Северсталь (CHMF)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 9 мес. 2025 г.: растут только капвложения
Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность и ключевые операционные показатели за 9 мес. 2025 г.
Общая выручка компании сократилась на 13,5%, составив 543,3 млрд руб. на фоне падения средних цен реализации и увеличения доли полуфабрикатов в продажах.
Продажи металлопродукции выросли на 5% до 8,3 млн тонн вслед за ростом выплавки стали. Продажи чугуна и слябов выросли до 0,73 млн тонн (в сравнении с 0,1 млн тонн за аналогичный период прошлого года). Продажи коммерческой стали снизились на 8% до 3,35 млн тонн на фоне падения спроса на металлопродукцию на российском рынке. Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью выросли на 1% г/г до 4,22 млн тонн благодаря увеличению реализации холоднокатаного и оцинкованного проката.
В сегменте Северсталь Ресурс компания зафиксировала увеличение общих продаж железорудного сырья на 1,0% до 12,4 млн тонн. Общие доходы сегмента сократились на 7,0% до 99,2 млрд руб. по причине снижения средних цен реализации ЖРС.
В сегменте Северсталь Российская Сталь общие доходы снизились на 12,0% до 546,4 млрд руб. на фоне падения цен реализации металлопродукции, а также роста доли полуфабрикатов в продажах.
Общая себестоимость продаж сократилась на 2,5%, составив 379,1 млрд руб. Административные и коммерческие расходы увеличились на 2,6% до 67,8 млрд руб. В итоге операционная прибыль Северстали сократилась вдвое до 79,3 млрд руб., а операционная рентабельность сократилась с 24,0% до 14,6%. Опережающий рост затрат относительно выручки был связан с увеличением себестоимости производства в связи с ростом цен на товары и услуги естественных монополий, а также роста фонда оплаты труда.
Кредитный портфель компании сократился с начала года со 108,5 млрд руб. до 70,7 млрд руб. за счет погашения банковского финансирования в целях оптимизации финансовых расходов и укрепления рубля. Отметим также, что компания отразила отрицательные курсовые разницы в размере 10,7 млрд руб. против 7,5 млрд руб. годом ранее.
В итоге чистая прибыль снизилась на 58,0%, составив 49,8 млрд руб. Показатель свободного денежного потока оказался в глубоко отрицательной зоне (-21,8 млрд руб.) за счет снижения операционной прибыли и увеличения инвестиций, выросших на 77% до 127,3 млрд руб. Учитывая этот факт, Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам третьего квартала текущего года.
Напомним, что в рамках принятой Стратегии развития до 2028 г. компания планирует реализацию ряда крупных проектов, в т. ч. строительство цеха по производству окатышей мощностью около 10 млн т (в г. Череповец). Ожидается, что это позволит увеличить показатель EBITDA на 150 млрд руб. относительно 2023 г.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз финансовых показателей компании на фоне более низких цен реализации проката, а также более высоких операционных затрат, одновременно сократив наши ожидания по дивидендным выплатам. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
На данный момент бумаги Северстали торгуются исходя из P/BV 2025 около 1,4 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 18
Елена Ланцевич
Александр Борисовский
Елена Ланцевич
ссылка
ссылка
Анастасия Таганова
Артем Абалов
Антон Лауфер
Андрей Валухов
Алексей Судаков
Алексе Новгородов
Елена Ланцевич
Гость
Елена Ланцевич
Никита Селенков
alex 1273
Артем Абалов
alex 1273