Итоги 1 кв. 2014 г.: прощание с нераспределенной прибылью

Метзавод им. Серова опубликовал отчетность по РСБУ за 1 кв. 2014 года, а также годовой отчет по итогам 2013 г.

Выручка завода сократилась на 8,7% (здесь и далее: г/г) до 2,55 млрд руб. Завод не раскрывает на регулярной основе свои операционные показатели, однако из сообщений СМИ следует, что в январе завод сократил на 20% выпуск продукции по сравнению с аналогичным периодом 2013 года, а уровень загрузки производственных мощностей составил в среднем на 75%.

Затраты компании остались на прошлогоднем уровне, в результате убыток от продаж составил 272 млн. руб. (это больше, чем за весь 2013 г.).

Разрушительное влияние на результат оказал блок финансовых статей. И без того значительное долговое бремя в отчетном квартале возросло с 10,4 млрд руб. до 11,4 млрд руб., что повлекло за собой необходимость уплатить 200 млн. руб. в счет обслуживания долга. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходво составило 567 млн. руб.: компания не раскрыла структуру, но по опыту прошлых лет можно предположить наличие отрицательных курсовых разниц. В итоге квартальный убыток составил невероятные 835 млн. руб., увеличившись почти в три раза. Такой "выдающийся" результат подвел символический промежуточный итог работы эмитента: впервые за все время нашего аналитического покрытия в балансе завода появился накопленный нераспределенный убыток в 402 млн. руб. Для сравнения: по итогам 2008 г. нераспределенная прибыль составила 3,2 млрд руб., а по итогам 2012 г. 1,67 млрд руб. и это при том, что дивиденды за этот период ни разу не выплачивались.

Напомним, что значительные заемные средства были привлечены на выполнение инвестиционной программы по реконструкции завода, которая по большей части еще не реализована. В этой связи рассчитывать на хорошие финансовые результаты в ближайшей перспективе не приходится. На наш взгляд, в текущей ситуации целесообразным решением стала бы приостановка деятельности завода с целью сокращения масштабов «проедания» собственного капитала, по аналогии с Южуралникелем, или поиск нового профильного собственника, заинтересованного в долгосрочном стратегическом развитии предприятия.