Индекс Арсагеры -24,30% -0,37%
Индекс МосБиржи 3171,69 + 0,02%

Новолипецкий металлургический комбинат (NLMK)

Черная металлургия, добыча угля и железной руды

Итоги 9 мес. 2019 г.: пролетая над дном цикла

1936
Перейти к комментариям

НЛМК раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 9 мес. 2019 года.

Ключевые показатели ПАО «НЛМК», (NLMK) (NLMK), 9M2019

*-результаты сегментов отражают, в том числе, операции между сегментами. Также в таблице не приведена финансовая информация о результатах NBH и прочих сегментах.

Консолидированная выручка компании в отчетном периоде снизилась на 8,8% до $8,2 млрд, прежде всего, вследствие капитальных ремонтов доменного и конверторного производств НЛМК, а также более низких цен реализации стали.

Операционные расходы сократились лишь на 2,3%, составив $6,6 млрд. В результате операционная прибыль НЛМК сократилась на 27,6% до $1,7 млрд. Обратимся к анализу сегментных результатов.

У крупнейшего дивизиона компании – «Плоский прокат Россия» – продажи металлопродукции упали на 7,3%, составив 9,2 млн тонн на фоне начала капитальных ремонтов доменного и конверторного производств на липецкой площадке.

Средняя цена реализации дивизиона снизилась на 7,7% до $611 за тонну. На фоне сужения спрэдов между сырьем и слябами операционная прибыль сократилась на 34,2% до $995 млн.

Выручка сегмента «Сортовой прокат Россия» снизилась на 13,6% до $1 368 млн, как за счет уменьшения цен реализации продукции на 7%, так и падения объемов продаж на 7,2% до 2,2 млн тонн. В результате операционная прибыль сократилась в 2,5 раза до $54 млн.

Выручка «Зарубежных прокатных активов» снизилась на 12,4% - до $1,8 млрд. Продажи сегмента упали на 2,2%, при этом средняя цена реализации снизилась на 10,4%. Сегмент зафиксировал операционный убыток в размере $45 млн на фоне опережающего снижения цен на готовый прокат и использования запасов слябов с более высокой стоимостью.

В сегменте «Добыча и переработка сырья» продажи железной руды достигли уровня в 13,9 млн тонн (+1,9%). Отметим при этом, что объемы поставок третьим сторонам носили символический характер. На фоне роста средних цен реализации выручка сегмента увеличилась на 4,4% до $994 млн., и операционная прибыль выросла на 5,2% до $652 млн.

С учетом операционной прибыли прочих сегментов и корректировок на внутрисегментные операции консолидированная операционная прибыль Группы НЛМК составила $1,66 млрд., что на 27,6% ниже прошлогоднего результата.

Для анализа финансовых и прочих статей вернемся от сегментных показателей к консолидированным.

Долговая нагрузка компании возросла до $2,7 млрд. Проценты к уплате снизились с $55 млн до $54 млн. на фоне удешевления стоимости кредитных ресурсов. Финансовые вложения компании сократились с $1,5 млрд до $0,9 млрд, доходы по процентам снизились с $17 млн до $13 млн. Отрицательные курсовые разницы составили $53 млн против положительных $21 млн годом ранее. Таким образом, чистые финансовые расходы увеличились на 5,1% до $166 млн. В итоге чистая прибыль компании снизилась на 34,1%, составив $1 139 млн.

Дополнительно отметим, что Совет директоров компании рекомендовал квартальный дивиденд в размере 3,22 руб. на акцию.

После анализа вышедшей отчетности мы незначительно понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год в связи со снижением операционной рентабельности ее ключевых сегментов, одновременно уточнив ожидаемые дивидендные выплаты на годовом окне. Наш долгосрочный прогноз по восстановлению показателей остается в силе. Отметим, что главенствующей причиной, повлиявшей на потенциальную доходность акций компании, стал пересмотр ставки требуемой доходности в связи со снижением общего уровня стоимости долга на российском рынке.

Изменение ключевых прогнозных показателей  ПАО «НЛМК», (NLMK)  (NLMK), 9M2019

На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/E 2019 около 8 и входят в наши портфели в секторе высоколиквидных акций.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях

Скачать PDF   Скачать DOC   Скачать FB2   Скачать EPUB

 

Комментарии 8

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! Разница объясняется расхождением между объявленными и фактически выплаченными в отчетном периоде дивидендами. В отчете о Движении денежных средств указывается размер фактически выплаченных дивидендов.
  • Алексей Зыков

    Алексей Зыков

    Здравствуйте! Объясните некоторую тонкость по фин. отчетности за 2021г. В "Движение денежных средств от финансовой деятельности" дивиденды акционерам 3523 млрд. долл, а на странице 32 в разделе "Акционерный капитал" указана другая сумма 3394. млрд долл. Почему возникает расхождения? Как с точки зрения МСФО в разделе "Движение денежных средст..." указываются дивиденды (выплаченные в текущем календарном году или непосредственно за отчетный финансовый 2021г с учетом объявленных).
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Линейка EPS 2020-22: 18,7 24,3 26,6 руб. на акцию BV на акцию: 66,0 64,5 63,7 руб. на акцию Данные приведены с учетом наших прогнозов цен на сталь, уголь и железную руду и положений "Стратегии-2022", представленной самой компанией.
  • Антон Лауфер

    Антон Лауфер

    Добрый день. Не могли бы вы озвучить прогнозируемые вами BV на акцию и EPS за годы 20-22? Я так понимаю, они претерпели изменения после публикации «Стратегии 2022»?
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    А почему он исключен из портфелей?
    Акции НЛМК были проданы из портфелей из-за снизившейся потенциальной доходности, что произошло в результате пересмотра нами прогнозов по ценам на сырье и по курсу рубля.
  • Zenon Eleates

    Zenon Eleates

    А почему он исключен из портфелей?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Данные укладываются в наш годовой прогноз. Приняли к сведению...
  • alex 1273

    alex 1273

    НЛМК в 1 квартале 2012 года увеличил производство стали на 24% - до 3,6 млн т
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»