Индекс Арсагеры -27,43% -0,78%
Индекс МосБиржи 3150,32 -0,04%

Северсталь (CHMF)

Черная металлургия, добыча угля и железной руды

Итоги 9 мес. 2013 года: убыток сменяется прибылью

355
Перейти к комментариям

Северсталь опубликовала финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2013 года. Согласно вышедшим данным, выручка компании снизилась почти на 10% (здесь и далее г/г) - до 9,93 млрд долларов.

Доходы сегмента «Российская сталь» уменьшились до 6 млрд долларов (-9,9%, далее для остальных сегментов с учетом внутрисегментных продаж). Реализация проката увеличилась на 5,7% - до 6,1 млн тонн, а средняя цена составила порядка 730 долл.США/т (-12%). Сегмент снизил вдвое реализацию полуфабрикатов до 444 тыс. тонн. На 4,6% выросли продажи конечных изделий производственного цикла (метизов и труб), их цена реализации в среднем уменьшилась на 10%. Компания подчеркивает отрицательную динамику себестоимости производства 1 тонны слябов на Череповецком металлургическом комбинате, что, однако, не помешало сегменту продемонстрировать более глубокое снижение операционной чистой прибыли (-14%) до 394 млн долл. США.

Сегмент Severstal International, занимающийся производством и реализацией металлургической продукции в США, испытал наименее сильное снижение выручки (-6,5%), составившей 2,88 млрд долларов. Подразделение сократило отгрузки проката на 0,4%, среднеотпускная цена уменьшилась до 798 долл./т. Доходы дивизиона поддержала устойчиво растущая экономика США.

Сегмент «Северсталь-Ресурс» уменьшил выручку на 14,5% до 2 млрд долл. При этом продажи угля выросли на 1,3% до 7,73 млн т, а реализация железнорудного сырья снизились на 2,4% до 11,16 млн т. Средняя цена реализации продукции у Воркутаугля и PBS Coals снизилась более чем на 20%.

Напомним, что основной продукцией компании по-прежнему является горячекатаный лист, продажи которого формируют треть выручки – 3,34 млрд долл. Основным рынком для компании является Россия, на долю которой приходится около 45% совокупных продаж.

Себестоимость реализации продукции в целом по компании составила 7,77 млрд долл. США (-6,5%), операционные расходы достигли 1,31 млрд долл. США (-9,3%): в 2013 году Северсталь смогла удержать непроизводственные расходы под контролем. В результате операционная прибыль сократилась немногим менее чем на треть – до 847 млн долл. США.

Долговая нагрузка Северстали уменьшилась за 3 квартал на 500 млн долл, а за 9 месяцев 2013 года – на 750 млн долл., составив 4,97 млрд долл. Это нашло отражение в снизившихся до 260 млн долл.процентных расходах. Однако валютный долг привел к существенным отрицательным курсовым разницам, составившим около 270 млн долл. США. Как итог, чистая прибыль Северстали за 9 месяцев сократилась почти в 6 раз – до 157 млн долл. США. Отметим, что за 6 месяцев компания продемонстрировала убыток в 163 тыс. долл.

Перспективы европейского рынка стали остаются неопределенными, а проблема избыточного предложения в Китае сохраняет свою актуальность. В долгосрочных прогнозах менеджмент проявляет некоторую осторожность и не дает каких-либо ориентиров, ввиду сложной ситуации в отрасли. Радует тот факт, что компании удалось продемонстрировать контроль над затратами и воспользоваться конкурентными преимуществами на американском рынке. С оживлением спроса на металлургическую продукцию и ростом цен можно будет ожидать и улучшения финансовых показателей. Пока же бумаги Северстали торгуются с P/E 2014 порядка 10 и в число наших приоритетов не входят.

Комментарии 18

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! Данные показатели не являются ключевыми в нашей системе управления капиталом. С большинством подобных показателей или базой для их расчета можно ознакомиться в отчетных материалах компаний, таких как Годовой отчет, Отчет эмитента и прочие.
  • Александр Борисовский

    Александр Борисовский

    Здравствуйте! Может, не совсем по тематике, но как вам идея публиковать некоторые нефинансовые показатели (производительность труда, оборачиваемость продукции, чистая прибыль на 1 сотрудника предприятия) для сравнения металлургических компаний, в том числе и для ММК, НЛМК и Северстали? Или это будет нерепрезентативно?
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! Критерием выбора активов для приобретения в наши портфели служит потенциальная доходность, потому наше предпочтение бумагам НЛМК и ММК связано с ее более высоким значением. Подробнее об этом Вы можете прочесть в постах по соответствующим эмитентам. Помимо этого, расчеты потенциальной доходности на ежеквартальной основе приводятся нами в клиентской отчетности и публикуются в ветке по каждому эмитенту.
    ссылка
    ссылка
  • Здравствуйте, благодарю за разбор. Можно хотя бы пару слов касательно причин почему "мы отдаем предпочтение акциям НЛМК и ММК". Заранее спасибо!
  • Анастасия Таганова

