Индекс Арсагеры -25,92% -3,28%
Индекс МосБиржи 3123,43 + 3,17%

Новолипецкий металлургический комбинат (NLMK)

Черная металлургия, добыча угля и железной руды

Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохой третий квартал

856
Перейти к комментариям

НЛМК раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев 2017 года.

Ключевые показатели ПАО «НЛМК» (NLMK) 9м 2017

*- результаты сегментов отражают, в том числе, операции между сегментами. Также в таблице не приведена финансовая информация о доли в результатах NBH и прочих сегментах.

Консолидированная выручка компании в отчетном периоде выросла на 27,8% до $7,25 млрд, прежде всего, вследствие существенного роста цен на металлургическую продукцию.

Операционные расходы увеличились более медленными темпами (+27,4%) до $5,8 млрд благодаря реализации программ повышения операционной эффективности, а также за счет расширения ценовых спрэдов между ценами на сталь и сырье. В результате операционная прибыль НЛМК увеличилась на 29,8% до $1,4 млрд. Обратимся к анализу сегментных результатов.

У крупнейшего дивизиона компании – «Плоский прокат Россия» – продажи металлопродукции остались практически без изменений (+0,3%),составив 9,8 млн тонн, что было вызвано снижением поставок чугуна.

Средняя цена реализации дивизиона выросла на 34,3% до $570 за тонну. На фоне резко выросших затрат на сырье прочие статьи расходов показали умеренный рост. Это позволило сегменту нарастить операционную прибыль на 16,2% до $908 млн.

Выручка сегмента «Сортовой прокат Россия» увеличилась на 32,8% – до $1,23 млрд, главным образом, за счет роста цен реализации продукции на 31,8%. Операционной прибыли сегмента по итогам 9 месяцев удалось выйти в положительную зону ($44 млн), что было связано с расширением ценовых спрэдов между ценами на сортовой прокат и сырье.

Выручка «Зарубежных прокатных активов» возросла на 39,9% - до $1,56 млрд. Продажи сегмента выросли на 13,9% до 2 млн тонн, при этом средняя цена реализации выросла на 22,8%. В итоге сегмент получил операционную прибыль $127 млн (+46%).

В сегменте «Добыча и переработка сырья» продажи железорудного сырья остались практически без изменения на уровне 12,9 млн тонн (-0,2%), при этом произошло перераспределение портфеля продаж в пользу окатышей. Отметим при этом, что объемы поставок третьим сторонам носили символический характер. На фоне резко выросших среднегодовых цен реализации выручка сегмента увеличилась почти на 65% до $696 млн. Контроль над производственными затратами и экономия от реализации оптимизационных программ обеспечили увеличение операционной прибыли в 2 раза до $387 млн.

С учетом операционной прибыли прочих сегментов и корректировок на внутрисегментные операции консолидированная прибыль Группы НЛМК, как уже отмечалось, составила $1,4 млрд. Для анализа финансовых и прочих статей вернемся от сегментных показателей к консолидированным.

Долговая нагрузка компании с начала года незначительно увеличилась до $2,55 млрд. Проценты к уплате при этом сократились на 22,2% – до $68 млн. В течение третьего квартала компания провела выкуп еврооблигаций, подлежащих погашению в 2018 и 2019 годах, на общую сумму $317 млн с купоном 4,45% и 4,95%, соответственно. Выкуп был профинансирован новым выпуском 7-летних еврооблигаций на сумму $500 млн с купоном 4,0%. Финансовые вложения компании остались на уровне $1,8 млрд, но доходы по процентам снизились с $30,9 до $22 млн. Положительные курсовые разницы составили $15 млн. В итоге в отчетном периоде чистые финансовые расходы сократились со $197,8 млн до $87 млн. В итоге чистая прибыль компании выросла на 62,9%, составив $1,02 млрд.

Приятным сюрпризом для акционеров стали рекомендованные Советом директоров дивиденды за 3 кв. в размере 5,13 руб. на акцию. Таким образом, общая сумма объявленных дивидендов с начала года составит более 100% заработанной чистой прибыли.

После анализа вышедшей отчетности мы не стали серьезно корректировать наши прогнозы консолидированных финансовых показателей компании. Изменения коснулись лишь нормы дивидендных выплат (с 80% до 100% от чистой прибыли).

Изменение ключевых показателей ПАО «НЛМК» (NLMK) 9м 2017

Акции компании торгуются с P/E около 10 и не входят в число наших приоритетов в секторе черной металлургии, где мы отдаем предпочтение акциям Мечела и ЧМК.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 8

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! Разница объясняется расхождением между объявленными и фактически выплаченными в отчетном периоде дивидендами. В отчете о Движении денежных средств указывается размер фактически выплаченных дивидендов.
  • Алексей Зыков

    Алексей Зыков

    Здравствуйте! Объясните некоторую тонкость по фин. отчетности за 2021г. В "Движение денежных средств от финансовой деятельности" дивиденды акционерам 3523 млрд. долл, а на странице 32 в разделе "Акционерный капитал" указана другая сумма 3394. млрд долл. Почему возникает расхождения? Как с точки зрения МСФО в разделе "Движение денежных средст..." указываются дивиденды (выплаченные в текущем календарном году или непосредственно за отчетный финансовый 2021г с учетом объявленных).
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Линейка EPS 2020-22: 18,7 24,3 26,6 руб. на акцию BV на акцию: 66,0 64,5 63,7 руб. на акцию Данные приведены с учетом наших прогнозов цен на сталь, уголь и железную руду и положений "Стратегии-2022", представленной самой компанией.
  • Антон Лауфер

    Антон Лауфер

    Добрый день. Не могли бы вы озвучить прогнозируемые вами BV на акцию и EPS за годы 20-22? Я так понимаю, они претерпели изменения после публикации «Стратегии 2022»?
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    А почему он исключен из портфелей?
    Акции НЛМК были проданы из портфелей из-за снизившейся потенциальной доходности, что произошло в результате пересмотра нами прогнозов по ценам на сырье и по курсу рубля.
  • Zenon Eleates

    Zenon Eleates

    А почему он исключен из портфелей?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Данные укладываются в наш годовой прогноз. Приняли к сведению...
  • alex 1273

    alex 1273

    НЛМК в 1 квартале 2012 года увеличил производство стали на 24% - до 3,6 млн т
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»