Индекс Арсагеры -27,43% -0,78%
Индекс МосБиржи 3150,32 -0,04%

Новолипецкий металлургический комбинат (NLMK)

Черная металлургия, добыча угля и железной руды

Итоги 9м 2020 г.: очередной щедрый дивиденд

1117
Перейти к комментариям

НЛМК раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев 2020 года.

Ключевые показатели ПАО «НЛМК», (NLMK) (NLMK), 9M

*-результаты сегментов отражают, в том числе, операции между сегментами. Также в таблице не приведена финансовая информация о результатах NBH и прочих сегментах.

Консолидированная выручка компании в отчетном периоде снизилась на 16,8% до $6,9 млрд, прежде всего, вследствие снижения средних цен реализации и увеличения доли полуфабрикатов в портфеле продаж на фоне ослабления спроса на готовую продукцию в апреле-мае текущего года, а также в результате сокращения объема продаж НЛМК США и НЛМК Данстил.

Операционные расходы сократились на 15,7%, составив $5,5 млрд вследствие снижения цен на сырье, обесценения рубля и мероприятий по повышению операционной эффективности. В результате операционная прибыль НЛМК сократилась на 21,1% до $1,3 млрд. Перейдем к анализу сегментных результатов.

У крупнейшего дивизиона компании – «Плоский прокат Россия» – продажи металлопродукции выросли на 10,3%, составив 10,2 млн тонн на фоне сильных результатов на российском рынке в 1 кв. 2020 г. и быстрого восстановления спроса в России в 3 кв. 2020 г.

Средняя цена реализации дивизиона снизилась на 19,4% до $492 за тонну. На фоне более медленного падения цен на сырье операционная прибыль сократилась на 30,8% до $689 млн.

Выручка сегмента «Сортовой прокат Россия» снизилась на 20% до $1,1 млрд, главным образом, вследствие сокращения продаж и цен на сортовую продукцию. Объем продаж упал на 9,7% до 2 млн тонн на фоне снижения спроса на сортовую заготовку. Операционная прибыль сократилась вполовину до $27 млн.

Выручка «Зарубежных прокатных активов» снизилась на 35,6% до $1,1 млрд. Продажи сегмента сократились на 24,2% на фоне пандемии коронавируса и проведения плановых ремонтов, при этом средняя цена реализации снизилась на 14,9%. На уровне операционной прибыли сегмент показал отрицательный результат на фоне опережающего снижения цен на готовый прокат.

В сегменте «Добыча и переработка сырья» продажи железной руды сократились на 2,2% до 13,6 млн тонн из-за аварии, произошедшей в сентябре текущего года и приведшей к обрушению конвейерной галереи подачи руды. При этом отметим, что это частично было компенсировано ростом производительности оборудования. На фоне незначительного роста средних цен реализации выручка сегмента сократилась на 1,6% до $978 млн., а операционная прибыль - на 1,2% до $644 млн.

С учетом операционной прибыли прочих сегментов и корректировок на внутрисегментные операции консолидированная прибыль Группы НЛМК составила $1,3 млрд, что на 21,1% ниже прошлогоднего результата.

Для анализа финансовых и прочих статей вернемся от сегментных показателей к консолидированным.

Долговая нагрузка компании возросла до $3,2 млрд. Проценты к уплате выросли с $54 млн. до $70 млн на фоне некоторого удешевления стоимости кредитных ресурсов.

Отрицательные курсовые разницы составили $29 млн (год назад - $53 млн). Дополнительно компания отразила убыток от обесценения инвестиций в NBH в размере $120 млн., полученный еще во 2 кв. 2020 г.

В итоге чистая прибыль компании снизилась на 40,5%, составив $678 млн.

Дополнительно отметим, что Совет директоров компании рекомендовал квартальный дивиденд в размере 6,43 руб. на акцию. Объявленные выплаты существенно превзошли наши ожидания, а также превысили квартальную чистую прибыль и чистый денежный поток компании.

Отчетность вышла лучше наших ожиданий на операционном уровне, прежде всего, в части восстановления спроса на металлопродукцию и контроля над затратами. Мы повысили прогноз чистой прибыли и дивидендных выплат на текущий и последующие годы. В результате потенциальная доходность акций несколько возросла.

Изменение ключевых прогнозных показателей  ПАО «НЛМК», (NLMK)   (NLMK), 9M

На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2020 около 2,6 и продолжают входить в число наших приоритетов.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 8

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! Разница объясняется расхождением между объявленными и фактически выплаченными в отчетном периоде дивидендами. В отчете о Движении денежных средств указывается размер фактически выплаченных дивидендов.
  • Алексей Зыков

    Алексей Зыков

    Здравствуйте! Объясните некоторую тонкость по фин. отчетности за 2021г. В "Движение денежных средств от финансовой деятельности" дивиденды акционерам 3523 млрд. долл, а на странице 32 в разделе "Акционерный капитал" указана другая сумма 3394. млрд долл. Почему возникает расхождения? Как с точки зрения МСФО в разделе "Движение денежных средст..." указываются дивиденды (выплаченные в текущем календарном году или непосредственно за отчетный финансовый 2021г с учетом объявленных).
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Линейка EPS 2020-22: 18,7 24,3 26,6 руб. на акцию BV на акцию: 66,0 64,5 63,7 руб. на акцию Данные приведены с учетом наших прогнозов цен на сталь, уголь и железную руду и положений "Стратегии-2022", представленной самой компанией.
  • Антон Лауфер

    Антон Лауфер

    Добрый день. Не могли бы вы озвучить прогнозируемые вами BV на акцию и EPS за годы 20-22? Я так понимаю, они претерпели изменения после публикации «Стратегии 2022»?
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    А почему он исключен из портфелей?
    Акции НЛМК были проданы из портфелей из-за снизившейся потенциальной доходности, что произошло в результате пересмотра нами прогнозов по ценам на сырье и по курсу рубля.
  • Zenon Eleates

    Zenon Eleates

    А почему он исключен из портфелей?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Данные укладываются в наш годовой прогноз. Приняли к сведению...
  • alex 1273

    alex 1273

    НЛМК в 1 квартале 2012 года увеличил производство стали на 24% - до 3,6 млн т
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»