Северсталь (CHMF)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 2013 года: девятикратное снижение чистой прибыли
После того, как Северсталь опубликовала консолидированную отчетность по МСФО за 2013 год, наступило время подвести как финансовые, так и производственные итоги деятельности сталелитейной компании.
Источники: данные компании, расчеты УК «Арсагера».
Примечание: * - трубы, метизы.
В прошедшем году Северсталь продемонстрировала рост выплавки стали на 3,6% (здесь и далее г/г) - до 15 691 тыс. тонн, что нашло отражение в увеличившейся реализации металлопроката до 12 814 тыс. тонн (+7%) и изделий конечного производственного цикла до 1 921 тыс. тонн (+7,5%). Радует, что уже пятый год подряд компания снижает реализацию полуфабрикатов, в отчетном периоде их отгрузки составили 533 тыс. тонн, что в 4 раза ниже показателя 2008 года.
Основной металлургической продукцией компании продолжает оставаться горячекатаный лист, занимающий долю в размере 57,6% в структуре поставок проката.
Сегмент «Северсталь Ресурс», напротив, продемонстрировал некоторое снижение объем реализации. Продажи угля снизились на 3,8% - до 10 079 тыс. тонн, а железнорудного сырья – до 15 073 тыс. тонн (-0,8%).
Источники: данные компании, расчеты УК «Арсагера».
На динамику общих доходов Северстали, снизившихся до $13,3 млрд, значительно повлияла ценовая конъюнктура.
Общая выручка сегмента «Северсталь Ресурс», с учетом внутригрупповых продаж, снизилась на 11% - до $2,67 млрд. При этом средний отпускные цены Северстали на уголь и железную руду, по нашим оценкам, потеряли около 19,5% и 1,3% соответственно.
Логичным выглядит и дальнейший уход от продажи полуфабрикатов, средние расчетные цены на которые снизились сильнее (-11,7%), чем на прокат (-8,7%). Поэтому, несмотря на рост реализации продукции с более высокой добавленной стоимостью, выручка российского сегмента снизилась на 6,8% - до $8 млрд, а доходы Seveerstal International остались неизменными – $3,88 млрд.
Себестоимость реализации составила $10,3 млрд, сократившись на 4%. Валовая прибыль немного не дотянула до $3 млрд, сократившись на 10%. Контроль над коммерческими и административными затратами, уменьшившимися на 15% и 10% соответственно, позволили довести прибыль от продаж до $ 1,26 млрд (-8,2%).
Совокупный долг компании за год сократился почти на $1 млрд, а чистый долг – только на $200 млн. В результате, чистые процентные затраты сократились до $346 млн. Ложкой дегтя выступили убытки от выбытия внеоборотных активов на сумму около $356 млн. Существенный убыток принесли и отрицательные курсовые разницы, составившие $350 млн. В результате чистая прибыль, приходящаяся на акционеров Северстали, уменьшилась в 9 раз – до $83 млн.
Менеджмент компании озвучил намерения сократить чистый долг компании к концу 2014 года до $3 млрд, что позволит сократить как процентные расходы, так и возможный негативный эффект отрицательных курсовых разниц. В четвертом квартале Северстали удалось продемонстрировать неплохую операционную рентабельность, мы надеемся, что окончание 2013 года станет хорошим заделом в 2014 году. На наш взгляд, с оживлением спроса на металлургическую продукцию и ростом цен можно будет ожидать и улучшения финансовых показателей. Пока же бумаги Северстали торгуются с P/E 2014 выше 8 и в число наших приоритетов не входят.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 18
Елена Ланцевич
Александр Борисовский
Елена Ланцевич
ссылка
ссылка
Анастасия Таганова
Артем Абалов
Антон Лауфер
Андрей Валухов
Алексей Судаков
Алексе Новгородов
Елена Ланцевич
Гость
Елена Ланцевич
Никита Селенков
alex 1273
Артем Абалов
alex 1273