический дивиденд, правом голоса не обладают. Что касается причин падения бумаг, то, наверное, нужно упомянуть несколько, но ни одна из них может не являться твердым обоснованием. Такое снижение мы связываем с паникой инвесторов, которые были напуганы динамикой котировок облигаций Мечела, существенно снизившихся в среду до обвала акций. Напомню, что в четверг ЦБ перестал принимать облигации компании в обеспечение по своим кредитам. Кроме того, падение может быть связано и с большим распространением систем высокочастотного трейдинга. Также мы бы не стали исключать версию о том, что снижение было спровоцировано специально с целью инициирования маржин-колла у самого Игоря Зюзина – около 50% акций Мечела заложено по кредитам его основного ладельца.

Как вы относитесь к акциям компании Мечел после недавнего падения?