Итоги 9 мес. 2016: прочие операционные расходы не позволяют выбраться из убытков

Надеждинский металлургический завод (прежнее название – «Метзавод им. Серова») раскрыл бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2016 года.

Выручка компании снизилась на 0,6% до 11,1 млрд руб. Операционные расходы также сократились на 0,6% - до 10,2 млрд рублей. В итоге на операционном уровне прибыль завода не изменилась относительно прошлого года и составила 956 млн рублей.

В финансовых статьях по-прежнему велика доля расходов на обслуживание значительного долга (13,3 млрд руб.), составивших 1,4 млрд руб.

Отдельного внимания заслуживает статьи прочих доходов. Отрицательные сальдо прочих доходов и расходов по итогам 2015 года указывало на то, что у компании часть долга номинирована в валюте, а значит, в 2016 году логично было ожидать положительных курсовых разниц по переоценке валютных обязательств. Однако компания не только не демонстрирует положительного сальдо прочих доходов и расходов, которое должно было возникнуть, вследствие положительных курсовых разниц, но и продемонстрировало существенное отрицательное сальдо прочих доходов и расходов в размере 1,06 млрд рублей. Можно предположить, что в начале 2016 года или в конце 2015 года валютный долг был рефинансирован рублевым (на что указывает возросшая средняя ставка по кредитам), часть фин.вложений была направлена на погашение долга, а другая часть была обесценена, что нашло свое отражение в расходах. Пока это только гипотеза, а ответы сможет дать пояснительная записка к годовой бухгалтерской отчетности.

В итоге чистый убыток остался практически на прошлогоднем уровне 1,2 млрд рублей. Отрицательные чистые активы на конец отчетного периода составили 6,6 млрд рублей.

По итогам анализа отчетности мы понизили прогноз по выручке текущего года в результате некоторого снижения ожидаемого объема производства. Помимо этого мы понизили размер ожидаемого по итогам года чистого убытка в связи с более низким уровнем затрат. Говоря о перспективах, следует отметить, что огромный долг по-прежнему лежит тяжким бременем на компании. В этой связи рассчитывать на решающий прорыв в финансовых результатах в ближайшей перспективе не приходится. Мы по-прежнему полагаем, что основным драйвером для оздоровления финансовых показателей завода стало бы привлечение инвестиций для завершения программы модернизации, способной обеспечить надежный фундамент для устойчивой работы в долгосрочной перспективе. На наш взгляд, наиболее оптимальным способом решения проблем завода стало бы проведение допэмиссии акций с целью снижения долга и получения средств для продолжения реконструкции производства. На данный момент акции завода не являются интересной инвестиционной возможностью.

___________________________________________