Северсталь (CHMF)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 1 п/г 2017 г: падение прибыли ввиду убытков по финансовым статьям
Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 1 п/г. 2017 г. Оговоримся, что нами будут проанализированы данные отчетности в рублях, которые были рассчитаны на основе данных в долларах США и среднего курса доллара за период, в сопоставлении с результатами за аналогичный период 2016 года.
Совокупная выручка компании увеличилась на 14,0%, составив 214,4 млрд руб. На экспорт пришлось около 40% консолидированной выручки компании.
Продажи коксующегося угля упали более чем наполовину - до 910 тыс. тонн, что стало следствием запланированных работ по перемонтажу лав на шахтах «Воркутинская» и «Комсомольская». При этом во втором квартале объемы реализации концентрата коксующегося угля «Воркутауголь» выросли на 16% на фоне стабилизации объемов производства после окончания перемонтажа лав в 1 кв. 2017 года на шахтах «Воркутинская» и «Комсомольская». Отработку же запасов угля шахты «Северная» через поля шахты «Комсомольская» Северсталь сможет начать лишь с 2020 года.
Вместе с тем цены на уголь в рублевом выражении за год прибавили почти две трети. В итоге выручка по данному направлению снизилась почти на 68% - до 1,45 млрд руб. В условиях производственной реструктуризации сегмента Северсталь продолжает обеспечивать себя углем, сократив при этом реализацию концентрата внешним покупателям.
Продажи железорудного сырья увеличились на 5,4% - до 3 042 тыс. тонн, при этом рублевая цена увеличилась более чем наполовину - до 4 784 руб. за тонну. Указанные обстоятельства привели к росту выручки от продажи ЖРС на 60,55 - до 14,55 млрд руб.
Продажи проката выросли на 5,3%, составив 4 200 тыс. тонн. Выручка по этому сегменту возросла на 27,7%, составив 129,9 млрд руб. на фоне увеличения рублевых цен на прокат на 21,2% - до 30 898 руб. за тонну. Сегмент изделий конечного цикла продемонстрировал снижение продаж на 12,9%, а его выручка снизилась на 12,5% - до 40,76 млрд руб; при этом цены реализации увеличились всего на 0,4% - до 48,1 тыс. руб. за тонну.
Вслед за ростом сырья средняя себестоимость производства тонны сляба на Череповецком металлургическом комбинате выросла почти на четверть - до 19 365 руб. Общая себестоимость продаж увеличилась на 9,6%, достигнув 128,5 млрд руб. Административные и коммерческие расходы выросли на 1,9%, в итоге операционная прибыль Северстали выросла почти на треть до 58,2 млрд руб.
Долговая нагрузка составила 160,8 млрд руб., увеличившись с начала года на 38,7 млрд руб. Это стало следствием размещения конвертируемых Еврооблигаций с погашением в 2022 году на сумму $250 млн. с нулевым купоном, а также долговых бумаг с погашением в 2021 году с купоном 3.85% на сумму $500 млн. Вероятно, привлеченные средства пойдут на рефинансирование текущей задолженности, часть которой – около 1,2 млрд дол. – подлежит погашению в течение ближайших двух лет.
Отметим, что долговое бремя практически полностью номинировано в валюте, что вкупе с укреплением рубля в отчетном периоде привело к положительным курсовым разницам в размере 3,0 млрд руб. (год назад – 25,0 млрд руб.).
Среди прочих моментов отчетности отметим единовременный убыток в размере 367 млн. дол., связанный, главным образом, с продажей компании 100% доли в Redaelli Tecna S.p.A.
В итоге чистая прибыль Северстали составила 28,8 млрд руб., снизившись более чем наполовину. В долларовом исчислении снижение прибыли оказалось несколько меньше (43,5%).В целом отчетность вышла в русле наших ожиданий. По ее итогам мы не вносили существенных изменений в модель компании.
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/E 2017 около 9 и потенциально могут претендовать на попадание в наши портфели акций.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 18
Елена Ланцевич
Александр Борисовский
Елена Ланцевич
ссылка
ссылка
Анастасия Таганова
Артем Абалов
Антон Лауфер
Андрей Валухов
Алексей Судаков
Алексе Новгородов
Елена Ланцевич
Гость
Елена Ланцевич
Никита Селенков
alex 1273
Артем Абалов
alex 1273