Итоги 2016: из года в год с убытками

Надеждинский металлургический завод (прежнее название – «Метзавод им. Серова») раскрыл бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 2016 год.

Выручка компании выросла на 5,4% до 15,6 млрд руб. Операционные расходы завода росли более медленными темпами, составив 14,2 млрд рублей (+2,7%). В итоге на операционном уровне завод заработал прибыль в размере 1,4 млрд рублей. В финансовых статьях по-прежнему велика доля расходов на обслуживание значительного долга (13 млрд руб.), составивших 1,8 млрд руб.

Отдельного внимания заслуживает статьи прочих доходов. Отрицательные сальдо прочих доходов и расходов по итогам 2015 года указывало на то, что у компании часть долга номинирована в валюте, а значит, в 2016 году логично было ожидать положительных курсовых разниц по переоценке валютных обязательств. Однако компания не только не продемонстрировала положительное сальдо прочих доходов и расходов, вследствие положительных курсовых разниц, но и продемонстрировала существенное отрицательное сальдо прочих доходов и расходов в размере 1,1 млрд рублей. Можно предположить, что в начале 2016 года или в конце 2015 года валютный долг был рефинансирован рублевым (на что указывает возросшая средняя ставка по кредитам), часть фин.вложений была направлена на погашение долга, а другая часть была обесценена, что нашло свое отражение в расходах.

В итоге чистый убыток сократился на 43% – до 1,2 млрд рублей. Отрицательные чистые активы достигли 6,6 млрд рублей.

По итогам анализа отчетности мы понизили прогноз по выручке текущего года в результате снижения размера прочей выручки в структуре доходов. Помимо этого мы повысили размер ожидаемого по итогам года чистого убытка в связи с более высокой стоимостью обслуживания долга. Говоря о перспективах, следует отметить, что огромный долг по-прежнему лежит тяжким бременем на компании. В этой связи рассчитывать на решающий прорыв в финансовых результатах в ближайшей перспективе не приходится. Мы по-прежнему полагаем, что основным драйвером для оздоровления финансовых показателей завода стало бы привлечение инвестиций для завершения программы модернизации, способной обеспечить надежный фундамент для устойчивой работы в долгосрочной перспективе. На наш взгляд, наиболее оптимальным способом решения проблем завода стало бы проведение допэмиссии акций с целью снижения долга и получения средств для продолжения реконструкции производства. На данный момент акции завода не являются интересной инвестиционной возможностью.

___________________________________________