    Анастасия Таганова

    «Спасибо за внимательность, Антон, информацию поправили! Ошибка была вызвана проведенным изменением разрядности представленных в модели показателей»Artem, 13 июля 2021 в 11:57 Обращу также внимание на дивидендную доходность RSTI.
    Благодарим за замечание и приносим извинения за некорректное отражение данных. Исправления внесли в файл.
  • Спасибо за внимательность, Антон, информацию поправили! Ошибка была вызвана проведенным изменением разрядности представленных в модели показателей
    Обращу также внимание на дивидендную доходность RSTI.
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Спасибо за внимательность, Антон, информацию поправили! Ошибка была вызвана проведенным изменением разрядности представленных в модели показателей
  • Антон Лауфер

    Антон Лауфер

    Добрый день. В файле 'Расчет агрегированной доходности 2 кв. 2021 г.', кажется, есть ошибки в части оценки дивидендной доходности 0% (сомнительно, что Северсталь не будет платить дивиденды) и, как следствие, потенциальной доходности.
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    Коллеги, здравствуйте! <br /> Подскажите, пожалуйста, как сопоставить цифры таблицы "Прогноз на 2020 год", приведённые в тексте, с файлом "Расчёт агрегированной доходности 1 кв. 2020 г."? (не совпадают ведь цифры...). <br /> Наверное, эти таблицы формируются по разным алгоритмам?<br /> И расскажите (или, где почитать?) об этих алгоритмах?
    Добрый день. В файле "Расчет агрегированной доходности 1 кв. 2020 года" прогнозные финансовые показатели и цифры потенциальной доходности взяты на 27 марта 2020 года. "Прогноз на 2020 год" в тексте приведен по состоянию на момент публикации поста - то есть, на 24 апреля 2020 года.
  • Алексей Судаков

    Алексей Судаков

    Коллеги, здравствуйте! <br /> Подскажите, пожалуйста, как сопоставить цифры таблицы "Прогноз на 2020 год", приведённые в тексте, с файлом "Расчёт агрегированной доходности 1 кв. 2020 г."? (не совпадают ведь цифры...). <br /> Наверное, эти таблицы формируются по разным алгоритмам?<br /> И расскажите (или, где почитать?) об этих алгоритмах?
  • Алексе Новгородов

    Алексе Новгородов

    Странно, растущая компания с двузначными дивидендами не входит в приоритет,а стоящий на месте Газпром, с доходностью ниже депозита, входит :)
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте, Михаил! В нашей системе управления капиталом прогнозным периодом является год, на более короткие периоды (месяц, квартал) мы прогнозов не делаем. Мы считаем, что именно долгосрочная способность компании генерировать прибыль, является ключевым фактором оценки ее акций.
  • Гость

    С учетом привязки дивидендов к fcf, хотелось бы видеть отдельной строкой показатели fcf, капвложения, долг, чистый долг, дивиденды на квартальной основе
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте, Nikita. Соответствующие коэффициенты мы стараемся приводить в постах каждого конкретного эмитента. При этом коэффициенты на ближайший год вовсе не являются для нас источником принятия решения о покупке бумаги в портфель. Кроме того, с расчетом потенциальной доходности Вы можете ознакомиться на нашем блогофоруме, зайдя в ветку конкретного эмитента (соответствующие файлы размещены в правой части страницы).
  • Никита Селенков

    Никита Селенков

    есть предложение - в конце (там где идет рассказ что бумага не в приоритете так как есть Мечел, ММК, ЧМК, или наоборот, стоит ее брать) - неплохо было бы написать отраслевые коэффициенты P/BV, P/E и так далее и коэффициенты конкурентов
  • alex 1273

    alex 1273

    "Северсталь" увеличила производство стали в 1 квартале 2012 года на 9% - до 3,99 млн тонн Что-то подсказывает - это не сильно скажется на оценке СС?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Результаты компании совпали с нашими ожиданиями. С перспективами текущего года все немного сложнее. Наши оценки по выручке и прибыли выше, чем у многих коллег. В частности, чистая прибыль ожидается нами в районе 2 млрд. дол. Однако даже такая оценка не выводит бумаги Северстали в число наших приоритетов. В то же время отдадим должное усилиям компании по повышению эффективности деятельности: рентабельность превысила аналогичный показатель прежнего лидера - НЛМК. Да и операции с активами имеют достаточно осмысленный характер - выделение золотодобывающего бизнеса, продажа ряда убыточных зарубежных заводов.
  • alex 1273

    alex 1273

    тарили, тарили шлаки металургические по всему миру — и все в пустоту — чего тарили? Как, кстати оцениваете результаты мсфо2011: чистая прибыль ОАО "Северсталь" по МСФО выросла на 7,9% до $463 млн (3 кв. 2011: $429 млн). Выручка компании сократилась на 17.5% до $3 727 млн (3 кв. 2011: $4 519 млн) Кстати, этого в индексе арсагеры это еще не отражено
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»