Итоги 9 мес. 2014 г.: на грани выживания

Метзавод им. Серова опубликовал отчетность за 9 месяцев 2014 г. по РСБУ. Выручка компании снизилась на 2,6 % (здесь и далее: г/г) до 8,4 млрд руб., замедлив темпы падения по сравнению с предыдущими кварталами текущего года. По словам представителя компании заводу удалось нарастить объемы производства после спада на рынке металлопроката в январе-феврале 2014 г. Себестоимость реализации снижалась более медленными темпами (-0,7%) и достигла 7,9 млрд рублей. В результате валовая прибыль сократилась на 23,1% до 546 млн рублей. Доля коммерческих и управленческих расходов в выручке увеличилась с 9,2% до 9,8%. В результате убыток от продаж составил 278,4 млн рублей против убытка 83,4 млн рублей годом ранее.

Финансовые статьи еще больше усугубили ситуацию. И без того значительное долговое бремя в отчетном квартале возросло с 10,3 млрд руб. до 12,4 млрд руб., а расходы на его обслуживание составили 642 млн руб. Помимо всего прочего отрицательное сальдо прочих доходов/расходов превысило 1,3 млрд руб., что вероятнее всего связано с отрицательными курсовыми разницами. В итоге убыток отчетного периода составил невероятные 1,8 млрд. руб., увеличившись более чем в 2 раза. 

Напомним, что значительные заемные средства были привлечены на выполнение инвестиционной программы по реконструкции завода, которая по большей части еще не реализована. В этой связи рассчитывать на хорошие финансовые результаты в ближайшей перспективе не приходится. Мы по-прежнему полагаем, что основным драйвером для оздоровления финансовых показателей завода стало бы привлечение инвестиций для завершения программы модернизации, способной обеспечить надежный фундамент для устойчивой работы в долгосрочной перспективе. В противном случае целесообразным решением стала бы приостановка деятельности завода с целью сокращения масштабов «проедания» собственного капитала. Очевидно, что в текущей ситуации акции Метзавода им. А.К. Серова не являются интересной инвестиционной возможностью.