Итоги 2012 г. и 1 кв. 2013 г.: завод считает убытки

Метзавод им. А. К. Серова представил безрадостную отчетность за 2012 г. и 1 кв. 2013 г. Выручка по итогам 2012 г. упала на 6% г/г, составив 13,3 млрд руб., на фоне неблагоприятной ценовой конъюнктуры на рынке черных металлов. В 1 кв. 2013 г. ситуация продолжала ухудшаться, выручка упала на 20% г/г, составив 2,8 млрд руб. При этом доля себестоимости в выручке возросла с 84% по итогам 2011 г. до 89% по итогам  2012 г. и до 92% по итогам  1 кв. 2013 г. В результате валовая прибыль 2012 г. упала на 35% г/г, а 1 кв. 2013 г. – на 48% г/г, составив 1,5 млрд руб. и 215 млн руб. соответственно. Доля коммерческих и управленческих расходов в выручке также имела тенденцию к росту с 7% в 2011 г. до 9% в отчетных периодах. В 2012 г. завод получил прибыль от продаж всего 268 млн руб. (-79% г/г) ,а В 1 кв. 2013 г.  и вовсе – убыток в размере 32 млн руб. Помимо всего прочего компания нарастила и без того  внушительный долг с 8,5 млрд руб. до 9 млрд руб., что вызвало увеличение влияния  процентных выплат и курсовых разниц на итоговый результат. За 2012 г. Метзавод им. А. К. Серова отчитался об убытке в размере 103 млн руб, а за 1 кв. 2013 г. – об убытке в размере 298 млн руб.

Значительные заемные средства (ЧД/СК по итогам 1 кв. 2013 г. – 522%) были привлечены на выполнение инвестиционной программы по реконструкции завода, которая по большей части еще не реализована.  В этой связи рассчитывать на хорошие финансовые результаты в ближайшей перспективе не приходится. Мы ожидаем, что компания сможет выйти в положительную зону чистой прибыли не ранее 2015 г. На наш взгляд, в текущей ситуации акции Метзавода им. А.К. Серова не являются интересной инвестиционной возможностью.