Северсталь (CHMF)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 1 кв. 2026 г.: низкие цены на продукцию привели к отрицательному свободному денежному потоку
Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность и ключевые операционные показатели за 1 кв. 2026 г.
Общая выручка компании сократилась на 18,7%, составив 145,3 млрд руб. на фоне падения средних цен реализации и увеличения доли полуфабрикатов в продажах.
Продажи металлопродукции снизились на 1% до 2,63 млн тонн на фоне снижения производства стали. Продажи чугуна и слябов выросли до 331 тыс. тонн (+80% г/г). Продажи коммерческой стали увеличились на 2% до 1,11 млн тонн. Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью снизились на 14% до 1,18 млн тонн в основном из-за снижения спроса на трубы большого диаметра и выведения на реконструкцию части мощностей по производству проката с покрытиями. Доля продукции ВДС в общем объеме продаж снизилась на 7 п.п. до 45% на фоне роста продаж полуфабрикатов и горячекатаного проката.
В сегменте Северсталь Ресурс компания зафиксировала рост общих продаж железорудного сырья на 4% до 4,27 млн тонн. При этом общие доходы сегмента сократились на 12% до 27,1 млрд руб. по причине снижения средних цен реализации ЖРС.
В сегменте Северсталь Российская Сталь общие доходы снизились на 19% до 145,0 млрд руб. на фоне падения цен реализации металлопродукции, а также роста доли полуфабрикатов в продажах.
Общая себестоимость продаж сократилась на 9,7%, составив 111,0 млрд руб. Административные и коммерческие расходы увеличились на 3,7% до 23,0 млрд руб. В итоге операционная прибыль Северстали упала на 79,6% до 5,8 млрд руб., а операционная рентабельность - с 15,9% до 4,0%. Опережающий рост затрат относительно выручки был связан с увеличением себестоимости производства в связи с ростом цен на товары и услуги естественных монополий, а также роста фонда оплаты труда.
Кредитный портфель компании уменьшился до 66,8 млрд руб. с 99,0 млрд руб. годом ранее. При этом относительно конца 2025 года общий долг вырос с 60,1 млрд руб. в основном за счет увеличения задолженности по банковским кредитам до 26 млрд руб. и погашения рублевых биржевых облигаций на общую сумму 16,1 млрд руб. Отметим также, что компания отразила отрицательные курсовые разницы в размере 3,6 млрд руб. против 0,25 млрд руб. годом ранее.
В итоге чистая прибыль снизилась практически до нуля, составив символические 57 млн руб. против 21,1 млрд руб. годом ранее. Снижение показателя было связано главным образом с падением прибыли от операционной деятельности на фоне снижения средних цен реализации и роста затрат.
Показатель свободного денежного потока остался в глубоко отрицательной зоне (-40,4 млрд руб.) из-за падения EBITDA, оттока денежных средств в оборотный капитал и реализации масштабной инвестиционной программы. Инвестиции при этом снизились на 34% до 28,8 млрд руб. Отток денежных средств в оборотный капитал составил 23,5 млрд руб., что главным образом связано с увеличением запасов готовой продукции, а также увеличением торговой дебиторской задолженности. Учитывая этот факт, а также слабый спрос на сталь в России, компания приняла решение не распределять дивиденды по итогам 1 квартала 2026 года.
Напомним, что в рамках принятой Стратегии развития до 2028 г. компания планирует реализацию ряда крупных проектов, в т. ч. строительство цеха по производству окатышей мощностью около 10 млн т (в г. Череповец). Ожидается, что стратегические проекты позволят увеличить показатель EBITDA на 150 млрд руб. относительно 2023 г.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.
На данный момент бумаги Северстали торгуются исходя из P/BV 2026 около 1,2 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Итоги 1 кв. 2026 г.: низкие цены на продукцию привели к отрицательному свободному денежному потоку
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 18
Елена Ланцевич
Александр Борисовский
Елена Ланцевич
ссылка
ссылка
Анастасия Таганова
Артем Абалов
Антон Лауфер
Андрей Валухов
Алексей Судаков
Алексе Новгородов
Елена Ланцевич
Гость
Елена Ланцевич
Никита Селенков
alex 1273
Артем Абалов
alex 1273