Северсталь (CHMF)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 2020 г.: улучшение валовой рентабельности и дальнейшее восстановление цен.
Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 2020 год. Оговоримся, что нами будут проанализированы данные отчетности в рублях, которые были рассчитаны на основе данных в долларах США и среднего курса доллара за период, в сопоставлении с результатами за аналогичный период 2019 года.
Совокупная выручка компании сократилась на 5,7%, составив 496,9 млрд руб., при этом на экспорт пришлось 38% консолидированной выручки.
Продажи проката снизились на 6,4%, составив 8,4 млн тонн. Выручка по этому сегменту упала на 7,8%, составив 299,4 млрд руб. на фоне уменьшения рублевых цен на прокат на 1,5% до 35 803 руб. за тонну. Сегмент изделий конечного цикла продемонстрировал увеличение продаж на 2,1%, при этом цены реализации сократились на 7,3% до 47 018 руб. за тонну. В итоге выручка по данному направлению сократилась на 5,3% до 83,3 млрд руб.
Выручка от продаж полуфабрикатов выросла на 5,6% до 13,2 млрд руб. Это стало результатом увеличения объемов реализации на 23,4% и снижения средних цен продаж на 14,4% до 22 022 руб. за тонну.
В сегменте Северсталь Ресурс компания зафиксировала снижение доходов от продажи железорудного концентрата на 7,4% до 41,2 млрд руб., что было вызвано сокращением объема продаж на 13,4%.
Общая себестоимость продаж уменьшилась на 9,9%, до 286 млрд руб. Административные и коммерческие расходы выросли на 22,4% до 70 млрд руб. на фоне увеличения сбытовых и общехозяйственных расходов. В итоге операционная прибыль Северстали сократилась на 7,2% до 139,6 млрд руб.
Долговая нагрузка составила 193 млрд руб. Отметим, что долговое бремя практически полностью номинировано в валюте, что вкупе с ослаблением рубля в отчетном периоде привело к отрицательным курсовым разницам в размере 26,1 млрд руб. (год назад – прибыль 8,1 млрд руб.).
В результате чистая прибыль Северстали составила 73,5 млрд руб., уменьшившись на 35,6%. Отметим также, что по итогам 4 кв. 2020 г. Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 36,27 руб. на акцию. Таким образом, по итогам 2020 г. компания выплатит своим акционерам 116,4 руб. на акцию.
Менеджмент компании ожидает, что восстановление спроса на металлургическую продукцию продолжиться и в текущем году и составит не менее 3-4%, в связи с оживлением строительной деятельности и восстановлением спроса в нефтегазовой отрасли. Компания, в свою очередь, планирует сохранить объемы выпуска стали на уровне не ниже 2020 г.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли и размеру годового дивиденда компании на текущий и следующий годы. Прогнозы по прибыли на 2023-2025 гг. были несколько понижены. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно снизилась.
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2021 около 5,5 и потенциально могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Итоги 2020 г.: улучшение валовой рентабельности и дальнейшее восстановление цен.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 18
Елена Ланцевич
Александр Борисовский
Елена Ланцевич
ссылка
ссылка
Анастасия Таганова
Артем Абалов
Антон Лауфер
Андрей Валухов
Алексей Судаков
Алексе Новгородов
Елена Ланцевич
Гость
Елена Ланцевич
Никита Селенков
alex 1273
Артем Абалов
alex 1273