Индекс Арсагеры -24,35% + 1,12%
Индекс МосБиржи 3114,15 -2,18%

Новолипецкий металлургический комбинат (NLMK)

Черная металлургия, добыча угля и железной руды

Итоги 1 кв. 2020 г.: чистая прибыль сократилась почти на четверть

707
Перейти к комментариям

НЛМК раскрыл консолидированную финансовую отчетность за первые 3 месяца 2020 года.

Ключевые показатели ПАО «НЛМК», (NLMK) (NLMK), 1q2020

*-результаты сегментов отражают, в том числе, операции между сегментами. Также в таблице не приведена финансовая информация о результатах NBH и прочих сегментах.

Консолидированная выручка компании в отчетном периоде снизилась на 14.4% до $2.46 млрд, прежде всего, вследствие падения цен на металлопродукцию и сокращения объемов продаж по отдельным сегментам.

Операционные расходы сократились лишь на 12.6%, составив $2 млрд. В результате операционная прибыль НЛМК сократилась почти на четверть до $439 млн. Обратимся к анализу сегментных результатов.

У крупнейшего дивизиона компании – «Плоский прокат Россия» – продажи металлопродукции выросли на 2%, составив 3.47 млн тонн на фоне увеличения реализации чугуна. Мощности липецкой площадки работали со 100% загрузкой.

Средняя цена реализации дивизиона снизилась на 11.2% до $515 за тонну. На фоне сужения спрэдов между сырьем и слябами операционная прибыль сократилась на четверть до $258 млн.

Выручка сегмента «Сортовой прокат Россия» снизилась почти на четверть – до $316 млн из-за падения объемов продаж на 26% до 569 тыс. тонн. Продажи сократились из-за уменьшения экспорта сортовой заготовки, мощности сегмента были загружены на две трети в отчетном периоде. В результате операционная прибыль составила $2 млн.

Выручка «Зарубежных прокатных активов» снизилась также почти на четверть – до $0.5 млрд. Продажи сегмента упали на 6.6%, при этом средняя цена реализации снизилась на 18.4%. Сегмент зафиксировал операционный убыток в размере $34 млн на фоне переоценки запасов.

В сегменте «Добыча и переработка сырья» продажи железной руды достигли уровня в 4.6 млн тонн (+0,3%). На фоне роста средних цен реализации выручка сегмента увеличилась на 16.4% до $312 млн, и операционная прибыль выросла на 22.1% до $199 млн.

С учетом операционной прибыли прочих сегментов и корректировок на внутрисегментные операции консолидированная операционная прибыль Группы НЛМК, как уже отмечалось, составила $439 млн, что на 21.5% ниже прошлогоднего результата.

Для анализа финансовых и прочих статей вернемся от сегментных показателей к консолидированным.

Долговая нагрузка компании возросла до $3.5 млрд. Проценты к уплате увеличились с $16 млн до $21 млн. Положительные курсовые разницы составили $3 млн против отрицательных $31 млн годом ранее благодаря валютному хеджированию. Таким образом, чистые финансовые расходы сократились более чем вдвое – до $42 млн. В итоге чистая прибыль компании снизилась почти на четверть, составив $289 млн.

Дополнительно отметим, что Совет директоров компании рекомендовал выплатить итоговый дивиденд за 2019 год в размере 3.12 руб., а также 3.21 рубля за первый квартал 2020 года. Обе суммы выплат составляют около 75% от квартальных свободных денежных потоков.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогнозные объемы продаж по сегментам примерно на 10%, а также скорректировали учет операционной прибыли прочих сегментов. Потенциальная доходность акций снизилась. Наш долгосрочный прогноз по восстановлению показателей остается в силе.

Изменение ключевых прогнозных показателей  ПАО «НЛМК», (NLMK)  (NLMK), 1q2020

На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2020 около 1.8 и входят в наши портфели в секторе высоколиквидных акций

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 8

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! Разница объясняется расхождением между объявленными и фактически выплаченными в отчетном периоде дивидендами. В отчете о Движении денежных средств указывается размер фактически выплаченных дивидендов.
  • Алексей Зыков

    Алексей Зыков

    Здравствуйте! Объясните некоторую тонкость по фин. отчетности за 2021г. В "Движение денежных средств от финансовой деятельности" дивиденды акционерам 3523 млрд. долл, а на странице 32 в разделе "Акционерный капитал" указана другая сумма 3394. млрд долл. Почему возникает расхождения? Как с точки зрения МСФО в разделе "Движение денежных средст..." указываются дивиденды (выплаченные в текущем календарном году или непосредственно за отчетный финансовый 2021г с учетом объявленных).
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Линейка EPS 2020-22: 18,7 24,3 26,6 руб. на акцию BV на акцию: 66,0 64,5 63,7 руб. на акцию Данные приведены с учетом наших прогнозов цен на сталь, уголь и железную руду и положений "Стратегии-2022", представленной самой компанией.
  • Антон Лауфер

    Антон Лауфер

    Добрый день. Не могли бы вы озвучить прогнозируемые вами BV на акцию и EPS за годы 20-22? Я так понимаю, они претерпели изменения после публикации «Стратегии 2022»?
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    А почему он исключен из портфелей?
    Акции НЛМК были проданы из портфелей из-за снизившейся потенциальной доходности, что произошло в результате пересмотра нами прогнозов по ценам на сырье и по курсу рубля.
  • Zenon Eleates

    Zenon Eleates

    А почему он исключен из портфелей?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Данные укладываются в наш годовой прогноз. Приняли к сведению...
  • alex 1273

    alex 1273

    НЛМК в 1 квартале 2012 года увеличил производство стали на 24% - до 3,6 млн т
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»